9月28日，Shibor市场四涨三跌一平，所有利率振幅都在2个基点之内。资金面供求继续维持紧平衡状态。代表性利率的7天Shibor微跌1.60个基点至2.431%，环比上周小幅上涨。即将进入“十一黄金周”，资金需求将大幅增加，我们认为央行将在节前进行逆回购操作，投放流动性以缓解资金紧张。隔夜利率涨0.30个基点至1.91%，中高位企稳态势。14天利率上涨1.30个基点至2.74%。一个月利率涨0.10个基点至3.088%。

图为隔夜、1周和1个月利率变化情况

表为Shibor（人民币）报价

由于国内宏观经济政策对经济发展的提振作用并不明显，诸机构纷纷调低中国经济增长预期，市场也预期未来国内仍将继续实施稳增长货币政策。中长期利率继续小幅振荡，3个月、6个月、9个月和1年期利率分别报3.1520%、3.3398%、3.3515%、3.4130%。

近期上证综指走势进入区间振荡格局。在经过一段时间的数据和宏观政策“真空期”后，市场又将进入数据公布和市场预期上来。最新统计数据显示，1—8月，全国规模以上工业企业实现利润总额37662.7亿元，同比下降1.9%；8月规模以上工业企业实现利润总额4481.1亿元，同比下降8.8%。其中，采矿业利润降幅超过50%，主要是煤炭和有色金属采掘业。总结三季度的宏观经济数据变化，诸多机构预期国内三季度GDP增幅低于7%。要想实现既定的经济增长目标，预计稳增长政策还要加码。

从目前拉动经济增长的动力分析，能否实现既定目标仍要看投资。未来一段时间，投资方面值得期待的有三方面，一是财政部即将发布第二批PPP示范项目名单，二是在盘活存量资金方面将有大的动作，三是全面深化投融资体制改革的意见最快有望在年内出台，改革重点在于打通金融资金向实体经济流动的渠道。另外，预计货币政策、进出口政策等也都会有所作为，共同完成稳增长的任务。股市慢牛才是决策者希望看到的，要实现这个目标，还有很多事情需要做。