随着中金所出台最严厉措施抑制过度投机，这个曾经全球最繁忙的市场日渐冷清，交易量暴跌，并未坐以待毙的投资者开始将目光转向海外。

目前，投资者较为熟悉的海外A股期指产品包括新加坡上市的新华富时A50股指期货。近日新华富时A50指数期货的日均成交一度超20万手，活跃合约持仓量价值达280亿元，超国内三大股指期货活跃合约的持仓量价值总和。

在10月12日，投资者将有套利A股的新选择，芝商所（CME）和富时罗素指数公司当日将推出富时中国50指数期货产品：E-迷你芝商所富时中国50指数期货，可投资港交所市值最大、流动性最好的50家中国上市公司。值得注意的是，芝商所的富时中国50期货以美元计价，可在CMEGLOBEX提供近乎24小时的无缝交易方便，让国内外投资者可全天侯套利。

日后可能会有更多基于不同指数的股指期货产品推出，华尔街见闻近日曾介绍过四个重要指数在成分股方面的区别，本文将进一步比较指数的波动性以及展望四季度的投资决策。

波动性比较

1）富时中国50指数

富时中国50指数是富时中国指数系列的旗舰指数，涵盖港交所市值最大、流动性最好的中国上市公司股票，包括大型红筹股、H股及P股，总计有50只。

8月该指数下跌8.42%，截止8月31日，富时中国50指数的3个月回报率为-25.8%，今年来回报率为-11.6%。

在波动性方面，富时中国50指数1年波动性为24.4%，3年波动性为22.5%。具体如下图：

2）富时中国A50指数

富时中国A50指数是另一只富时中国旗舰指数，涵盖上交所和深交所这两大内地交易所中市值最大的50家A股公司的股票。富时中国指数A系列把中国股市按规模分成不同部分，市值最大的50家蓝筹公司组成A50，大型公司组成A200，中型公司组成A400。

8月份，富时中国A50指数下跌9.96%，好于富时中国A全股指数，在各支富时中国A股指数中表现最佳，其次是A200，当月下跌11.34%。

今年至今，该指数下跌了12.87%，波动幅度为44%，远高于去年的22.13%。历史表现如下图：

历来波动性表现如下图:

3）香港国企指数

该指数反映了在香港交易所上市的H股中较大型股的表现，成分股数目为40只。

截止8月底，香港国企指数一个月的收益率为-12.49%，三个月收益率为-30.93%，年初以来收益率为-18.72%，以过去12个月每日回报计算，该指数波动幅度为26.29%。

4）中证500指数

中证500指数综合反映沪深两市小市值公司的整体状况，总计有500只成份股。

中证500指数8月当月跌幅为14.83%，振幅高达45.24%：

今年年初到8月底，该指数上涨23.65%，区间振幅达到122.45%。

在中国指数公司提供的半年度运行报告中，可以找到更多关于中证500波动性的信息，下图截止日期是今年6月30日：

四季度股市投资展望

对于四季度的股市投资策略，华尔街见闻之前提过，不少大佬旗帜鲜明地看多，他们认为，A股持续缩量筑底，美联储加息、场外配资清理等阶段性利空出尽，市场下跌动能已经衰竭。

此前多次强调“爱在深秋”行情的张忆东表示，中级反弹行情已经启动。海通荀玉根称市场风险偏好提升，股市吸引力凸显；安信徐彪更是呼吁，本周必须加仓成长股！创业板反弹涨幅可能会突破30%。

敦和投资有限公司首席经济学家撰文称，经济四季度小幅改善的可能性在增大，市场的风险偏好有望逐步提升，大类资产中股票和商品将出现阶段性反弹，而三季度表现最好的债券上涨动能会减弱，转向区间震荡。

海外机构亦保持乐观，8月中旬野村中国股市研究部负责人刘鸣镝曾表示，2015年第四季度可能是年内A股最好的时光，届时高频宏观经济数据企稳，市场对外汇风险的担忧缓解，以及“十三五”规划的细节也已经发布。马可波罗至真资本香港执行长Aaron Boesky预计，中国政府的刺激政策将推动A股在第四季度上涨。

港股方面，今年三季度，港股季度跌幅达到30%，创1998年以来最差季度表现。

对于四季度走势，兴业证券还认为，港股市场估值优势提供一定的支撑。恒指目前9倍市盈率，国企指数7倍，均处于历史低谷，且相较沪深300的13倍和MSCI新兴市场的12倍都有一定程度的折价；而且由于波动性收敛，恒指日内振幅在明显减小，反映投资者恐慌情绪的恒指波幅指数已从高点下落20%，显示投资者情绪在经历了大起大落后逐渐回归常态。空头回补的可能性在上升。恒指及国企指数的整体沽空比例均处于历史高位附近，意味着一旦触发速度较快的短线行情，将会迫使空头被动离场，从而推动多空平衡向多头有利的方向运行，不排除报复性反弹的可能性。

不过，港股仍未到反转时机，兴业证券报告指出，港股依然缺乏走出大级别行情的宏观基础。全球最担心的、也是对港股乃至新兴市场最重要的两个问题，美国加息和中国经济增长以及引发的连锁反应仍如达摩克利斯之剑般悬于上方。因此对反弹行情的高度及持续性需要保持一定的谨慎性，从反弹到反转将需要更多催化剂和基本面支撑。