国债期货：内需依旧疲软 期债关注物价数据。

一、行情回顾。周二，期债再次录得上涨，并带动现券收益率下行。5年期主力合约TF1512开盘价100.000 ，最高100.395 ，最低99.850 ，收盘于100.280 ，涨跌幅为0.33%，成交量为22399手，持仓量为17342手。三张合约总成交23489手，总持仓21474手。10年期主力合约T1512开盘价98.215 ，最高98.895 ，最低98.090 ，收盘于98.720 ，涨跌幅为0.55%，成交8400手，持仓15184手。

二、资金面。周二，资金比较宽松，各回购利率下行。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行0.2BP至1.9000 %，7天利率与昨日持平至2.3970 %，14天利率下行0.1BP至2.7440 %；银行间回购加权利率1天利率下行0.46BP至1.9031 %，14天利率上行1.17BP至2.7504 %，21天利率上行4.02BP至2.8174 %。

三、现券市场。TF1512合约的CTD券150011.IB，IRR为2.56%，该券当日于100.8857，收益率较昨日下行6.00BP；T1512合约的CTD券为150016.IB，IRR为0.57%，该券收于103.5108，收益率较昨日下行7.00BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别下行4BP、4.2BP至2.9237%、3.1064%。中债国债类指数上行，其中中债国债总指数上行0.11BP至163.50 ，固定利率国债指数上行0.12BP至163.89。

四、财经资讯。

1、9月份我国进出口总值2.22万亿元，同比下降8.8%。9月贸易顺差3762亿元。其中，出口同比降幅从上个月的6.1%大幅收窄至1.1%；进口继续恶化，同比下降17.7%，前值下降14.3%。

2、前三季度，全国铁路货物发送量完成252363万吨，按可比口径测算，同比下降11.4%。

3、9月汽车产销分别完成189.43万辆和202.48万辆，比上月分别增长20.6%和21.6%；与上年同期相比产量下降5.6%，销量则增长 2.1%。

五、结论及投资建议。外贸数据中出口同比降幅收窄至1.1%，高于预期，进口继续恶化，显示内需疲软；近期车辆购置税下调和住房贷款首付比例政策调整表明政府对四季度经济增长深度关切，其强弱将成为决定四季度期债表现的关键因素；由于财政赤字的刚性约束和经济转型的需要，刺激力度或许并不足够强；央行宣布在9省市推广信贷资产质押再贷款，丰富了货币政策工具篮子，基础货币的投放渠道又多一种，但短期内大量使用的可能性还不高，传统放松工具如降准、降息仍应使用；周二公开市场开展400亿元逆回购，资金面平稳，央行零投放；期债午后再次大幅拉升，同时带动5、10年收益率快速下行4BP左右，近期期债维持强势，操作上待回调后介入多单，关注物价数据。