5、 补贴传闻重现市场，但其利空影响已在盘面显现。
 
　　9月22日市场传言中储粮将划转195万吨临储大豆至地方储备，同时每吨予以210元的补贴。受此影响，随后几日期价连续下滑。如传言属实，大豆从中储划转至地方储备之后，将更有利于储备大豆的就地消化，同时补贴的存在也使得更多的企业可以参与到国储大豆的使用之中。考虑到195万吨的巨量，在新豆上市前，产区大豆供应都将保持充足状态，供给的压力将提前施加至期价之上。不过即使划转至地方储备，后期能否流向市场依然需要观察产区油厂是否愿意接手，从下面油厂反映情况来看，由于市场对新季度大豆价格走势较为悲观，目前油厂接货意愿并不强烈，上报至地方储备的申购量十分有限。加之补贴销售题材已经过市场频繁炒作，其对期价影响力度已经有所减弱，预计后市连豆将重新回归美豆走势，料该题材影响亦将告一段落。
 
　　五、其他
 
　　1、G20峰会关于退出政策的议题表明防止通胀已被各国政府提上日程。
 
　　本月24-25日将在美国匹兹堡市举行G20峰会，而让投资者最为关注的无疑是经济刺激政策的退出问题，因为该政策直接影响到商品期货的走势。对于政策退出问题，政界、经济学界、金融界人士彼此看法不一，对政府部门来说，如果在经济完全复苏前实施退出机制则可能会影响复苏步伐，让好不容易点燃的星星之火难以燎原，但如果撤出速度太慢，则可能会导致严重的通胀。经济学家们也有这方面的担忧，但他们对未来经济是否会继续复苏还是会再次衰退存在分歧。金融界人士大多数认为，虽然退出经济刺激计划只是一个时间问题，但当前谈谈退出还为时过早。综合各方观点来看，预计G20峰会不会对退出计划达成实质性的决定。
 
　　2、美元指数面临十字路口，美国意欲支持美元走弱，其他国家各唱各调，关注G20峰会对美元走势的影响。
 
　　金融危机爆发后，美元指数和原油对大宗商品走势往往有着重大的影响力。当前美元指数恰跌至去年同期的位置，可以说，现在美元指数正处在十字路口。而G20峰会中关于退出计划的议题将会给予美元指数走势一定的影响。就美国来说，有媒体报道称会前白宫拟定了一份名为“可持续和平衡增长框架”的提案，包括中国、德国和日本在内的出口国应当推动消费，而美国等债务国则需要扩大储蓄，以此解决全球经济失衡的问题。市场认为白宫此举表明美国政府将支持美元走弱。显然，美元走弱将有利于扩大美国出口并减少他国向美国输出商品。但这显然是不利于与美国有较大贸易往来的其他国家，因此，弱势美元的政策很难得到其他国家的认可。会议结果将取决于各国对于自己国家利益的考量与彼此间权力的博弈。
 
　　因此，此次会议结果或将给予美元指数一定的方向性影响，投资者需要予以关注。
 
　　3、中国通胀预期预计对豆类难以形成提振。
 
　　本月宏观局势对大豆的影响比较有限，由于当前处于大豆最后生长期，天气因素显得尤为关键，宏观政策和周边美元、原油走势对大豆期价的影响力有所冷却。话虽如此，在当前宏观经济走向依然不明，通胀预期始终为投资者所津津乐道的情况下，我们有必要了解下当前宏观经济局势和未来的可能走向。
 
　　中国政府已经明确表示继续实施适度宽松的货币政策。在当前经济尚未全面复苏之际，即使有通胀风险存在，政府也不会轻易采取收紧银根的政策，而且在当今全球采取低利率以保证流动性的情况下，我国如果先将利率抬高，则会吸引大量的热钱涌入，这显然不利于中国经济的长期发展，而且对尚未完全病愈的中国经济来说是一剂猛药，因此，中国目前也不能采取收紧银根的政策。由此可见，在未来一段时期内通胀预期依然会存在，这在一定程度上限制了农产品等商品期货的下行空间。另外，今年适逢我国建国60周年，政府维稳决心坚定，势必通过宏观政策对通胀进行调控。就近期的情况来看，尽管猪肉禽蛋价格已连续十多周回升，但这与去年同期相比，仍然是下降的，而且价格回升是由于季节性消费旺季所导致的，因此，当前还不能通过猪肉禽蛋价格的回升来证明通胀的存在。
 
　　综上所述，目前我国通胀预期依然存在，但尚未出现通胀的迹象，预计通胀预期给予商品期货尤其是农产品的支撑非常有限。
 
　　4、中美贸易战争升级，中国对美国汽车和肉鸡反倾销调查可能会产生的影响分析。
 
　　9月11日美国通过特保案，决定对从中国进口的轮胎实施惩罚性关税，即在４％的原有关税基础上，在今后三年分别加征３５％、３０％和２５％的附加关税。美国这一行为导致中美贸易战争升级，作为回应，中国开始对美国肉鸡和汽车进行反倾销调查。显然，该调查结果将会对大豆期价产生如下两个方面的影响。
 
　　就国内情况来看，由于美国肉鸡进口量直接关系到国内肉鸡的消费量从而影响饲料价格，因此，如果事实成立，中国将限制对美国肉鸡的进口，这将会豆粕价格有所提振，但也不排除政府可能会通过向其他国家进口肉鸡来弥补国内需求缺口，如果不成立，则对粕价的影响也不大。另外，对于此次中美贸易战有市场人士猜测大豆会不会被涉及，鉴于我国大豆年消费量与日俱增，进口依存度也不断提升，如果对大豆进行反倾销，将会使我国大豆的消费量出现较大缺口，从而不利于民众生活方便，且会增加民众的生活成本。另外，今年国内大豆减产已成定局，虽然减产幅度尚未明确，但减产势必需要进口来弥补，因此，后期中国抵制对美大豆进口的可能性十分有限，毕竟国内大豆供应基本依赖于进口供应，巨额供给缺口限制了政府在大豆进口中的话语权。
 
　　就美国来看， 如果我国对肉鸡实行了反倾销，我国将会减少美国肉鸡的进口量，从而对美国的禽类养殖会造成打压，进而使得美国豆粕的需求减少，间接影响美豆的需求量。
 
　　因此，后市也需要关注中国反倾销调查的进展状况。
 
　　六、连豆历史期价走势规律统计
 
　　1、连豆10年均价走势统计情况分析。
 
　　从连豆2000-2009年10年平均期价的走势来看，连豆一般在6月底达到高点后开始震荡下挫，下半年后基本处于低位震荡的走势，虽然在8月中旬以后往往会因为美国大豆产区的天气题材炒作而有所反弹，但随后由于面临新豆供应的季节性压力而重拾跌势，于10月中旬探到年内最低后再止跌回升。结合今年连豆的走势和10年均价走势对比图来看，截至9月下旬，今年走势与历史10年走势总体比较接近，但在2、3月份二者的走势有所背离，而在当前，二者的走势也是背离的，那之后二者的走势是否会回归呢，从10年均价走势来看，国庆节过后的一周时间里，期价是走低的，且探至年内低点。
 
　　2、连豆上市至今国庆前后期价涨跌统计情况分析。
 
　　2008年的“十一”大暴跌行情令期货参与者记忆犹新，时隔一年后，十一假期又悄然而至。由于我国“十一”放假较长，而同期CBOT大豆是继续交易的，因此，在国内国庆过后第一天，连豆往往会进行补跌或补涨，例如去年十一过后，连豆以连续三个跌停板进行补跌，实属罕见。
 
　　从1995-2008年国内外大豆国庆前后期价涨跌幅统计来看，在14年时间里，在中国国庆节期间，美豆只有4次是上涨的，其余10年都是下跌的，而国内连豆也是有4次上涨，10次下跌，其中，有12次与美豆涨跌是一致的，只有在2005年和2006年与美豆涨跌有所背离。
 
　　表1 1995-2008年国内外大豆国庆前后价格涨跌幅统计表
 
　　年份 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
 
　　美豆 -0.74 -4.98 2.66 -0.86 -0.18 -0.97 -0.22 -1.06 1.60 0.01 -1.23 3.11 -4.84 -14.57
 
　　连豆 -0.99 -0.30 0.07 -0.44 -0.10 -0.63 -1.00 -0.67 1.08 0.11 0.26 -0.39 -2.55 -5.14
 
　　七、技术分析
 
　　从美豆周线图分析，我们可以发现美豆在本轮大跌50%技术位遭遇较强阻力，同时近期走势明显趋弱，均线系统胶着下行，中期有继续下探通道下沿可能，如若击穿850-860通道下沿一线，不排除有进一步试探前低点——784美分的可能。
 
　　从美豆日线走势图来看，其短期下行通道走势较为完整，短期需关注美豆在前期低点881.2美分至900一线构筑较为坚实的底部，如能有效站稳，则继续维持区间整理可能较大，否则将如周线图中所示有测试前低可能。
 
　　七、后市展望
 
　　综上所述，近期天气题材依然是市场关注的重点，结合当前国内外产区的天气情况来看，美豆创纪录的产量有望实现，国内的减产量低于市场预期，因此，预计新豆产量将会继续给盘面施压。而大豆的季节性供应压力、饲料养殖旺季面临结束、国储大豆补贴传闻兑现可能、南美大豆种植面积或将扩种等因素也给予大豆期价以压制。另外，国际宏观局势、周边美元指数动向等也需关注。
 
　　总体来看，预计后市大豆仍有下行空间，月目标位3400-3500一线。另外，国庆假期前，保守投资者清仓以待，激进投资者可留空单过节。