去年国庆长假后，受国际金融风暴的影响，国内期货市场节后开盘走出了罕见的极端行情。面对突发的系统性风险，监管部门、交易所和期货公司采取行之有效的应对措施，期货市场平稳度过了这场百年难遇的金融风暴。时隔一年，适逢我国建国60周年大庆和中秋佳节，在举国上下沉浸在喜庆气氛之时，如何应对和化解可能爆发的长假风险再次成为市场热议的话题。

期货公司各尽所能防范长假风险

在日前上海期货交易所举办的“强化风险管理 促进期货市场功能发挥”——国庆中秋长假风险警示研讨会杭州分会场上，来自苏浙闽三省20余家期货公司的40多位公司高管就本公司应对长假风险的做法进行了充分交流。

江苏弘业期货总经理孙吉东表示，该公司已经提前将长假期间保证金比例通知到客户，并将在9月28日即长假前倒数第三个交易日开盘时对新开仓合约（收盘后对所有合约）提高保证金的收取比例。公司将在9月28日收盘后对所有保证金不足的客户按约定发出追保通知，在此后两天，对没有及时追加保证金的客户按照规定进行强行平仓。此外，节后所有风控人员都将提前一天上班，并根据外盘情况和影响因素进行风险评估，同时通知客户做好开盘前的应对措施。

据弘业期货的首席风险官贾国荣介绍，该公司的风控部门已经根据每个客户的资金量测算出了该客户的风险承受能力并据此对客户进行提示和指导。

苏物期货总经理夏穗宁表示，加强投资者的风险意识是一个系统工作，在平时就要做好和客户的沟通，面对长假来临，国内期市长时间休市，在这种特殊时期交易所和期货公司采取的一些特殊措施一定要向客户耐心地解释，及时与风险客户进行沟通，做到风险提前化解。

中大期货总经理鲁峰认为，在面对系统性风险之时，交易所和期货公司处于不同的层面，交易所提高保证金收取比例是对流动性的调整，而期货公司则应该根据自身和客户的实际情况制定应对措施，根据不同类型的客户采取不同的风险防范措施。

保证金收取比例引争论

本月中旬，为预防“十一”长假期间可能出现的系统性风险，国内三大商品期货交易所先后发出通知，对各上市品种在长假前后的保证金比例做了不同程度的上调。随后，各期货公司根据自身情况，也纷纷出台了上调保证金措施。

“事实上，期货公司在面临系统性风险的时候，往往处于相对弱势的地位。一方面，可供期货公司进行检测或者判断系统性风险的指标比较少，其对风险的预知能力有限；另一方面，期货公司自身的防范手段依然比较少，在面对可能发生的‘长假风险’之时，可以采取的最直接的防范方法就是调整保证金的收取比例。”南华期货总经理罗旭峰表示。

据弘业期货首席风险官贾国荣介绍，该公司将普遍提高各品种的保证金收取比例，例如对上期所所有品种的保证金比例提高到21%。他同时建议交易所今后在长假前应进一步提高保证金收取比例，以利于期货公司对客户的解释说明工作。

贾国荣的观点具有一定的代表性。据一些期货公司反映，大幅提高保证金影响了客户的资金利用率，风险偏好较高的投资者对此颇有微词，期货公司这方面的压力也很大。

对于保证金收取比例这一问题，浙江大地期货总经理裘一平有着不同见解：“期货公司在面对系统性风险时，确实处于相对弱势地位，所以必须在流动性和安全性之间做出取舍，问题是如何在这两者之间找到一个平衡点。”裘一平认为，期货公司可以模仿证监会分类监管的办法对其客户实行分类的风险控制措施。比如，江浙一带有相当一部分客户属于职业投资者，其持仓品种较为多样化，风险也就比较分散。期货市场作为风险配置市场，不同的客户有着不同的风险偏好，可以根据客户的信誉度及风险承受力，对客户实施不同的风险防范措施。

参加风险警示研讨会的人士认为，在长假来临之时，面对可能发生的系统性风险，在交易所上调保证金的基础上，各期货公司再次调高了保证金收取比例，至于调整的幅度，各公司会根据自身情况确定，并同时采取了相应的保障机制。可以说，期货公司在维护市场平稳健康发展方面，都已各尽其力，各显其能。