每日市场观点：增量资金何时进场？ 

一、国海策略评论： 

1、增量资金何时进场？ 

从宏观的角度，现在市场资金极为充裕，债券市场利率和信用利差都维持低位，美联储加息预期延后。但宏观层面的资金流入股市需要两个条件：（1）有部分板块持续地表现较强。市场的赚钱效应是存量资金博弈出来的，存量资金博弈需要考虑股市投资标的逻辑的可持续性，如果市场中有部分板块持续性较强，说明存量资金在积极参与市场，能够激活市场的活力，从而带动赚钱效应，这一点目前市场还在寻找方向。（2）市场形成赚钱效应，让投资者认识到配臵股票的价值。在国内市场，散户和基民是增量资金的重要来源，股票市场中的增量资金很不稳定，增量资金是否入场更强调赚钱效应和舆论导向，这一点目前还没有看到。 

2、市场的方向依然不明确 

板块方面，节后表现较强的是充电桩、计算机和医药，主要特征是催化剂较多或前期跌幅较大，这些逻辑都偏于短期，是市场卖盘减少后，交易性资金积极参与后形成的热点。我们认为，市场短期内将通过震荡寻找持续性较强的热点，关注新能源汽车、稳增长和十三五规划中的相关机会。 

二、市场表现： 

上证综指涨 2.97%，深证成指涨 4.07%，中小板指涨 3.81%，创业板指涨 5.17%，两市成交额 5866 亿。板块方面，计算机、电力设备、农林牧渔等板块领涨，银行、餐饮旅游和交通运输涨幅最小。充电桩、网络安全和大数据等主题领涨。 

三、影响市场的信息： 

1、10 月 8 日尾盘，上交所隔夜国债回购利率（GC001）突然拉涨，涨幅一度接近 400%，利率最高至 11%；但随即快速回落，最终收涨 189.35%至 6.25%。隔夜国债回购金额也大规模爆发，6152 万的交易金额创下历史新高。 

（国海策略评论：由于利率上升主要发生在交易所，所以主要可能是因为今天股市暴涨，吸引了部分资金，而更具代表意义的银行间拆借利率维持稳定，7 天拆借利率甚至是下行的，所以资金还是很宽松的。） 

2、中国央行公告称，人民币跨境支付系统（一期）10 月 8 日成功上线运行，此为人民币国际化重要里程碑。CIPS 首批直接参与机构包括工商银行等 19 家境内中外资银行。同步上线的间接参与者包括位于亚洲、欧洲、大洋洲、非洲等地区的 38 家境内银行和 138 家境外银行。 

（国海策略评论：人民币国际化的进程还在不断推进，人民币在国际市场中的支付量快速增长，CIPS 能够便利人民币跨境投资和使用。）

3、美团和大众点评联合发布声明，正式宣布达成战略合作，双方已共同成立一家新公司，新公司将成为中国 O2O领域的领先平台。这或是中国互联网行业最大的并购交易，新公司估值达 150 亿美元。 

4、截至 15:01，沪股通每日 130 亿元额度剩余 88.59 亿元，占比 68%。沪股通节后首日净买入逾 40 亿元。 

5、据外媒，中国央行将于近期在伦敦发行不超过 50 亿元人民币一年期央票。 

（国海策略评论：历史上央行首次在离岸市场发行票据，票据是央行发行的短期债券，是央行调节市场流动性的工具，在伦敦发行央票，一方面增加国际市场中可交易人民币资产，另一方面给了央行在人民币离岸市场流动性操作的可能。）