铝

自印尼禁止铝土矿出口后，中国从马来西亚进口铝土矿数量明显增加，同时由于电价下调和氧化铝价格下滑，供应压力未减，预计铝价维持弱势震荡，建议观望或短空参与。

逢高短空

锌

由于前期冶炼厂利润尚可，精炼锌产量增幅明显以及嘉能可事件打压锌价，但未来老旧矿场关闭所带来精矿供应不足或有望支撑锌价，短期锌价受嘉能可削减产量而提振，预计短期震荡反弹，不建议做空。

不建议做空

钢铁

国庆节后，现货弱势运行，显示终端需求依然低迷。供给端，高炉开工小幅下降，亏损面积扩大导致减产压力增加。目前供大于求格局仍在，虽然近期财政货币政策双管齐下，四季度经济回暖预期重启，市场氛围转好，并且对远期基建需求有一定期待，但这种乐观缺乏现实支撑。此外，1510临近交割再度大幅贴水，也给1601施压。螺纹仍将延续弱势表现，继续逢高抛空操作。

逢高抛空操作，尝试买5卖1

焦炭

钢材市场成交疲弱，钢厂利润收窄使高炉开工难以走高，钢企资金紧张，维持原料低库存，几乎没有补库动力，焦炭需求不振；焦化厂亏损严重，开工率难以持续走高，维持低库存水平，港口焦炭库存同样不高，供给随需求收缩。国内焦化厂去产能进度偏慢，焦炭价格或将长期承压。关注宏观政策。空单逢低减持，买近抛远。

空单逢低减持，买近抛远

焦煤

终端需求疲弱，资金紧张，使下游补库焦煤的动力匮乏，需求不振；供给端来看，内贸煤减产，及进口量下降，使焦煤供给出现收缩，港口炼焦煤库存下降，但整体产地煤炭库存维持历史高位，后市煤企有降价可能。9月劣质煤交割失败使焦煤近月向上修复，交割制度加严或使近月相对偏强。关注宏观政策。空单逢低减持，买近抛远。

空单逢低减持，买近抛远

动力煤

需求端，制造业收缩，工业用电维持疲弱，高温消退，居民用电下降；全国重点电厂日耗料维持低位，库存缓慢回升，关注电煤库存可用天数。中转端，沿海煤炭运价持续走低，秦港锚地船舶数维持历史低位。供给端，国内煤炭产量下降，重点煤矿煤炭库存历史高位，压制煤价。偏空操作，不建议留单过节。

偏空操作，不建议留单过节

天胶

天胶市场氛围稍有好转，不过下游工厂备货气氛仍旧偏淡，零星采购为主。合艾原料市场窄幅震荡，胶农割胶积极性受挫，市场价格基本持稳，成交以实单商谈为主。9月底青岛保税区橡胶库存继续攀升，基本面继续维持疲弱状态，不过国际原油价格持续上涨，带动市场氛围短期不建议做空。

短期不建议做空

大豆/豆粕

USDA10月供需报告下调美豆种植面积，单产微幅上调，美豆总产量从上月39.35亿蒲下调至38.88亿蒲，总产量预估也小于市场预期数据；库存方面，10月供需报告下调美豆期末库存至4.25亿蒲式耳，略高于市场预期4.14蒲式耳。整体来看，美豆10月供需报告中性，美豆技术上继续关注上方900美分的压力，下方关注850美分的支撑。国内基本面来看，供过于求的基本面暂难改变，上方突破缺乏驱动，但基本面继续恶化的可能性偏低，下方空间也比较有限。

美豆技术上继续关注上方900美分的压力，下方关注850美分的支撑

菜籽菜粕

菜粕终端需求情况欠佳，油厂高价收购菜籽压榨亏损严重，但持货商惜售心理，菜粕整体走势跟随豆粕，菜粕单边短线偏空操作。

单边短线偏空操作

豆油

油脂方面，马来西亚货币危机形势有所缓和，油脂短多风险降低，豆油短多可滚动持有，技术上关注能否有效站上60天线。

豆油短多可滚动持有，技术上关注能否有效站上60天线

棕榈油

马币林吉特走强使马棕期价走弱，国内棕榈油走势跟随整体油脂，关注60天线压力。

关注60天线压力

鸡蛋

蛋鸡夏季产能下降引起的鸡蛋供应减少开始逐步显现，蛋价止跌回升。但目前鸡蛋供应仍然充足，同时终端需求无明显好转，短期内蛋价仍处于低位。虽然9月鸡蛋是季节性高点，但期价远高现货价格，上涨乏力。操作上，建议短线参与。

短线参与

白糖

受外盘大涨影响，郑糖偏多氛围节后仍在延续。台风降低产量预期对行情存在一定影响，但是当前多空争执的焦点还是在开榨前后短期供应的节奏上，即将公布的广西9月销糖量可以用于判断14/15年度结转库存量高低，验证青黄不接预期能否实现。从此前广西9月销售情况预计该数据偏多，郑糖的强势可能将维持至开榨前。由于基差过高，1601合约滞涨明显，移仓过程中可以适当做多远月。技术上看，1605上方压力位在5680附近，回踩时除各均线外，5370附近的支撑位较关键。

605回踩时短多

棉花

尽管新棉购销谨慎，上市延迟，但是旧棉结转库存102万吨，截止9月底预计仍然剩余50万吨以上，短期供应充沛。因消费端未见起色，因10-11月新棉短期供应压力的预期存在，郑棉整体弱势难改，激进投资者考虑偏空短线。保守投资者继续观望，等待购销放量后成交价给予指引，借此判断下方支撑位置。

观望

PTA

国庆期间PX价格偏强势，PTA工厂多数放假，报盘不明显，行业开工率依然不高，行业库存处于缓慢堆积期，在原油价格强势的情况下，短期或有跟涨。节前我们建议PTA可尝试买5卖1头寸过节，该头寸节后仍建议继续持有。

买5卖1头寸节后仍建议继续持有

LLDPE

LLDPE基本面，线性开工率依然高位，节后石化库存增加但整体在可接受范围内；节后旺季需求或逐步启动，但暂时仅限于订单需求，无大规模备货意愿。节后石化部分调涨，短期期价偏强。PP方面基本面亦有所改善，丙烯价格反弹但继续反弹动能不足，拉丝生产比例下降，但下游开工水平一般。同时与回料价差收敛使得下部有支撑。操作上L、PP买05卖01头寸离场，后市若有回调，可等待多单重新入场时机。

等待多单重新入场时机

玻璃

在前期生产企业银行抽贷、冷修复产筹集资金等因素影响下，贸易商提货速度大幅降低。部分生产企业产销率降至六七成左右。当前沙河地区价格整体降低，贸易商提货积极性不高。

短线操作

甲醇

国际原油价格持续上涨，给甲醇上涨以动能。节后归来，国内甲醇市场表现尚可。同时，国庆期间危化品车辆禁上高速，主产区甲醇产企业库存逐步上涨。节前国内甲醇终端用户备货有限，节后询盘有所增多。山东地区因安全检查停产的装置，包括甲醛、MTBE等终端企业，有望在国庆节后恢复。但在国内甲醇工厂集中检修期已过的情况下，国内甲醇工厂开工率或将维持在55%以上的高位，给市场以压力。操作上甲醇多单持有。

多单持有

铁矿石

大宗商品国外汇大幅反弹，矿业公司股价上涨，原油上涨提振大宗商品。但钢厂亏损加大，开工率小幅走低，显示后期仍有减产压力。国庆期间到港减少导致港口库存下降，但后市铁矿石供给压力仍在。期价深度贴水，受宏观氛围带动出现涨停，但后市仍难言乐观。建议390以上可逐步抛空，控制仓位。

390以上可逐步抛空

股指

央行信贷资产质押再贷款试点扩围利于改善流动性和缓解债务风险，助力市场继续反弹，期指观望。

观望

国债

未来两周将进入国内数据密集公布阶段，关注风险偏好是否回升，期债不做空。仅供参考。

不做空