外盘走势：亚市伦铜围绕4940美元/吨附近弱势整理，其中沪铜收市时3个月伦铜续跌0.9%至4920美元/吨，铜价目前仍运行于均线组之下，两市比值持平于7.67，显示伦沪铜存在较强的下跌意愿。持仓方面，9月25日伦铜小幅减仓523至29.5万手，一周多来伦铜持仓时增时减，显示多空操作较反复。

        现货方面：据SMM报称，9月29日上海电解铜现货对当月合约报贴水10元/吨-升水40元/吨，平水铜成交价37940-38090元/吨。沪期铜大幅下跌，市场部分企业进入节前休市状态，市场交投较为清淡，整体成交主流仍为少量下游按需接货，平水铜报价依然持坚，市场整体呈供需两淡。

        内盘走势：沪铜主力合约1511无力反弹，延续隔夜跌势，尾盘较昨日收盘价重挫1.44%至37760元/吨，该收盘价创下年内8月7日来的低点。目前沪铜远远运行于均线组之下，短期下跌风险犹存。同时，目前铜市期限结构维持近高远低的负向排列，但1510和1511的负价差略扩至180元/吨，同时1511合约减仓放量运行，多空持仓意愿下滑。

        市场因素分析：隔夜全球矿业巨头嘉能可公司股价暴跌近30%至记录低点，引发市场避险情绪攀升，因担心其成为雷曼第二，上证指数亦承压回落，尾盘勉强收于3000点之上。同时，市场对美联储年内加息预期较浓，美元指数高企于96附近振荡整理。目前市场聚焦于周四的中国9月官方制造业PMI，预期偏空。行业资讯方面，据悉，智利国家铜业公司称，正在裁撤15.6%的高管人数，以在铜价下跌的环境下降低成本。

        行情研判：今日沪铜主力合约承压重挫至37760元/吨，再度失守38000元/吨关口。目前伦沪铜远远运行于均线组之下，短期下跌风险还未解除，因经济下行担忧及美元指数维持高位。操作上，建议沪铜1511合约可背靠38300元之下谨慎持空，下方目标参考37200元/吨。