风险溢价持续改善，继续看多：（1）风险溢价边际改善概率大：制约市场反弹的主要因素在于较低风险溢价水平，我们认为 10 月份风险溢价边际改善有利条件较多：第一，9 月底美联储议息会议耶伦表态暂不加息，市场运行外围最大不确定性解除；第二，场外配资清理渐入尾期、信托账户整治方案渐进可控，诸如大股东股权质押风险暴露有限，对于市场构成系统性冲击概率较低；第三，10月中旬十三届五中全会召开前后，“十三五”规划系列政策有助于市场整体运行环境改善。 （2） 从市场层面来看，以成交量自然萎缩、市场交投低迷是其拐点领先信号。9 月底沪指与全市场成交金额分别下行至 2000 亿与 6000 亿元区间内，两者交易量相比 2005 年 5-6月高点分别下降 75%-80%。 综合 9 月 A 股市场表现,我们认为拐点信号正在发生。 （3）中期看蓝筹短线关注超跌+“十三五”非银金融行业： 8 月 PMI 不及预期、 5-7 月地方政府债券大规模发行、 8 月后发改委从政策与资金两端审批松绑，库存周期有望重新启动。综合资金端双降后无风险利率连续下移，蓝筹估值修复行情可期。综合分红、估值与业绩匹配度等因素分析,我们建议超配交通运输、非银金融、金融、食品饮料和医药生物板块。鉴于风险溢价边际改善条件成立，建议关注创业板、小盘股超跌反弹以及新能源汽车、“十三五”规划相关主题性投资机会。

行业

计算机：发展瓶颈突破在即，大数据行业站上风口。（1）8 月 31日国务院发布《促进大数据发展行动纲要》，对行业发展做出系统部署，相关政策法规逐一完善，行业发展更加规范；（2）产业资本和一级市场对于大数据行业的投资也保持活跃，估值屡创新高；（3）行业环境有效改善，产业链逐渐成熟，数据源及交易平台活跃发展，制约行业发展的重要瓶颈解除。预计 2015 年中国大数据市场规模超过 100 亿，2018 年将达到 258.6 亿人民币，复合增长率达 37.2%。 （4） 相关标的推荐东方国信（300166）、华宇软件（300271）、思创医惠（300078）、鼎捷软件（300378）和利欧股份（002131）。

推荐个股及其他点评

环能科技（300425） ：高弹性，业绩爆发前夜。公司发布 2015 年三季度业绩预告，前三季度净利 3787-4148 万元，同比上升 5%-15%；单季净利 375-424 万元，同比下降 15%-25%。 “水十条”等政策加码使运营服务收入的增加成为了公司业绩的增长点，且未来有望持续。募投项目预计下半年投产，产能翻倍至 210 台，新增超磁设备为原设备单价三倍，扩建产能将大幅提升业绩空间。公司作为唯一非国资背景公司参与将对未来项目开展赋予重大意义，有望大幅受益京津冀污水处理千亿市场。

南方泵业系类报告之六：优质资产进军环保谱新篇。 公司发布 2015年三季度业绩预告，前三季度净利 1.36~1.5 亿元，同比上升0%~10%。泵主业维持稳定增长，2015 年正是开始释放业绩，未来凭借营销网络优势，主业有望维持 10%左右稳增长。成立环保行业并购基金预期将全方位促进公司拓展污水、污泥等水生态治理行业，收购金山只是拓展环保行业的一个开始，未来环保业绩有望超过泵主业。