虽然国庆期间台风“彩虹”给两广地区的蔗区造成了不同程度的损失，外盘在巴西提油价、雷亚尔强力反弹、国际油价大涨的情况下，也反弹了100余点，不少投资者猜测也许内盘能在涨4%附近开盘，结果市场还是相当理性。开盘涨幅仅3.52%，随后一路减仓下行；午后也没有太出色的表现。广西现货报价5520元/吨。

显然，大的供求格局观还是影响了投资者的心理预期：实际上，不管是因为台风或是蔗价或是一些其他因素，而造成国产糖的减产，供应端都有进口糖和国储来弥补缺口；消费端，成本一路降低的玉米糖浆也在吞噬糖的甜味剂市场份额。所以，缺糖、平衡甚至是剩余，其实都是政策说了算；既然在5700-5800元/吨附近广西糖厂已经平本甚至微利，继续向上相当于向政策叫板。更何况宏观形势并不稳定，也影响了追高的热情。

从市场情绪来看，10月份关于糖的调研和论坛空前的密集，参与论坛的更多的是投资公司，心态比较偏空，这也会影响多单的盈利空间，目前的价位建议轻量放空；不过目前处于新旧榨季衔接、库存相对薄弱的阶段，现货价格应该会保持坚挺，所以短线操作为好。

外盘方面，应该会出现一波的回调，毕竟已经连续上涨了11个交易日，涨幅超过200个点，技术指标超买严重。而且，昨晚巴西UNICA也公布9月下半月的压榨数据，由于报告期内天气持续晴热无雨，入榨甘蔗量创下峰值，所以题材上出现的节奏上，也配合价格的回调。至于回调的幅度，除非雷亚尔同步贬值，否则在预期巴西未来出现降雨、厄尔尼诺的特征越来越明显的情况下，短时间内不会有暴跌行情出现。

但是，进入4季度之后，有意在外盘抄底的投资者建议提高关注度。首当其冲的是巴西，巴西油价上调6%之后，可以预见的是，对于巴西糖厂而言，明年生产乙醇更有吸引力，糖的供应量估计会与我们8月份巴西调研的结论一致，只会少，不会多。从整个全球供求的状况来看，大部分的机构也认为明年的格局会比今年有所改善，不少人已经做出了有缺口的预期。因此明年可以看得到价格的回升。

那么如何寻求买点？除了CFTC的持仓报告之外，还可以参考ICE1603/1605价差的变化。昨夜收盘月间价差已经走强至24个点，这体现出3季度全球的原糖需求，在绝对价格很低、月间价差贴水的刺激下，释放出了天量。实际上3季度各国的库存水平都不是十分薄弱，所以集中采购的结果是透支了4季度的需求。需求陷入疲软加上北半球国家的集中开榨，对于月间价差十分利空。我们建议在价差变为平水时，结合绝对价格水平，考虑进场。