威尔斯资本管理(Wells Capital Management)首席投资策略师Jim Paulsen周一(10月12日)接受CNBC采访时重申，美国股市的下行修正还没有解释，并且可能刷新新一轮低点。

如果美国股市进一步下跌，则能将推升避险情绪，利好黄金等一些避险资产。

今年8月25日标普500指数触及1867.01点的10个月低位，较5月的历史高位2134.72点，最大回撤幅度超过12.5%。不过，10月初标普500指数连续反弹，周一收在2017.46点。

Paulsen指出，目前并没有看到资金从股市转移至避险资产，如美元或黄金等，这意味着后市美股即将迎来投降式交易。

他表示，“我认为股市将下跌并挑战前低，甚至可能跌穿该水平，随后引发市场的一些恐慌性抛售。更重要的是，在找到新的价值水平支撑前，股市的下跌难以停止。”

Paulsen提到了以下几个美股面临的调整，包括盈利周期快速衰退以及美联储加息需要。他相信未来薪资和物价压力将会上升，从而对股票估值和企业利润空间造成影响。

Paulsen称，“美股的估值水平可能比现在要低，大约在15倍市盈率左右，而当前标普500指数在16.5倍市盈率，略微高出15年均值16倍市盈率。这意味着15倍市盈率可能是未来股市回撤的关键支撑水平。”

不过，他也补充道，“如果标普500指数能够进一步上涨，则估值可能触及18或19倍市盈率。”