近期连玉米在创出年内新高之后展开缩量整理走势，至避五(9月25日)主力1005合约收于1720元/吨，较8月31日的年内高点1778元/吨回落了58元/吨。玉米近阶段的弱势主要受到其他农产品 的拖累，在减产等因素的刺激下，后市下跌空间不大，从长周期而言玉米的补涨大戏并未落幕。

　　中国北方玉米主产区干旱但减产有限

　　今年我国北方遭遇夏旱，根据国家有关部门监测，8月中旬受旱高峰时，全国受旱面积达到了1.91亿亩。其中，受灾严重的粮食主产区辽宁、吉林、黑龙江、内蒙古、山西五省区农作物受旱面积达1.25亿亩，其中重旱3840万亩。随着8月下半月东北连续出现几场大范围降雨天气，多数地区旱情解除。据国家防总办公室统计，截至8月27日，全国农作物受旱面积为1.45亿亩，较高峰时减少0.46亿亩。

　　专家分析认为，目前北方旱灾影响程度有限，不足以对全国市场供求产生太大影响。一是内蒙古东北部、吉林西部十年九旱，出现旱灾并不意外。气候特征使当地农民形成旱田浇水的种植习惯，“水浇地”占当地玉米种植面积的近五成。两省今年灌溉水源并未断绝，水浇地玉米产量能够保证。二是8月下半月以来的降雨改善了大部分北方旱区的墒情，该阶段玉米处于灌浆期，在没死苗的前提下，能够及时补长，追回大部分损失。三是重旱区集中在辽宁西北、吉林西部、内蒙古东北部，且未明显波及东北中部黄金玉米带，影响范围有限。受旱区域玉米总产量在1500万吨以内，按目前的玉米长势估测，这些地区玉米减产幅度可能达到30%至40%，即减产总量在450万吨至600万吨，只占2008年全国玉米总产量的2.72%至3.63%，比例较小。

　　目前北方已有部分新玉米上市，山东潍坊地区寿光新玉米挂牌价1810元/吨，较中旬初价格下跌10元/吨，水份在16%以内；日收购量在3000-4000吨左右，农户售粮比较积极。郓城地区新季玉米上市量不多，但报价高，个体及贸易商均持观望心态，农民更是持粮等待，看涨心理明显。当地新季玉米收购报价在1940元/吨左右，水分在17%左右。当地东北玉米到站价在1900-1940元/吨左右。邹平地区近来新玉米上市量增加，价格有所回调。河北保定地区新玉米收购价格在0.88元/斤，水份22个左右；陈玉米市场价格在0.93元/斤，价格较稳。 随着秋收的展开，玉米产量最终将水落石出。

　　美国玉米晚熟但仍维持高产

　　美国农业部(USDA)最新的报告显示，截至9月20日当周，美国玉米生长优良率为68%，前一周为69%，2008年同期为59%。美国玉米蜡熟率为97%，前一周为93%，2008年同期为98%，五年均值为99%。美国玉米凹损率为80%，前一周为66%，2008年同期为89%，五年均值为93%。美国玉米成熟率为21%，前一周为12%，2008年同期为30%，五年均值为55%。

　　天气方面，美国玉米带产区温暖天气继续有利于晚季成熟玉米大豆生长。由于今年播种较晚，加上夏季凉爽天气影响，美豆和玉米都将晚熟约两周。而在产量方面，USDA预计大豆产量创纪录，玉米产量接近纪录水准。美国玉米占据世界玉米产量的半壁江山，美国的丰产打压CBOT玉米价格在低位徘徊。

　　南美玉米产量料下降

　　美国农业部发布的最新报告显示，巴西2009/10年度玉米产量预计为5,200万吨，环比减少了200万吨。美国农业部表示，大豆价格强劲，这将鼓励农户将玉米耕地转播上大豆，尤其是帕拉纳州。大豆种植成本低于玉米，风险也小于玉米，因而农户的种植积极性得到提振。巴西雷亚尔汇率走强，蚕食了农户的利润，也进一步提振了大豆的重要性。目前南部地区刚刚开始种植主季玉米，近来价格变化对农户的种植决定影响非常大。

　　与此同时，美国农业部9月还将阿根廷玉米产量数据下调了100万吨，为1,400万吨。玉米价格相对较差，政府的农业政策不利于玉米种植，因而农户将提高大豆种植面积。

　　南美的玉米在产量和进出口量上都无法同北半球的美国和中国相提并论，南美减产对国际玉米价格影响有限。

　　资金动向或成为后市涨跌的指引

　　CFTC关于CBOT玉米期货分类持仓报告显示截止9月22日的最近一周基金多单231829手，空单188684手，净多43145手，较前一周小幅减持了约3%的净多头寸。值得注意的是在9月15日的这周基金一举增持了3万多手的净多头寸，暗示以基金为代表的市场主力机构对300美分/蒲式耳为CBOT玉米阶段性底部的认可。

　　国内方面，临近月末，连玉米的成交和持仓都较月初有较大的下降。由于国庆期间交易所和各家期货公司都将大幅提高保证金，这必然抑制交易的活跃程度，同时保证金的提高有可能导致部分平仓盘的涌现，短线而言可能加大盘面的卖压，对中长线交易而言或是较好的买点。