上周五（9月25日），A股早盘低开后震荡下滑，盘中跌幅最高超过2.3%。午后环保股短暂活跃，尾盘银行股迅猛拉升，A股收盘仍跌1.6%。

截至收盘，上证综指跌1.6%报3092.35点；深证成指跌3.26%报9904.76点。两市全天成交金额5611亿元人民币，上日为5498亿元人民币。当周，上证综指下跌0.18%，深证成指则上涨0.55%。中小板指收盘跌3.33%，当周涨1.4%。创业板指收盘跌4.06%，当周涨1.9%。

申万一级行业板块方面：

仅银行板块收升，涨幅为1.23%。计算机板块下挫5.7%。传媒、电子、机械设备均跌约4%。国防军工、通信、钢铁、纺织服装、化工、家用电器板块均录得3%以上跌幅。

概念指数方面：PM2.5、环保指数小涨。安防监控、移动支付、体育、核能核电、网络安全均重挫7%左右。

主题行业方面：仅银行、水务和贵金属指数微涨，摩托车、软件、互联网和家居指数跌幅超6%。

价格结构方面：

当日沪深300主力合约期现基差为114，有理论上反套空间；上证50期指主力合约期现基差为52.4，有理论上反套空间；中证500主力合约期现基差为321，有理论上反套空间（资金年化成本为5%，现货跟踪误差设为0.1%，未考虑冲击成本）。

从月间价差水平看，沪深300、上证50期指主力合约较次月价差分别为124和65；中证500期指主力合约较季月价差为343，整体倒挂水平依旧较高。

宏观面主要消息如下：

1.美国第2季度实际GDP季环比终值+3.9%，预期+3.7%；2.美国9月密歇根大学消费者信心指数终值为87.2，预期为86.5；3.央行三季度例会称，将维持稳健货币政策，并保持适度流动性；4.截止8月，全国铁路完成货运量同比-10.9%，8月当月值同比-15.3%。

行业主要消息如下：

1.中央进行地方PPP投资总动员，财政部设立1500亿基金；2.美国立场软化，向支持人民币加入SDR迈出一步；3.央行发布上海自贸区跨境同业存单境内发行人操作指引。

资金面情况如下：

1.当日货币市场利率持稳，银行间同业拆借隔夜品种报1.907%，跌0.2bp；7天期报2.447%，跌3.3bp；银行间质押式回购1天期加权利率报1.8759%，跌0.4bp；7天期报2.3763%，跌8.4bp；

股指基本面依旧存在增量向上驱动因素，且关键位支撑有效，其维持震荡向上格局概率最大。另从估值水平、市场风格偏好等看，中小成长板块预期涨势更佳，但其波幅较大，故宜轻仓。

操作上：IC1510轻仓试多，在5650下离场。