北京时间9月24日18点，纽约商品交易所黄金12月期货合约上涨到1016美元。但是，这无法打消黄金投资者的一个疑虑：一盎司黄金，值不值1000美金？

疑惑的背后，黄金期货战线的多空博弈已经白热化，三周以来，以黄金生产商、掉期交易商（包括大型投行与银行黄金头寸）的看跌方，及共同基金与散户投资者组成的看涨势力各自投入巨额增加多空仓筹码。据ETF Securities Ltd.统计，旗下全球所有基金的黄金总持仓量在9月21日增至历史最高纪录832.3万盎司。

“这是一场谁都输不起的博弈，胜负之间将有数十亿美元财富在转移。”一位黄金投资人表示。

共同基金做多

黄金多空双方已整整对峙近3周。双方的界限同样泾渭分明——黄金生产商、掉期交易商（包括大型投行与银行黄金头寸）坚定看跌，共同基金与散户投资者决意看涨。

据美国商品期货交易委员会（CFTC）公布交易所黄金期货、期权大户持仓结构数据显示，自9月1日起，多空势力对峙便相当强硬。当周现货商与掉期交易商分别净空仓13.8万手与7.9万手，共同基金则净多仓15万手。

即使9月8日当周黄金价格悄然站稳1000美元，生产商与掉期交易商依旧分别增持净空仓5.2万手与0.2万手，基金与散户投资者的净多头则增加3.7万多手与1.4万手。

黄金生产商之所以坚决阻止黄金有效突破1000美元关口，也有其不得已的苦衷。

“过去数年，黄金期货价格都是在1000美元附近就迅速走低，让一些大型黄金生产商根据这条惯例，在1000美元附近卖空黄金头寸作套期保值。一旦黄金价格站在1000美元上方，意味着黄金生产商的套期保值合约几乎全部亏损，黄金价格越高，亏得就越多。要保护原来的黄金套期保值头寸不亏损，他们不得不加大黄金卖空力度。”一位业内人士直言。

9月初，全球最大采金业者加拿大Barrick Gold宣布发行30亿美元股票，用于削减其固定价格金价避险及部分浮动避险头寸，被市场迅速解读成Barrick Gold可能将为其套期保值盘的亏损进行融资，避免影响到企业生长的正常现金流。

“但这种解读未必正确。Barrick Gold也能筹资用于增加黄金空头头寸，把黄金价格降下来，确保其黄金套期保值盘盈利。”一位黄金分析师指出。

除了坚决增加看空头寸与多头奋力一博，黄金生产商正在酝酿增加产量抑制黄金价格迅速上涨。9月22日，澳大利亚农业和资源经济局表示，在从7月1日开始的2009/2010财年，澳大利亚黄金产量预计将增加15%至251吨。其中超过一半黄金增产量来自纽蒙特矿业公司新开发的西澳大利亚州博丁顿金矿，其年均黄金产能可达30吨。据知情人士透露，作为全球产量靠前的黄金生产商，其在黄金1000美元附近的套期保值合约接近超过产量的30%。

然而，黄金生产商在黄金1000美元附近的反击，基金与散户投资者并不放在眼里。9月21日，最大的黄金ETF机构SPDR Gold Shares黄金持有量增加15.256吨，展现坚定看多的信心。

IMF的抛售效应

9月18日，尽管IMF宣布抛售403.3吨（合1290万盎司）库存黄金同时，一再强调将以“不扰乱市场的方式”出售黄金，但市场还是忧心忡忡——谁能掏得起130亿美元，接手这批相当于该组织黄金储备总量八分之一的黄金？

何况IMF已给黄金市场留下了一段意味深长的抛售心理预期：“假如在市场上出售的话，将依照新出炉的央行黄金协议进行，并在售出前通知市场。”

“市场普遍预期各国央行是潜在的收购方，但它们究竟会收购多少IMF黄金，仍是未知数。最终有部分黄金还是需要市场接手，黄金ETF及有黄金需求的机构投资者都有可能。”东证期货研究所黄金分析师陆兼勤透露。

过去数年，尽管黄金期货也多次冲击1000美元，但各国央行对黄金的平均收购价格应该在600-800美元之间，1000美元收购价格似乎偏高。

另外，作为黄金重要进口国的印度，此时却显得“吸货乏力”。9月21日，孟买黄金协会(BBA)主席Suresh Hundia表示，印度9月份可能进口黄金20吨，低于8月份21.8吨，较2008年8月下降了76.2吨。

“今年以来黄金价格始终在900-1000美元附近，偏高的价格抑制黄金进口，印度黄金分析师认为1000美元附近收购黄金是存在亏损风险的。”Hundia认为。

据历史经验，每逢IMF抛出售金言论，黄金市场都出现过震荡行情。今年4月，G20伦敦峰会对IMF出售部分黄金库存达成共识。COMEX3个月黄金合约迅速跌至当月最低点869.5美元/盎司。

“美元贬值效应，目前仍是多头顽强拉高黄金价格的救命稻草，但能聚积更多看涨黄金的投资人。”前述黄金投资人向记者透露。美国期货市场官方数据显示，9月18日当周黄金期货投机性净多头同样上升至1993年以来的最高点。

集“众投机力量”之力，消化IMF抛金利空效应，似乎基金与散户力量要将这场黄金定价权争夺战进行到底。

“IMF抛金对黄金价格短期影响会偏大，除非需要一件突发性的大事件，让黄金顺利站稳历史新高，否则总会有投资人质疑，黄金能否站得稳这个从来没到达过的历史新高。”陆兼勤表示。