厌恶风险的投资者正在成为日本首相安倍晋三(Shinzo Abe)的“敌人”。由于全球市场动荡引发的避险热潮，日元成为本季度表现最佳的主要货币。

期权合约显示，日元兑美元汇率到年底几乎有50%的概率会升至115日元这一今年收盘从未触及的水平。

北京时间周一(9月28日)14:33，美元/日元报120.34。

分析师指出，吸引日元买盘的是日本的经常帐盈余，这导致日元相对不会受到上月人民币意外贬值等海外冲击的影响。

然而，日元汇率走强正在妨碍安倍解决日本增长乏力和消费物价下降的问题。策略师们表示，安倍晋三和日本央行(BOJ)用于解决这些不受欢迎的经济现象的“弹药”即将耗尽。

东方汇理资产管理公司(Amundi Asset Management)驻伦敦货币管理负责人James Kwok表示：“日元兑美元??已经被明显低估了，日本央行正在接近量化宽松(QE)极限，因此预计会保留‘弹药’，以应对未来更严重的市场动荡。”

(图片来源：彭博、FX168财经网)

这一切看起来和上半场截然不同。

在2012年底上台时，安倍晋三承诺要结束长达15年的通缩，要求日本央行实施前所未有的货币宽松计划。这项被称作“安倍经济学”的策略推动日元走上持续两年多的贬值之路，到6月5日跌至1美元兑125.86日元，创出2002年以来的最低水平。

这种情况并未持续。随着对中国经济放缓的担忧加剧，今年年初出现在风险最高的新兴市场上的暴跌走势蔓延到其他市场。油价和股票继续重挫，世界各地的货币跌至历史低点；与此同时，日元汇率却出现飙升。

日元自6月30日以来已上涨1.8%，有望实现去年年中以来的首个季度上涨。表现最差的可能是那些依赖于大宗商品出口国家的货币。

日元汇率大幅上升的影响已开始显现。日本过去七个季度有四个出现萎缩，核心消费物价上月出现日银2013年4月启动资产购买计划以来首次下滑。

日元兑美元汇率到年底升至115的概率从8月28日的34%上升至43%左右。三菱日联摩根士丹利证券(Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co. )和美国银行(Bank of America Corp.)认为，这一汇率意义重大，因为它可能会鼓励日本央行扩大刺激措施。

一些机构已经大幅上调对日元汇率的预期。

花旗集团(Citigroup Inc.)预计今年年底美元/日元位于121，此前6月时的预估为129。法国巴黎银行(BNP Paribas SA)本月将美元/日元年底预估自130下调至126。