9月28日，星期一。由于黄金周将至，为了规避风险，A股的交投显得更加清淡。

什么风险？当然是不确定性带来的风险。中国人过黄金周，7天里内地资本市场不交易。但其他国家和地区仍然交易，这期间你能预测到会发生什么吗？比如大众、嘉能可，以及南美洲那些摇摇欲坠的国家。那么，不妨让我们展望一下10月份，看看股市会怎样走。A股已经横盘了一个月，久盘必跌的魔咒会应验吗？决定10月股市走向，有6件大事：

1、十八届五中全会将召开

根据此前公开报道，中共十八届五中全会将在10月召开，主要议题是“研究关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议”。“十三五”期间还是中国转变经济增长方式的关键时期，也是深化改革的攻坚期。换句话说，如果“十三五”能真正落实十八届三中全会“深化改革决定”，中国将“柳暗花明又一村”；反之，将落入“中等收入陷阱”，迎来“失去的10年”。

相信“十三五规划的建议”，会涉及到内外发展战略，众多的行业，但这些题材已经在牛市里得到了反复炒作。所以，虽然这是长期利好，但短期对股市作用有限。

2、政策面会有新动作

随着经济下行加剧，相信10月份会有新的稳增长的措施出台。比如央行可能会有一次降准，以及其他增加流动性的举动；房地产上，也可能会有政策出台，比如首次置业者按揭首付比例还有降低的空间，二套房商业贷款的利率有优惠的空间。此外，就是财政政策的加码，以及此前大项目的落实。

但综合判断，由于M2增速仍然被牢牢掌控，只要增速不跨越14%-15%的空间，就还可以认为货币政策偏向“稳健”而不是“适度宽松”，那么对经济的支持作用就是“温和的药”而不是“猛药”。在这种情况下，除一线和强二线城市中心区房价会继续上涨，股市不会再度亢奋。

3、“11月压力”会带来什么

让人民币纳入“特别提款权”（SDR）一揽子货币，是中国实施对外战略（一带一路）的关键点。此次中美首脑会晤，就此达成了共识。此前媒体多报道了“美国的让步”，而忽略了“中国的承诺”。根据新华社发布的“成果清单”，中国至少做出了三项承诺：

第一，中方承诺年底之前根据IMF特殊数据发布标准（SDDS）披露经济数据，提高透明度；第二，让人民币满足其他主要储备货币透明度标准；第三，进一步推动金融改革和资本市场改革。

此前国际货币基金组织（IMF）在针对中国的“第四条款磋商报告”里，也对中国股市发表过看法，希望逐步减少对市场的干预，逐步重塑市场信心。

11月份是IMF审议“扩大中国份额”和“人民币纳入SDR”的关键时刻，在此之前的10月份中国会在“市场恢复常态”上做些什么，决定了10月份股市的走势。整体上，这种压力是短期的利空。

4、股权质押会不会爆出风险

所谓股权质押，就是上市公司大股东为了融资，将上市公司股权质押给其他机构。一般来说，蓝筹股质押率在50%到60%，普通股票是40%，创业板30%。比如一只创业板股票是30元，质押的时候每股只能融资9元钱。

通常的预警线在150%，平仓线在130%，还以上述股票为例，就是在股价下跌到13.5元时预警，下跌到11.7元的时候开始平仓。但如果这只股票到了12元以下连续几个跌停，是无法平仓的。这样，风险就传递出去了。即便能平仓，也成为股市加速下跌的重要因素，相当于推倒了多米诺骨牌。

那么到底有多少股权质押？此前有估计是1.9万亿市值。“第一财经日报”根据统计：截至9月25日仍有股权处于质押状态的上市公司有1366家，占A股上市公司总数的一半，质押股权的参考市值达2.67万亿元。这个规模，是这轮被清理的场外配资的6倍！

解决的办法呢？当然是增加质押的股数，或者让上市公司回购、出利好（比如业绩、重组）提高股价。反正不能出现暴跌，如果暴跌，这个巨大的堰塞湖就会崩溃。

5、会飞出什么黑天鹅

大众、嘉能可的事情还没有了断，我写这篇稿件的时候，嘉能可开启了新一轮暴跌。此外，是巴西、智利、墨西哥、秘鲁、哥伦比亚、马来西亚等资源国家的经济状况会不会恶化，由此引发一场类似于1997年的局部金融风暴。

整体而言，10月股市的国内、国际经济环境都不理想，所以这时候投资需要谨慎。