近期山东四市、河北虽然新增一些地区托市收储小麦的粮库，使得小麦流通粮源偏紧，但并没有引起价格大涨，反而使得部分面粉厂继续压价收购，迫使国内小麦价格呈现小弱局面。造成这种行情的主要原因是市场缺乏需求支撑。粮库托市收购严格以及需求恢复缓慢在一定程度上缓和了市场对近期阶段供给偏紧的忧虑，后市需求若无明显利好，麦价预计最多小涨，大涨的可能性非常有限。9月中下旬以来，受小麦市场流通粮源偏紧及“双节”效应的拉动，国内小麦市场价格出现一轮上涨行情。但此轮行情仅能算是温和上行，价格并未出现大涨。

粮源供应有所偏紧，麦价大涨困难重重

据市场反应，受“中秋”、“十一”双节的拉动，9月中旬的小麦市场购销有所回暖，但需求并没有得到实质性的改观，企业采购心态依然谨慎，小麦价格变化不大，往年市场阶段性上涨行情并没出现。从近期市场变化情况看，尽管小麦市场供给表现阶段性偏紧，市场流动性贸易小麦总量减少，但面粉加工企业总体行情没有大的改观，节日提振效果亦没有对小麦市场带来明显的价格波动，整体上小麦价格基本延续温和走强态势。甚至有市场人士认为，前阶段小麦价格的上涨，更多程度上也并非需求的拉动，而是政策收购所引发的有效供给能力下降所致。

面粉厂运营艰难，采购动力明显不足

9月份以来，尽管小麦市场流通粮源供给依然偏紧，但国家最低收购价小麦拍卖成交数量及成交率仍然非常惨淡。这主要也是因为面粉的效益较差，面粉和副产品的利润太低，使得其对小麦的需求明显减少且压价收购意愿明显。从主产品面粉来看，迫于小麦价格上涨的压力，尽管一些面粉企业小幅上调面粉出厂价格，但提价心态较为谨慎，且提价幅度也远远低于小麦价格上涨的幅度。从副产品麸皮价格来看，随着开机率的提高，麸皮供应增加，其价格仍然受到压制。这就使得制粉企业受到上下两头的挤压，其加工利润状况难有大的改观，这将制约其大量补充小麦库存的积极性。从近期现状来看，尽管面粉销售情况有所好转，但“麦强粉弱”的市场格局并未改变。尤其是随着近期小麦价格不断走高，制粉企业经营压力有增无减。

麦市心态偏空，大幅波动的可能性较低

从中长期市场看，今年小麦再度获得丰收，市场整体供需并不缺粮。如果市场需求得不到实质性改善，小麦市场很难有大的行情出现，去年集中收购结束后小麦市场长时间的低迷也基本证明了这一点。另外，我国小麦市场“政策市”特征相对明显，尤其在今年托市收购数量大幅增加的前提下，后期小麦价格的波动幅度要看政策的调控程度，估计在政策调控下小麦市场价格难以出现大幅涨跌。9月中旬以来的小麦市场，尽管流通粮源偏紧，但由于下游需求没有出现明显改观，因此市场心理表现相对平和，阶段性供给偏紧并没有引发用粮企业对后市粮源的过分担忧。

笔者预计，在国家没有出台刺激小麦出库的政策之前，国内小麦现货市场的阶段性供需偏紧格局将会维持一段时间，这样小麦价格将继续维持弱势运行，逐渐贴近国储托市价格附近。如果后期需求没有明显好准，为小麦价格上涨提供动力，那么小麦价格出现进一步大涨的几率不大。