“十一”长假后的首个交易日，钢价再次探底，最低触及1818元/吨，但次日跟随铁矿石期货展开报复性反弹。综合各方面的因素来看，笔者认为螺纹钢短期有企稳需求，但大幅反弹基础不牢。

基建项目推进状况不尽如人意

近期虽然基建项目批复量增多，不过项目推进状况整体低于预期。10月8日，审计署发布了2015年8月稳增长促改革调结构惠民生防风险政策措施贯彻落实跟踪审计结果。根据公告，部分重大项目建设推进缓慢以及财政沉淀资金收回等仍是主要问题。据《每日经济新闻(博客,微博)》的报道，审计的建设项目中有193个(占23.7%)实施进度明显滞后，涉及投资2868.62亿元。另外，央行再出新招（商业银行信贷资产质押再贷款试点范围扩大）提振经济，从侧面印证经济下行压力不容小觑。

减产程度低于预期

持续下跌使得钢厂亏损进一步加大，生产节奏继续放缓，但行业减产程度低于预期。据相关机构数据，调研的163家钢厂高炉利用率小幅下滑至81.35%，而唐山地区高炉利用率为92.57%，环比依然上升，供给压力犹存抑制钢价表现。从市场情况来看，9月在基建开工带动下，终端需求环比继续小幅好转，但固定资产及房地产开发投资增速持续下行，国内市场整体需求依然疲弱。

去库存压力仍存

“十一”长假过后，钢材社会库存出现增加，和目前需求形成鲜明对比，市场仍面临去库存压力。截至10月10日，全国主要钢材库存为1078.61万吨，较前一周增加52.63万吨，较上月增加5.57万吨。重点钢厂库存压力犹存。据中钢协数据，9月中旬，重点钢厂库存为1600万吨，虽然旬环比下降17万吨，但从7月下旬开始连续回升近89万吨，仍处历史高位。

原料下行趋势未改

铁矿石到港量受假期、天气等因素影响而有所减少，最终使得本周铁矿石港口库存环比减少459万吨，铁矿石供需状况阶段性好转。因此，进口铁矿石价格指数跌幅收窄，期货节后两天则大幅反弹6.83%，上周五涨停报收。但铁矿石短期反弹不会改变四季度供需关系恶化导致的整体下行趋势，考虑到铁矿石期货贴水幅度较大，暂不建议重仓做空。因此，原材料价格下行预期必将拖累钢价反弹。

总体来看，金九不旺，银十关注核心依然在于需求。从节后市场表现来看，期货市场已经出现异动，但是现货市场仍然低迷，因此短期难言市场见底。不过，在经济下行压力下投资加码将是主旋律，如此一来，钢市将有转机，市场价格将触底反弹。但短期市场将继续弱势徘徊，中长期不必过于悲观。