国庆节过后，A股出现了一波久违了的小牛行情，连续四个交易日上涨。特别是10月12日，沪综指创一个半月以来新高。对此，一些机构、分析人员发出了“牛市强势归来”的声音，更有分析师竟然建议投资者闭着眼睛买股票。实在令人愕然啊。

A股连续上涨，首先具有修复性的补涨行情味道。补涨什么呢？在中国大陆国庆7天长假期间，美欧市场、亚洲市场股市普遍性大涨，创下多周涨幅新高。而A股却在假期之中，长假结束开盘后在外围市场仍然走好情况下，A股理应出现一波走高行情。

从国内外宏观政策面看，似乎股市有了一个走好的基础和氛围。首先，美联储今年加息出现了变数。本来美联储可能在10月份加息，但是，9月份公布的就业数据让市场大跌眼镜。加息与否？已经与就业指标密切相关，这使得美联储在10月乃至今年加息上出现了动摇与犹豫。市场也普遍认为加息可能推迟到明年了。消息出来后，全球股市如打了兴奋剂一样牛起来了。

美联储延迟加息对新兴市场是最大的短暂性利好，包括中国。中国股市理应随全球股市一起起舞。节后前几个交易日就是表现。

当然，从全球市场看，一边是美联储加息跃跃欲试，而另一边却是经济低迷周期到来，新兴市场风险加大。为此，要求新一轮宽松呼声不绝于耳。欧洲央行行长已经表示，欧洲量化宽松效果很好，有必要加大量剂。就连华尔街也吐露出一旦经济出现衰退迹象，呼吁美联储实施新一轮量化宽松。

全球货币政策的新一轮宽松对股市是最大的利好。伴随着宽松，一波牛市应该在意料之中的。

从中国情况下，央行去年以来已经先后五次降息，多次降准，房贷政策宽松到比应对金融危机时期还宽松。加上逆回购操作，支小再贷款、支农再贷款、支保障性项目再贷款、常备借贷便利、中期借贷便利、抵押补充贷款、地方债抵押再贷款等各种形式的再贷款投放货币。央行货币政策已经进入历史罕见的超级宽松阶段。特别是本月10日央行公告，在前期山东、广东开展信贷资产质押再贷款试点形成可复制经验的基础上，央行决定在上海、天津、辽宁、江苏、湖北、四川、陕西、北京、重庆等9省（市）推广试点。有分析认为，这一举措类似量化宽松。从抵押性质上来看，与美联储的量化宽松没有本质区别。在央行量化宽松情况下，在货币政策超级宽松前提下，股市无论如何都不应该走熊。

况且，中国式货币宽松旨在支持实体企业实体经济的目的效果差强人意。资金溢出进入股市应该是大概率事件。

不过，越是在牛市声音铺天盖地情况下，投资者越要注意风险。必须清楚的是，美联储只是延迟加息而不是不加息了。况且，今年是否加息尚在争论之中，还需要数据支撑，并且今年加息的声音仍然很高亢。而且，加息可能不止一次，第一次加息仅仅是预示着美联储开始进入加息通道而已，以后将会小步屡次加息的。

加息这把利剑对股市特别是对新兴市场股市包括A股的杀伤力是不可想象的。目前投资机构的分析师平均年龄在30岁左右，根本没有经历过美联储加息对市场的影响。这些年轻人对美联储加息带来的风险没有切身体会，对其厉害性没有直接感性认识。他们的分析往往是冒险的，往往忽视风险、过于激进。

从国内情况看，宏观经济面仍然不支撑股市走牛，微观经济的实体企业正在遭受空前的煎熬，也根本支撑不了股市走高。在这种情况下，货币政策过度宽松无异于给经济打激素。只打激素不动手术是最危险的，也将预埋巨大风险隐患。

总之，A股这波行情根本谈不上反转，也不是牛市强势归来的表现。投资者不可忘乎所以，仍要注意投资风险，见好就收是明智的选择。