铝

自印尼禁止铝土矿出口后，中国从马来西亚进口铝土矿数量明显增加，同时由于电价下调和氧化铝价格下滑，供应压力未减，预计铝价维持弱势震荡，建议观望或短空参与。

逢高短空

锌

由于前期冶炼厂利润尚可，精炼锌产量增幅明显以及嘉能可事件打压锌价，但未来老旧矿场关闭所带来精矿供应不足或有望支撑锌价，短期锌价受嘉能可削减产量而提振，预计短期震荡反弹，不建议做空。

不建议做空

钢铁

受宏观氛围带动，现货有所企稳，但终端需求仍然难见好转。供给端，高炉开工小幅下降，亏损面积扩大导致减产压力增加。目前减产力度较小，供大于求格局仍在，虽然近期财政货币政策双管齐下，四季度经济回暖预期重启，市场氛围转好，并且对远期基建需求有一定期待，但这种乐观缺乏现实支撑。此外，1510临近交割再度大幅贴水，也给1601施压。螺纹仍将延续弱势表现，继续逢高抛空操作。

逢高抛空操作，尝试买5卖1

焦炭

矿强钢弱格局下，钢厂亏损扩大，打压原料焦炭价格；若后市钢厂开工下降，亦利空焦炭需求；焦化厂亏损进一步加剧，开工率料难以继续上行，港口焦炭库存下降明显，供给增加难以持续。国内焦化厂去产能进度偏慢，焦炭价格或将长期承压。关注宏观政策。空单滚动操作，买近抛远。

空单滚动操作，买近抛远

焦煤

终端需求疲弱，资金紧张，焦化厂亏损严重或使后市开工率下滑，焦煤需求转弱；供给端来看，内贸煤减产，及进口量下降，使焦煤供给出现收缩，上周港口炼焦煤库存大幅下降12%，供给端短期有支撑，但整体产地煤炭库存维持历史高位，后市煤企有降价可能。9月劣质煤交割失败使焦煤近月向上修复，交割制度加严或使近月相对偏强。关注宏观政策。空单滚动操作，买近抛远尝试。

空单滚动操作，买近抛远尝试

动力煤

需求端，制造业收缩，工业用电维持疲弱，高温消退，居民用电下降；全国重点电厂日耗料维持低位，库存缓慢回升，关注电煤库存可用天数。中转端，沿海煤炭运价持续走低，秦港锚地船舶数维持历史低位。供给端，国内煤炭产量下降，重点煤矿煤炭库存历史高位，压制煤价。冬储补库临近。观望。

观望

天胶

天胶市场氛围稍有好转，不过下游工厂备货气氛仍旧偏淡，零星采购为主。合艾原料市场窄幅震荡，胶农割胶积极性受挫，市场价格基本持稳，成交以实单商谈为主。9月底青岛保税区橡胶库存继续攀升，基本面继续维持疲弱状态，不过国际原油价格持续上涨，带动市场氛围短期不建议做空。

短期不建议做空

大豆/豆粕

USDA10月供需报告下调美豆种植面积，单产微幅上调，美豆总产量从上月39.35亿蒲下调至38.88亿蒲，总产量预估也小于市场预期数据；库存方面，10月供需报告下调美豆期末库存至4.25亿蒲式耳，略高于市场预期4.14蒲式耳。整体来看，美豆10月供需报告中性，美豆技术上继续关注上方900美分的压力，下方关注850美分的支撑。国内基本面来看，供过于求的基本面暂难改变，上方突破缺乏驱动，但基本面继续恶化的可能性偏低，下方空间也比较有限。

美豆技术上继续关注上方900美分的压力，下方关注850美分的支撑

菜籽菜粕

菜粕终端需求情况欠佳，油厂高价收购菜籽压榨亏损严重，但持货商惜售心理，菜粕整体走势跟随豆粕，菜粕单边短线偏空操作。

单边短线偏空操作

豆油

油脂方面，马来西亚货币危机形势有所缓和，油脂短多风险降低，豆油短多可滚动持有，技术上关注能否有效站上60天线。

豆油短多可滚动持有，技术上关注能否有效站上60天线

棕榈油

马币林吉特走强使马棕期价走弱，国内棕榈油走势跟随整体油脂，关注60天线压力。

关注60天线压力

鸡蛋

蛋鸡夏季产能下降引起的鸡蛋供应减少开始逐步显现，蛋价止跌回升。但目前鸡蛋供应仍然充足，同时终端需求无明显好转，短期内蛋价仍处于低位。虽然9月鸡蛋是季节性高点，但期价远高现货价格，上涨乏力。操作上，建议短线参与。

短线参与

白糖

台风降低产量预期对行情存在一定影响，但是当前多空争执的焦点还是在开榨前后短期供应的节奏上。14/15年度的全国结转库存与历史同期比并不低，但结构性差异显著，广西27万吨的库存相对较低，因此该地区的糖厂挺价或将延续至新糖开榨前。基本面来看，开榨前难以出现大幅回调，至多可能回调至与现货平水状态。由于基差过高，1601合约滞涨明显，移仓过程中可以逢回调适当做多远月。技术上看，1605上方压力位在5680附近，回踩时除各均线外，5370附近的支撑位较关键。

回调时短多605

棉花

尽管新棉购销谨慎，上市延迟，但是旧棉结转库存102万吨，截止9月底预计仍然剩余50万吨以上，短期供应充沛。因消费端未见起色，因10-11月新棉短期供应压力的预期存在，郑棉整体弱势难改，激进投资者考虑偏空短线。保守投资者继续观望，等待购销放量后成交价给予指引，借此判断下方支撑位置。

观望

PTA

国庆期间PX价格偏强势，PTA工厂多数放假，报盘不明显，行业开工率依然不高，行业库存处于缓慢堆积期，在原油价格强势的情况下，短期或有跟涨。节前我们建议PTA可尝试买5卖1头寸过节，该头寸节后仍建议继续持有。

买5卖1头寸节后仍建议继续持有

LLDPE

LLDPE基本面，线性开工率依然高位，节后石化库存增加但整体在可接受范围内；节后旺季需求或逐步启动，但暂时仅限于订单需求，无大规模备货意愿。节后石化部分调涨，短期期价偏强。PP方面基本面亦有所改善，丙烯价格反弹但继续反弹动能不足，拉丝生产比例下降，但下游开工水平一般。同时与回料价差收敛使得下部有支撑。原油下挫，期价若有回调，可等待多单入场时机。

期价若有回调，可等待多单入场时机

玻璃

在前期生产企业银行抽贷、冷修复产筹集资金等因素影响下，贸易商提货速度大幅降低。部分生产企业产销率降至六七成左右。当前沙河地区价格整体降低，贸易商提货积极性不高。

短线操作

甲醇

国际原油价格下跌，压制甲醇上涨。节后归来，国内甲醇市场表现尚可，但内地及港口表现不一。内地在供应紧缩下局部重心继续推涨，港口则在原油影响下有所下滑。装置方面，宁波富德重启，或给港口以利好。但在国内甲醇工厂集中检修期已过的情况下，国内甲醇工厂开工率或将维持在55%以上的高位，给市场以压力。操作上甲醇暂时观望，等待买入机会。

观望

铁矿石

宏观氛围好转提振商品，但基本面仍不容乐观。钢厂亏损加大，开工率小幅走低，显示后期仍有减产压力。国庆后，铁矿石压港情况改善，港口库存重新回升至8320万吨。后市铁矿石供给压力仍在。需求端基建有一定预期，但整体难言乐观，得益于人民币贬值，9月钢材出口大幅增加，缓解内需不足的矛盾。但长期出口能否维持强势仍待观察。期价深度贴水，但后市供大于求格局仍在。建议390以上可逐步抛空，控制仓位。

逢高抛空

股指

国内经济疲软，但流动性宽松改善预期支撑市场，大盘维持震荡偏强，期指暂观望。

观望

国债

流动性改善与基本面弱推动期债上涨，但短期需警惕汇率波动风险，期债不做空。仅供参考。

不做空