下游需求乏力

2015年年初至今，玉米近远月合约呈单边下跌趋势。市场预期未来玉米政策会向大豆、棉花市场靠拢，由收储改为直补，所以远月合约跌幅稍大。

临储收购价格降低

2015年国家继续在东北三省和内蒙古自治区实施玉米临时收储政策，2013年和2014的玉米收储价格一致，国家临时存储玉米挂牌收购价格（国标三等质量标准）内蒙古、辽宁为2260元/吨，吉林为2240元/吨，黑龙江为2220元/吨，而今年，各产区收购价格统一为2000元/吨。

此外，今年的收储政策还对达不到质量标准的玉米如何处理做出了具体要求，2013年和2014年则没有要求。今年质量不达标的玉米，由地方政府按照粮食安全省长责任制和食品安全地方负责制对其组织收购，其中不完善粒中生霉粒含量超过2%的，要按规定用途使用。2013、2014年生霉粒含量则扩大到5%。政策释放出玉米市场回归市场化的信号，这对远月合约形成利空。

现货市场购销清淡

汇易网信息显示，9月18日，东北港口玉米价格稳中有降，南方港口玉米价格继续走弱，东北和华北产区深加工企业挂牌价格稳定，南方销区饲料厂收购价格仍在下降。

东北产区内，黑龙江深加工企业大多停收，中粮肇东暂停收购，此前三等粮源挂牌价为2100元/吨，且中粮龙江挂牌价为1860元/吨，基本无量。此外，吉林玉米深加工企业收购价稳定，前期，嘉吉生化三等粮源挂牌价为2100元/吨，公主岭黄龙及中粮生化三等粮源挂牌价为2220元/吨，梅河口阜康酒精二等粮源挂牌价为2160元/吨，日收购2000吨，吉林乙醇挂牌价为2110元/吨，日收购2000吨。

华北产区内，基层贸易市场购销清淡，市场需求量较少，天津港到港价格为2150元/吨。河北秦皇岛骊骅淀粉玉米收购价格下降，新陈粮同价，为1950元/吨，水分在30%以内按1∶1.2扣量，水分在30%—35%按1∶1.5扣量，水分在35%以上，按1∶2扣量。

南方销区内，江西赣州地区玉米跟随广东港口的降价，优质玉米汽运到货价格在2450—2460元/吨，且海南海口地区集装箱码头报价为2350元/吨，算上至饲料企业的平均运费30元/吨，价格周比下调50元/吨。

生猪价格略有回落

当前，广西玉林地区毛猪出栏价格在9.1—9.2元/斤，土杂猪价格在8.9元/斤，销售情况相对稳定，养殖户盈利在400—600元/头。与此相对，仔猪价格在19—22元/斤，进而导致养殖户补栏积极性有限。

上海地区毛猪价格呈现回落态势，毛猪价格集中在9—9.2元/斤，周比回落0.2—0.3元/斤。仔猪价格在650—660元/头，养殖户补栏积极性不高。

山西运城地区毛猪出栏价格也呈现下滑趋势。目前，毛猪出栏价格在8.6元/斤，猪源供应不算宽裕，但屠宰场压价收购，养殖户盈利区间在400—600元/头。仔猪价格在18—19元/斤，补栏相对稳定。

总体来说，猪价一再走低，打击了养殖户的信心，加上近期猪病增多，口碲疫、哮喘、流感、猪丹毒、腹泻时有发生，部分养殖户心理恐慌，且预计猪价一段时期内难有起色，而目前养殖户利润尚可，因此出栏较为积极。生猪市场供应较为充足，终端消费起色却不大，屠宰厂收购积极性不高，依然坚持一贯的压价原则，预计短期内猪价将维持弱势，养殖户的补栏积极性因此受限，玉米的饲料需求也难以改善。

操作上，对于国庆节前的玉米空单，我们暂时保留，轻仓持有为主。