人民币闪贬的原因 

2015 年 8 月 11-13 日，人民币闪贬 4.6%，人民币贬值有哪些原因呢？ 我们认为人民币贬值的原因有如下三点： 

1）源于外储缩水。 

人民币本身是一种商品，价格由供需决定，而外汇储备是衡量人民币汇率供需的重要指标，外储持续缩水时人民币有贬值的压力。从去年还是外储持续缩水，去年高点至今年 8 月，外储减少 4358.19 亿美元，今年 8 月比 7 月外储减少 939.29 亿美元，所以有贬值压力。从年度角度观察，人民币贬值是从去年年初开始的，因为从去年起外汇储备出现持续明显的下降。

2）源于中美利差缩窄。 

美国加息预期，中国持续降息，导致中美利差缩窄。以标志性的无风险利率为例，中国 1 年期国开债利率在 4%以上，美国几乎是零利率，中美利差超过 3%，即便人民币贬 3%在国内持有有息资产是有利可图的。现在几乎逆转了，中国 1 年期国开债利率只有 2.6%，而美国 1 年期国债利率上升到 0.4%，中美利差只有 2%左右，意味着如果人民币汇率贬值超 3%的话持有美国有息资产将更加有利可图。简洁的说，国际套利资金是逐利的，利差收缩，原来在套利驱动下流向中国的资金就会逐渐撤离，而流向美国，热钱流出会引发人民币贬值，而人民币贬值会进一步导致热钱流出，以至恶性循环 。

3）源于出口数据的疲软。 

今年上半年人民币有效汇率指数升值了 3%，降低了出口竞争力。而 7 月公布外贸数据不佳，7 月出口增速再度转负，意味着出口依然拖累经济增长，所以央行需要通过人民币贬值刺激出口。 综上所述，我们认为，人民币贬值主要源于外储缩水、中美利差缩窄以及出口数据疲软等 3 个方面。 

股指期货走势推演 

股指主力合约走势推演以 5 分钟 K 线为基础，推演 1-3 日内的短线走势，给出可能会出现转折的高低点位置，为日内短线或者短期波段交易者提供参考。 股指 1510 合约，周四跳空向上，突破三角形上边缘，之后回落，目前处于回落过程中。如果周五上涨，3245 点有压力，可能会再次下跌，突破后，3300 点有强压力，这里是前期高点，会有回调。一旦 3300 点站上，可能将会再有一段大幅上涨行情，上方压力位在 3470 点。 

如果周五下跌，3197 点会有支撑，可能会继续上涨，但如果跌破，将会继续震荡走势，下方 3150 点再有强支撑，可能会继续上涨，如果 3150 点也跌破，3100 点会有震荡，3050 点会有极强支撑，再次大幅反弹。 时间上看，12 日有转折点。 

股指期货短线交易策略 

短线交易策略仅供日内短线交易者或者短线波段交易者参考，尾市平仓或者轻仓隔夜。周五（10 月 9 日）IF1510 合约交易策略： 

 多头策略 

1) 目前持有的多单跌破 3197 点止损，3245 点止盈。 

2) 突破 3245 点，买入，3230 止损，3300 点止盈。 

 空头策略 

1) 目前持有的空单突破 3225 点止损，3150 点止盈。 

2) 跌破 3150 点，卖出，3165 止损，3100 点止盈。