混沌天成研究院黑色研究所所长-李伟

螺纹钢：

14日螺纹钢期货窄幅震荡，多空继续博弈，早上低开高走，最高点到1843元，随后震荡回落，低点到1826元，夜盘继续小幅整理。rb1601日盘收跌8元至1830元，夜盘收涨1元至1831元。

现货市场稳中有跌，成交继续转弱，尽管市场库存不大，商家出货尚无压力，但预期仍较弱，操作继续以出货为主。减产消息进一步增多，但钢厂的减产是有可能分步进行的，毕竟去产能类型的减产难度要比常规减产大很多，所以最先减产的钢厂可能会对尚未减产的钢厂形成拯救。另今年北材南下对钢厂而言没有优势，预计钢厂冬季减量情况会大于往年。

分地区来看，唐山钢坯1660（0）；北京河钢螺纹1880（-10）；上海主流资源1920-1940（-10），杭州沙钢1940（0），厂提1900（0），部分民营资源跌10。广东韶钢螺纹2190（0），民营钢厂稳定。其余地区福建、湖南、山西等稳定居多。（以上价格单位：元/吨）

今日操作建议，螺纹盘面窄幅震荡，多空继续博弈。现货偏弱不支持盘面反弹，但同样钢厂减产范围的扩大会导致短期向下打压也存阻力。预计螺纹继续震荡，等待方向进一步明确，建议继续日内短线操作。

混沌天成研究院矿石分析师-张翔

铁矿石：

钢厂未出现新的减产消息，市场心态有所稳定，但整体来看仍旧偏弱。截止14日日盘收盘，i1601回落1.5元至375.0元，夜盘小幅回落至373.5元；i1605持平仍为344.5元，夜盘收于345.0元，01-05价差进一步缩小。新加坡掉期市场继续普跌，但跌幅有所放缓。10月合约结算价下跌0.10美元至53.53美元/干吨，折合人民币干基含税价430.8元/干吨；1月合约结算价下跌0.05美元至46.78美元/干吨，折合人民币干基含税价380.6元/干吨。

现货市场采购有企稳迹象，但整体来说，市场对于后期走势仍然较为悲观。14日现货市场成交仍旧低迷，贸易商出货意愿较强，预计这种疲态仍将持续相当长一段时间。国产矿方面，14日国产矿价格继续弱稳，市场成交清淡，矿山仍旧以出货为主。节前停产的矿山基本复工，产销平衡，但矿山压价较为严重，不排除未来价格继续下调的可能。进口矿方面，贸易商对后市预期普遍悲观，出货意愿仍然强烈，价格松动以促进成交，但收效甚微。钢厂短期采购有恢复迹象，但多以港口现货为主，远期现货采购仍旧低迷。青岛港61.5%PB粉主流价格持平为420元/湿吨，折合干基含税价460.2元/干吨。远期现货市场方面，钢厂有继续去除远期库存的意愿，公开市场成交较少。普氏价格继续下跌0.60美元，收于54.30美元/干吨，折合人民币干基含税价436.5元/干吨。

钢厂减产确实发生，未来钢厂仍将减产，但过程可能会出现多次反复，带动铁矿石价格底部振荡不断加剧。目前来看，现货价格下跌才刚开始，尤其是远期现货价格。未来期现基差将以现货价格下跌为主，期货价格或暂时在底部持续振荡。建议以日内盘操作为主，空单择机止盈，不建议底部抢反弹。

混沌天成研究院国债分析师-季成翔

国债期货：

昨日SHIBOR利率曲线整体小幅波动，其中2周SHIBOR下行0.2个基点，1个月SHIBOR下行0.3个基点，3个月SHIBOR上行0.35个基点。7天回购定盘利率昨日上行3个基点，仍在2.4%附近。

中长期国债到期收益率昨日大幅下行，5年期国债到期收益率下行5个基点至2.87%附近，10年期国债到期收益率下行7基点至3.04%附近。

期债昨日全天震荡为主，按照收盘角度来看，TF1512显示的收益率为2.94%，而T1512显示的收益率为3.20%。昨日期债成交量继续放大，整体投机程度有所提升。其中TF1512显示出后续上涨乏力的迹象，下跌以减仓为主，而T1512则受一定程度套保制约，是以增仓下行为主，后市仍然可能继续上行。昨日公布了价格指数，CPI回落至1.6%，而PPI继续为负，环比仍然下跌。当前通缩形式仍然较为严峻。目前看期债基本面修复过程仍未结束，未来上行空间仍然存在，但是对TF而言已经不大，而对T而言仍然有希望冲击99.5至100元区间。昨日的10年期国债招标情况来看，中标利率相当好，但是边际中标利率略有点失望，暗示当前的二级市场估值已经接近合理区间。短期来看，期债仍有可能继续上行，但是注意回调风险，尤其是TF1512。 

混沌天成研究院贵金属分析师-孙永刚

贵金属：

隔夜贵金属继续走强，伦敦金上涨至1184美元/盎司，伦敦银处于16.1美元/盎司，美元指数处于93.97一线，金银比价处于73.4一线，黄金与美元的比价处于12.6一线，黄金与标准普尔500的比值为0.690，欧美股市继续下跌，美股贵金属股票涨跌互现，VIX指数大幅上涨。美国基准10年期国债价格收益率处于1.975%。隔夜美联储褐皮书对于经济情况的描述平平，美联储官员的讲话也并未给市场带来波澜，美国9月零售销售数据不及预期，核心零售销售更加疲软，以及美国9月PPI环比负增长，都使得美元大幅承压，贵金属强势走高。目前，美国货币政策确实对于金融市场的影响巨大，数据对于市场印证同样关键，美国股票也是重要的反馈体系，整体上看黄金的对冲需求会不断提升。

美国9月零售销售环比0.1%，预期0.2%，前值0.2%修正为0.0%。9月零售销售(除汽车)环比-0.3%，创1月份来最大跌幅；预期-0.1%，前值0.1%修正为-0.1%。9月零售销售(除汽车与汽油)环比0.0%，预期0.3%，前值0.3%修正为0.2%。

美国9月PPI环比-0.5%，跌幅为1月份来最大；预期-0.2%，前值0.0%。同比-1.1%，预期-0.8%，前值-0.8%。9月核心PPI环比-0.3%，预期0.1%，前值0.3%。同比0.8%，预期1.2%，前值0.9%。

美联储联邦基金利率期货价格走势显示，美联储2016年3月末之前加息的可能性降至50%，2015年12月底之前加息的可能性降至29%。

外汇:

美元指数处于93.97一线，欧元处于1.147附近，，英镑处于1.547一线，日元处于118.8一线，澳元处于0.729，美元兑加元处于1.292，纽元处于0.679。隔夜美联储褐皮书对于经济情况的描述平平，美联储官员的讲话也并未给市场带来波澜，美国9月零售销售数据不及预期，核心零售销售更加疲软，以及美国9月PPI环比负增长，都使得美元大幅承压，非美货币中欧系货币提振最大，欧元大幅走高，英镑绝地反击，商品货币同样强劲。短期市场依旧延续非美强势的节奏，欧系货币或将补涨。

美联储褐皮书：经济活动从8月中期到10月前期继续温和扩张。许多地区联储称，美元走强正遏制制造业和旅游业发展。消费者开支温和增长，汽车销售一般较非汽车领域的销售更加强劲。制造业条件基本上”萧条“，能源行业需求回落被认为是许多地区联储的一个疲软之源。大多数地区联储就业市场趋于紧俏，部分地区联储报告称劳动力出现短缺，技术工人方面尤其如此。薪资涨幅很大程度上不温不火，报告薪资压力上涨很大程度上与高技术工种有关，价格仍然相当稳定。费城联储称兼职和暂时性工作增幅较全职工作岗位更大。信贷条件很大程度上出现改善，信贷活动上升，信贷标准几无变化、或略微放宽。3家地区联储称经济温和扩张。多数地区工资增速低迷。

美国里奇蒙德联储主席莱克：并不清楚美联储是否会在10月份加息，实际利率可能应当更高，个人观点自9月份以来并未发生太大变化，并未针对10月份FOMC加息做出最终决定。美联储过去曾因为按兵不动太久而遇到麻烦。金融市场震荡于经济基本面无关，美联储不应当对此反应过度。零售销售报告并未改变美国基本面的前景，即便每个月增加10万新增就业岗位，也足以支持美国增长，就业市场并不存在有意义的闲置问题，相信通胀率将在近期回升至2%。 

混沌天成研究院白糖分析师-李鲜能

白糖：

昨日盘面的表现依然与前几日一样，SR1601在5650元附近10余点的震荡已经硝烟弥漫，持仓最多增至7万多手。我们认为，短期内过高的价格是调控部门不愿看到的。而且，企业资金的困难令开榨后顺价销售，现货价格会一路向下——今日广西产区现货报价5430元/吨，与昨日持平：在库存水平已经很低的情况下，糖厂并没有因为昨日成交的回暖而上调现货报价，开榨前企业对资金的饥渴已经不言而喻。

另外，虽然目前国内的库存水平远远低于去年，但据了解，因受经济增速放缓影响，用糖企业没有屯糖意愿，而原来预期中的推迟开榨，恐怕也难以兑现，广西不少糖厂已经表示将正常开榨，也就是说11月20日前后大量新糖将上市。

数据上，下周除了开榨的日期之外，更值得关注的是9月海关数据。从前期的船报来看，9月份的数据将比较利空，就算有洗船和人为的推迟报关，进口量也不会太小，空头也许会借力打压。因此，5650元之上很难有大的行情；前期若有空单仍可继续持有。

外盘方面，这一波原糖反弹的动力之一就是汇率的走好，但是巴西汇率如此摇摆，很难说服投资者因此去追高；而这一波反弹动力之二则是比汇率更难以判断的天气，最新的预报显示南巴西将迎来干热天气，ICE1603/1605走强的根基瞬间消失，昨夜收盘缩小至21个点，买盘失去热情。

而且，不少投资者也注意到，以10美分附近为底部的翻转，涨得太快，导致洗船频频，这将影响未来一个月里巴西食糖的出口量，对价格的上涨很不利——ICE1510摘牌后南巴西糖的现货报价也在一路走软，虽然很大程度上是月间价差的影响，但也从一个侧面反映了现货成交的疲软。进口国集中采购之后，库存是足以维持一段时间的消费的，所以，我们坚持前期观点，这一波上涨，仅仅是反弹。买点尚未出现。