道氏技术：收购江西宏瑞新材料，完善产品和渠道结构

类别：公司研究机构：申万宏源集团股份有限公司研究员：麦土荣

投资要点：8200万收购江西宏瑞新材料100%股权。2015年9月24日晚，公司公告拟以自筹资金向自然人李禾、李雪、袁国辉收购其持有的江西宏瑞新材料有限公司合计100%的股权，收购的总价款为8,200万元。截止2015年7月底，江西宏瑞总资产1.54亿，净资产2724万元，2015年1-7月实现收入1736万元，净利润-124万元。

收购意义之一：有利于公司优化国内生产基地布局，实现产销统一。由于江西省是陶瓷产业转移的重要转入地，已经成为了国内建陶行业最大的生产区域之一，众多原材料及陶瓷产品生产企业聚集于省内及周边区域，公司将利用本次收购实现生产地和销售地的统一，降低物流成本，形成稳固的生产与销售根据地。

收购意义之二：产品结构更为丰富，有利于销售的协同效应。公开资料显示，江西宏瑞新材料有限公司的主要产品包括陶瓷高档熔块、陶瓷纳米颜料等，与道氏技术可形成较强的互补性。江西宏瑞拥有优良设备基础以及稳定客户群体，结合公司已经具有生产和销售的规模优势，实现产品搭配销售，能够在客户资源上产生协同效应。

建筑陶瓷釉面材料市场规模300亿以上，行业分散，单个企业体量较小。公司作为行业内领先的陶瓷釉面材料产品全业务链服务提供商、陶瓷墨水龙头之一，有望成为行业的未来龙头。本次收购，帮助公司完善在产品结构和渠道两个维度的布局，有利于公司进一步提升自身市场份额和长远发展。

维持盈利预测和投资评级。预计公司2015-2017年营业收入分别为6.14、6.85、7.42亿元，yoy 37.4%、11.6%、8.3%，归属母股东的净利润分别达到0.97、1.09、1.19亿，yoy 34%、12%、9%，EPS 分别为1.00元、1.12元和1.22元，维持“买入”评级。

风险提示：1)新投产项目不达预期；2)产品价格大幅波动；3)宏观经济增长大幅低于预期；4)应收账款无法及时收回。

东方网力：收购中盟科技，开辟视频大数新天地

类别：公司研究机构：安信证券股份有限公司研究员：胡又文

收购中盟，拓展交通行业视频大数据。公司将以11675万元收购中盟25%股权，晨晖投资以7005万元收购中盟15%股权，公司对晨晖持有的15%股权未来具有优先受让权。中盟承诺2015-2017年扣非净利润分别不低于3630万元、4356万元、5227万元。向公安行业做深做强和向轨道交通、城市交通、司法、教育、金融等行业横向扩展是公司战略，中盟是国内专业的城市智能交通解决方案提供商，具有计算机系统集成一级资质，和公司协同效应显著。

中盟管理层参与认购彰显对业绩长期信心。值得关注的是，中盟大股东向中盟经营团队成员王翔鹰、王达、刘虹、贾琼四人转让4.54%的股权，四人分别以约530万元购买中盟科技1.135%股权。同时各方承诺将超额利润的50%用作对中盟管理层的奖励。公司还将在中盟承诺事项完成的前提下，在2018年，以中盟2016、2017年实现扣非净利润平均值的12.86倍作为其整体估值，收购剩余股份。管理层参与认购、激励机制和剩余股份收购机制都彰显了对中盟前景充满信心。

内生外延并重驱动业绩高增长，视频大数据和智能硬件打开广阔空间。并购中盟，再次展示公司强大的执行力。同时董事会还审议通过了债券发行方案，将有效缓解资金瓶颈，结合已参股成立的晨晖、常春藤浙华和创新工场基金，外延战略加速推进。公司内生外延双轮驱动，在公安行业积极拓展视频大数据深度应用，外延扩张切入交通等领域，进军安防运营，从深度和广度拓展市场边界。公司还围绕“互联网+视频”，前瞻布局智能硬件蓝海市场。

投资建议：公司内生外延并重驱动业绩持续高增长，视频大数据和智能硬件打开广阔空间。预计2015-2016年备考EPS分别为0.83元、1.46元，维持“买入-A”评级，上调6个月目标价至70元。

风险提示：外延收购的整合风险，传统业务的回款风险。

理邦仪器：体外诊断产品获批

类别：公司研究机构：华融证券股份有限公司研究员：张科然

事件：2015年9月24日公布获得广东省食品药品监督管理局颁发的磁敏免疫分析仪及配套试剂的《医疗器械注册证》。

进军体外诊断行业获得突破

本年9月初公司公告使用自有资金330.6万美元与BITAnalyticalInstrumentsGmbH(简称BIT)在香港设立合资公司，合资公司主要从事IVD产品的研发及生产业务。公司自2010年开始布局高端POCT，此次合作与公司原有平台形成互补，丰富了IVD领域的产品系列。本次公司取得“心梗三项检测试剂盒及质控液”和“心衰二项检测试剂盒及质控液”共计四项注册证，极大的丰富了公司产品线。在B超、产科监护仪及心电图机增速放缓的情况下，可以起到一定的弥补作用。我们相信，随着市场的培育及产品线的丰富，公司未来主业将实现POCT与传统医疗器械两条腿走路。

传统业务放缓，中期业绩低于预期

2015年上半年实现收入2.63亿元，同比仅增长3.48%。其中体外诊断实现收入1,466万元，同比增长33.15%；传统医疗器械实现收入2.48亿元，同比仅增长2%。归属上市公司净利润为609.6万元，同比下降61.78%；每股收益0.03元，大幅低于预期。

投资策略：2015-2017年每股收益分别为0.06元、0.12元和0.30元，鉴于公司处于研发投入期，我们继续给予“推荐”评级。

风险提示：新产品推广低于预期；海外销售遇阻；医疗器械投诉等等。

东方国信：中标电信项目，运营商数据应用再下一城

类别：公司研究机构：西南证券股份有限公司研究员：田明华

事件：近日，公司成功中标《中国电信集团集约大数据客户忠诚度计划研究咨询项目》。本次中标是继公司中标电信集团大数据汇聚平台项目后，公司在电信集团中标的又一个重要项目。

本次中标意味着东方国信的大数据技术实力和运营经验再次得到运营商认可。

1)中国电信希望基于大数据分析与测算，进行“星级”客户分级管理，并提供差异化的服务，进一步创造服务优势，提升客户忠诚度。东方国信通过行业内外标杆企业忠诚度计划、客户等级运营的研究分析，为中国电信量身制定详细全套的星级服务方案，包括星级判定方法；不同级别客户的配套差异化举措；星级认知、传播、运营与配套支撑等。

2)参与本次竞争的企业包括国际知名市场研究公司、国内优秀数据挖掘公司，东方国信在竞标过程中凭借对用户服务运营的深入理解，用户分级方法的创新以及大数据分析的坚实功底与实践，最终脱颖而出。本次成功中标，也意味着东方国信的基于大数据的运营咨询服务能力得到了客户和市场的认可。

东方国信拓展收入新增长点，A股龙头、大数据民族品牌已然浮现。

1)东方国信一直致力于咨询规划能力的构建，重视数据理解、大数据能力与业务场景的应用结合，构建了以咨询拉动IT 建设的落地策略，提供了咨询+IT的一体化解决方案，如维系平台、针对性营销平台、流失客户细分管理、客户细分营销、客户趣味账单服务等。项目成果在集团研究与地方试点的基础上，将在全国各省推广，帮助公司发展省级电信的大数据应用业务，极大加强东方国信与电信各省的业务粘性，拓展新的收入增长点。

2)东方国信在纵向上已经形成采集、加工、存储、分析、应用、服务等一体化的产品和解决方案，横向上不断拓展金融、工业、营销、农业等应用领域。

未来，随着运营商对大数据建设的加大投入和重视，公司有望从订单模式发展到与运营商进行收入的合作分成。

盈利预测与投资建议。我们认为，在DT 时代，公司作为A 股稀缺的纯正大数据龙头有望充分受益于行业爆发，面临业绩与估值的双重提升。对比A 股相关大数据概念股的估值水平，继续给予“买入”评级。

云铝股份：借助定增加码产业链上游

类别：公司研究机构：华融证券股份有限公司研究员：丁思德

事件：云铝股份23日晚间发布定增预案，拟不低于4.2元/股增发不超过8.8亿股(发行前总股本18.99亿)，募集37亿元。大股东云南冶金集团拟认购10%~25%。募投项目：13.35亿元拟用于文山铝业60万吨/年氧化铝技改项目，1.79亿元拟用于并购中老铝业，10.67亿元拟用于中老铝业100万吨/年氧化铝及配套矿山项目，不超过11亿元拟偿还银行贷款及补充流动资金。

定增项目符合市场预期公司未经停牌直接发布了定增预案，略显突然，但定增项目完全在市场预期之内。公司今年1月已公告过计划收购中老铝业51%股份；文山技改也是文山氧化铝项目设计产能的一部分。我们预计定增预案发布不会带来股价的大幅波动。

公司募投项目合理，战略方向明确

公司现有电解铝产能120万吨，氧化铝产能80万吨，扩产后氧化铝产能合计将达到240万吨，以2吨氧化铝生产1吨电解铝的比例估算，刚好可以全部自用生产电解铝。文山铝业现有1.5亿吨铝土矿资源量，收购老挝中老铝业51%股权，资源量有望翻番，确保铝土矿供应。目前铝价低迷，行业陷入寒冬。我国铝用量占世界的40%，但铝土矿只有世界的3%，这一悬殊的资源供给结构，导致在铝价大跌、电解铝企业纷纷亏损的情况下，我国进口铝土矿价格却逆市攀升，氧化铝也能保持盈利。公司在铝价低迷时抄底上游资源，调整产品结构，既能在寒冬时期增强公司盈利能力，又能在未来春天到来时厚积薄发。

投资建议：尽管铝行业目前处于低谷，但公司“水电-铝土矿-氧化铝-电解铝-铝加工”产业链最为完整，抵御寒冬能力较强。本次定增公司进一步补强上游，增强盈利能力。我们预计公司2015-2016年EPS分别为-0.16元、0.01元(未考虑增发摊薄)。在铝周期反转时，公司将有极高业绩弹性，建议长期关注，首次覆盖给予“推荐”评级。

风险提示：1，金属价格下跌风险；2，氧化铝项目建设不达预期风险；3，汇率大幅波动风险。