新年长假，国际铜价运行平稳未给国内铜市掀起多大风浪。本周沪铜期价下探25000元/吨后再度上涨，经济数据好转以及市场对中国经济增长恢复的预期增强支撑了铜价。国内铜市消费旺季即将到来，铜价能否就此迎来季节性上涨行情呢？

　　国际方面，去年12月份美国领先指数由11月的-0.4反弹到0.3，大大超出了市场预期的-0.2，改善主要来自于M2的增长和10年期美国国债与美联储基础利率息差的降低。指数中代表生产活动的新订单和消费者预期都开始企稳。

　　另外，美国供应管理协会最新公布的1月制造业指数为35.6，为去年6月来首次上涨，而同样是近期公布的最新1月份全球PMI数据显示，欧美各国制造业收缩步伐有所放缓，其中美国1月份PMI为35.6，为最近8个月以来首次上升，欧元区为34.4，为近5个月以来首次上升。中国1月份PMI数据并未公布，但市场预期为42.2，高于12月份的41.2，也是近6个月以来首次上升。经济指标回升带给市场一些乐观情绪，在一定程度上激励铜价。

　　国内方面，市场对中国经济复苏的厚望掀起了铜价反弹的浪潮。温家宝总理日前表示，“要采取十分强而有效的财政刺激措施”稳定经济形势，市场预期中国将出台更加积极的救市措施，这令投资者信心增强。

　　春节前有媒体报道，国家将在年后出台有色金属行业振兴规划，并且规划中的九条建议除“降低电价”以外已经得到国务院初步认可，振兴规划细则或者接下来的相关政策中，可能包括诸如扩大收储范围和数量、提高深加工产品的出口退税率、暂缓向上调整资源税、向下调整某些初级冶炼产品的出口关税、政府对中国企业海外资源的战略性收购和开发提供资金支持、专项长期贷款采取利率优惠甚至贴息、鼓励企业相互并购、对并购企业提供税收优惠和资金支持等这些会有效缓解有色金属企业经营压力的政策。

　　包括4万亿经济刺激计划在内，国家已经连续出台了多项政策力保经济增速不降，温总理也在很多场合表达了国家的这种信心。应当说，就国内的形势而言，尽管金融危机的影响较大，但有国家政策的配合，国内经济保持较高水平增长的前景还是乐观的。就金属铜而言，由于铜价的波动对经济形势变动的敏感性较强，因此，近期市场对中国经济复苏的厚望增强了市场信心，提振了价格，这在本周沪铜价格的变动中已经体现得十分明显。

　　另外，从近5年铜市的运行规律看，第一季度铜价普遍出现上涨，因为对消费旺季的预期将支撑铜价。经历了去年10月以后的持续大幅下跌后，目前铜价已经运行到相对较低的区域，主要国家经济指标跌势趋缓以及中国经济运行情况有所改观等因素有望催生铜价在第一季度出现上涨行情。

　　就整体基本面而言，依旧是“内强外弱”，反映在库存水平上，上海期货交易所铜库存仅有7654吨，而伦敦库存已经逼近50万吨大关。从这一点上看，伦敦的高库存成为抑制铜价上涨的重要障碍。不过，国内偏低的库存也给市场留下了很多想像空间。从国内库存变动情况看，低库存往往对应着铜价阶段性的低点。因此，结合国内的政策因素，国内铜价出现阶段性上涨是可以预期的。

　　总之，近期铜市掀起了反弹浪潮，但是否会演变成阶段性上涨行情还有待验证，不过，铜价有望在喜忧参半的背景下觅得上涨机会。