九月份持续一个月的窄幅横盘震荡，绝大部分个股的股价基本没太多变化。

可见，九月份市场并没有迎来所谓的山花烂漫，没有见到遍地估值合理的个股。这也说明了，市场从高位俯冲下来，需要充裕的时间，才能进一步消化市场情绪。事实上，归纳为一点，就是市场趋势的切换需要时间，时间不够一切均为白搭。在投资市场上，调整越充分，未来向上的空间则会越大，这一点需要大家记住并感悟。另一点，上个月还提到成交量会在2000至2500亿之间，更甚者会更低。显然，这一个量级在月末这几天的交易日到达，市场可谓冷清，但这也跟长假有一定的关系。从量能上看，市场已是最疯逛时期成交量的七分之一，成交量已达底部区域。然而，从估值空间上看，指数仍需有下滑的空间，才能进一步凸显投资价值，迎来真正的量与价的双底部。

政策上看，似乎大部分利空已经在这个月逐步释放。回顾一下，美联储加息的问题。最新的结果是短期内暂时不加，继续掉着全世界的胃口。事实上，长痛不如短痛，对其它国家是一种伤害，尤其是新兴国家（前期文章，已详细阐述，在这里不作论述）。短期不加，未来也会加，反正怎么样都是对美国有利，对中国及其它新兴国家不利。资金短期内有喘息的机会，暂且在国内留多一段时间。一面是资金的外流，一面是中国进入低利率时代。对于中国而言，资金需要一个平衡过程，即外流资金与货币宽松的资金需要达到一个平衡点，才可以让整个经济更加健康的发展。对于股市，资金是助推指数上涨的动力，而其它诸如政策等均为催化剂。美联储加息的问题，只能是暂时告一个段落，新兴国家会充分利用这个时间窗口期尽可能拯救自己的经济。

关于证监会清理券商违规配资的情况，如今已尘埃落定。资金清理了，势必也导致了市场上成交的资金减少。近期成交量的极剧下降有一部分功劳亦属于它。可以说，由于证监会风险管控的不到位，从支持杠杆到发现杠杆系统性风险，再到采取措施打压杠杆，由于经验不足，导致“股灾”的发生。可以说，国家跟小散均受伤，主要责任是国家的监管系统不到位，没经验。不过实践出真知，总结教训后，有利于未来市场更加完善。然而，深受重伤不明真相的小散们，从浅层次上看，大家只是被套牢。如若从深层次分析，消灭了大部分中产阶段，诸如企业发不出工资、原本想买房、买车的朋友无法买了，这样的事情在我的身边均有出现。事实上，这是导致了整个经济上市场消费能力的不足。虽然，没有相关数据统计表明，但这块在经济上的贡献肯定不在小数。毕竟，中国有一亿多的股民，成功逃离“股灾”的又有几个。既然，清理违规配资的风险已过，意味着市场的资金又是“零起点”。从资金层面看，下个月会是新的起点。从长远看，实践出真知，完善制度，有利于股市的健康发展。

从各项经济数据看，三季度的经济情况继续向下，没有向好的味道。整体上看，经济复苏的时间需要进一步延后。四季度是否能够企稳，这是一个问题。从房地产的复苏情况看，上半年重点一二线城市在政策的催化下，风风火火闯过一波，但第三季度的情况来看，房地产进一步复苏的时间需要延后。即使，复苏区域会扩大，但也会呈现不温不火的局面。毕竟，需求这么多，供应如此之大。国家为刺激房地产复苏，已想尽各种办法，该用的小招基本已用光，只剩下一招大的。那就是降低首付至二成。这招是有风险的，更大的风险承担者是银行等金融机构。如若真的是用了此招，那么表示着经济增长情况真的是严重低于预期。仅为个人思考，仍需要进一步观察。需要注意的是，在国庆期间，会公布一些经济数据，数据不会太好看的情况，则有可能会导致节后有下跌的可能。放远了看，最佳潜伏期在于经济底部区域，而不在于开始复苏之时。当下看，经济复苏时间还比较漫长。

关于改革。近期又思考了改革的问题，因为习大大又发话了，经济下行不影响改革进程。这当然不影响，因为改革是为了更好的保证经济向上发展。我的思考是，“疯牛”及“股灾”均影响了改革的步伐，导致了国改不及预期。我们需要明白的一件事，此次国改是混合所有制。简单讲，即民营资本参与到国有企业中去，让民营资本拥有一定的股权从而更好的激发国企的潜力。国企的作风怎么样，大家是知道的，无需多讲。关键问题在于，民营资本进入了国企，在国企中的话事权有多大？能否真正将民营企业的作风带进国企，刺激经济的发展。国企可是配资了好多优秀的资源，但没有将效益发挥到最大，这块挖掘起来的空间有，但路途会很遥远及艰辛。如若上层没有巨大的决心，下层必然执行不到位。回到“疯牛”问题，因为疯牛导致国有资本于“贵”，民营资本不想参与，所以国企改革放慢。因为股灾问题，导致国有资本过于“便宜”。或者说整个市场畸形，便宜不便宜是国家说了算，导致国家不想贱卖资产。所以，改革不及预期。从现状来看，虽然大家不提改革牛了，但是，此逻辑似乎没变。依然是国企改革能带来预期经济的增长。但请记住，这仅是催化剂。

仔细分析下来，似乎一切归零了。资金归零，经济没好转，改革预期依然在，金融系统性风险解决了，股权质押系统性风险也无声无息了，只剩下那些高高被套牢的小散们。国家密集出台各项政策托底，现在大家认可的政策底已经出现。但为什么就没有资金愿意做多这个市场呢？这是我们都关心的问题。政府通过放水，补充了市场资金，市场并不差资金。虽不及前期的每天万亿成交量，但也不会说是每天仅有一千多亿成交。当下，没有太多利空的因素，资金迟迟不进场。我认为只有估值合理，市场资金才会进场。在这个市场上，有吃肉喝汤的，同样也有高位接盘的，大致顺序是这样子。第一波，聪明的投资机构及资深的投资者，早期潜伏，需要足够的耐心，从底部区域潜伏到市场好转短则半年，长则二三年；第二波，略有资质的投资者，行情一旦好转，参与市场还是能赚到一口汤喝；第三波，不明真相的群众，占到七成之多，高位替前二拔人接盘者。一切归零，待到市场估值合理时，你做哪一波人，需要你自己独立思考。

从技术面上看，短趋势的特点是，窄幅横盘震荡，极度缩量，市场待选择方向。但在均线已形成反压之势的情况下，市场向上动力不足，向下趋势依然明显。从高位俯冲下来，已形成一次MACD与价格的底背离，但此次底背离形成的反弹处于弱反弹。个人看法是，需要多一次的底背离确认，让市场调整更充裕，方可让市场有更好的上升空间。配合资金层面分析，市场不会向上，只有向下，才能有新资金进场。长趋势而言，月线四连阴，这是近十年来的第二次。在2012年5月至8月其间发生过，之后就是中期的底部。参照历史数据，从概率性上讲，五连阴的概率极小。那么，在10月份出现底的概率会比较大。一方面杀跌，另一方面新增资金进场。进场做什么呢？简单一句，潜伏两三个月，做年初的年报行情。年报行情年年炒，炒着都有效。（2012年的那一次四连阴也是在12月、1月2月的时候走强到最高峰一波）另外，有一个细节大家需要看到，从历史至今，月线级别的K线重心是逐步上升的。大家到图中自己画一条趋势线就明白了。

政策上还有一个重要的点要关注的，一个是养老金的入市问题，市场上北京、山东的养老金是有消息报道已经到位。这部分资金是新增资金进场的信号，我认为同样是在合理的估值区域其会介入。这部分资金不比前期救市资金，这是亏不得的资金。

策略上，以成长股为主，价值股为辅。近期重点研究生物医药及医疗器械行业的个股，这个方向符合《中国制造2025》发展纲要。如若哪个朋友是这个行业内的人可以与我联系，通过交流可以获利更多的知识，从而也避免研究的误区。如若，10月份出现预期的下杀，个股到达我设定的介入价位，我会严格按照要求执行，仓位则会逐步提升。

将上一次的“疯牛”与当下分割来看，这次市场属于新的起点。别再喊牛市还在了，这跟喊“狼来了”差不多。多头不死空头不止。做为一个喜欢总结分享的人，我更愿意理性思考，按自己的知识架构分析。错了，就继续补充知识，对了，也没有什么好得瑟的。忘记牛市，轻装重新踏上征程。放远看，不会太差。