国庆长假前的倒数第二个交易日，A股依然表现地乏善可陈。“无可操作”的状态，仍在继续。

9月29日，两市低开后震荡走低，沪指逼近下方3000点重要支撑，个股走势疲软，两市逾2300股下挫，市场成交量持续低迷。截至收盘，沪指跌2.02%报3038.14点。

热点散乱，成交量低迷，人气匮乏，成为今日最大的特点，也是近期A股最大的特点。

值得注意的是，在A股持续低迷的同时，国际市场也不甘落后：周一（28日）欧美市场大跌，油价、黄金纷纷重挫，矿业及大宗商品交易巨头嘉能可(Glencore)周一大幅跌收29.4%；29日，日经225指数重挫4.05%，全球市场一片惨淡。

清仓、休假、将资产转移至固定收益……投资者用自己熟悉的方式躲避风险，而这一态势还将持续多久，恐怕只有时间知道。

存量配资“大限”迫近 最后“谜底”将揭晓

A股节前最后几个交易日的唯一看点，无疑是配资清理大限将至，场内融资融券去杠杆的最后“冲刺”，配资清理“谜底”如何揭晓，牵动投资者的神经。

根据证金公司最新统计数据显示，截至9月25日（上周五），沪深两市融资余额跌破9300亿元大关至9246.8亿元，较上周四减少125亿元，再创年内新低，这也是两市融资余额连续第16个交易日在1万亿元之下运行。

而据媒体了解，截至目前，部分小券商由于客户较少、模式相对单一等赶在大限前完成了清理，而对于更多的券商来说，清理恐将延期，伞形配资账户严厉出清，但其他结构化信托清理仍需时日。不过，这也并不违反证监会上周五的最新表态——配资清理节奏从“限时完成”转为“平稳有序”。

不管最后数据如何，毫无疑问，配资清理收官之战已接近尾声，轰轰烈烈的A股“去杠杆运动”效果几何，将接受考验。

市场持续低迷 全面趋势性机会难以出现？

9月份仅剩的最后一个交易日，毫无疑问已成为“鸡肋”，在重新形成赚钱效应前，投资者应该不会轻易入场。一片“低迷”下，A股迎接9月最后一个交易日。

对于目前行情走势，中金公司认为，市场杀跌力量缓解，出现持续缩量震荡，但由于经济基本面、企业业绩以及资金面都还看不到持续向上的推动力，市场难以出现全面的趋势性机会，预计仍将保持区间震荡格局为主。

而国金证券也表示，当前A股的估值依然不能吸引场外资金的深度介入。截止到9月24日，中小板PE（TTM）为48倍，创业板PE（TTM）为78倍。从近几年的估值水平来看，中小板估值合理区间在20至50倍，中枢为35倍；创业板合理区间在30至80倍，中枢为55倍。当前的估值水平在趋向于合理区间上限，但还远远没有到具有吸引力的估值水平。截止到9月25日，中小板市盈率为4.5倍，创业板市盈率为6.1倍。估值吸引力显然不足。横向来比，A股较H股溢价率仍保持在高位。截止到9月25日，AH股溢价指数仍在130以上。

操作策略上，中金公司建议继续等待明确的买入信号，关注低估值蓝筹股以及国企改革主题，此外，部分基本面优良、公司经营趋势持续向好、具备估值支撑的优质成长股已经进入长期买入区间，值得积极关注。

10月A股关注点重回估值 可轻仓参与

在当前已无大规模投资机会的时候，投资者的眼光毫无疑问转向国庆假期后的10月，乃至第四季度。

国金证券认为，进入10月之后，上市公司将逐渐进入三季度业绩发布期，这或许会使得市场的关注度再次拉回到估值之上，而估值目前恰好是软肋所在，那些只有故事、无法兑现的上市公司恐将面临再一次的杀跌。当然，各行业“十三五”规划的相关消息以及十八届五中全会的憧憬会会提升市场的风险偏好。

国金证券表示，基于以上的分析，股市或有弱势反弹，但随时会夭折。建议投资者要么多看少动，要么操作灵活，仓位控制在三至五成。

不过，民生策略团队则认为，从历史经验来看，四季度往往是市场变盘的节点。市场将展开中级反弹，反弹以蓝筹搭台、主题伴奏、成长唱戏展开。根据中级反弹展开的节奏和特点，建议投资者重点关注业绩与市场弹性相对更好的板块。