泸州老窖：150~250元价位两大品牌迎来战略性机遇 推荐评级

投资建议积极看好公司聚焦资源打造国窖、特曲、窖龄酒三大品牌，最为核心的是泸州老窖在150~250元价位迎来战略性机遇，未来3~5年特曲和窖龄酒营收有望达到30~50亿，盈利能力持续提升，维持“推荐”评级。

理由1、新管理层聚焦三大品牌，采用适应市场的定价策略：国窖调整为跟随五粮液的价格体系，将老窖特曲和窖龄酒30/60年作为绝对核心产品线，重构中高端大单品，适应消费升级趋势。

2、国窖渠道利润50~70元横向比较优势明显，继续投入资源培育市场，公司在去年不足900吨销量的基础上有望在2~3年内恢复到2,500~3,000吨的销量水平。

国窖市场策略更为灵活，具备了品牌、渠道的综合竞争优势。

3、特曲和窖龄酒定位150~250元价位，规避了竞争最为激烈的80~120元大众消费市场，精准把握大众消费升级，从实际调研看，区域品牌极少能够达到这一高度。2014年营收5.9亿，2015年在消化库存背景下，有望快速增长到15.3亿，实现重点市场培育增长，持续高成长可期。

白酒行业150~250元细分市场有望在5年内达到400亿元规模，洋河股份、泸州老窖、山西汾酒等品牌优势龙头企业将绝对主导，老窖具备产品竞争力和市场营销能力。(中金公司袁霏阳)

海兰信：业绩拐点呈现 买入评级

事件描述：海兰信发布2015年前三季度业绩预告。报告显示，公司2015年1-9月实现归属于上市公司的净利润为0.14亿元-0.16亿元，同比增长160%-190%。事件评论军工海事业务持续发力，保障公司业绩快速增长：公司前三季度净利润较去年同期大幅增长；其中，公司在第三季度单季度实现净利润127.11万元-290.95万元，而去年同期亏损23.85万元。公司业绩持续改善的主要原因在于，公司在海事和军工市场业务拓展顺利，且海洋信息化业务订单收入逐步增长，从而使公司收入结构逐步优化，整体毛利率水平明显提升。我们判断，伴随军工和海事业务收入规模提升，以及自主产品在系统集成业务中占比提高，公司的盈利能力还将继续改善，确保全年业绩实现大幅度增长。

打造立体化海洋监测体系，新产品进入市场拓展期：公司积极发展海洋信息化业务发展迅速，在国内市场率先推出了极小目标探测雷达以及浪能驱动机器人两款创新产品，打造岸基+海洋的监测网络。其中，小目标探测雷达主要用于侦测海上的小型目标，具有极高的军用和民用价值，可在岸基大规模部署；而浪能驱动机器人则可搭载多种传感器设备、执行各类警戒任务，应用范围非常广泛。

目前小目标探测雷达产品已处于市场拓展阶段；而海洋机器人也进入测试后期，很快将投入应用，成为公司未来收入和利润的重要来源。整合劳雷产业优秀资源，完善海洋信息化业务布局：可以看到，公司计划收购海兰劳雷，整合劳雷产业在海洋勘探调查方面的优势资源。具体说来：1、海兰劳雷承诺2016-2018年净利润不低于3200万元、3360万元和3530万元，可为公司带来明显业绩增厚效益；2、公司将获得劳雷在海洋勘探调查方面的技术优势，使公司进入中国海洋科考和海底勘探市场，助力国家海洋经济发展；3、劳雷在信息数据收集和处理等方面技术实力雄厚，有助于公司完善在海洋信息化领域的业务布局，加快新品开发进度，推动公司向海洋大数据运营领域的升级发展。

投资建议：我们看好公司的发展前景，若考虑收购海兰劳雷后业绩增厚及股本摊薄，我们预计公司2015-2017年全面摊薄EPS分别为0.26元、0.49元、0.63元，重申对公司“买入”评级。(长江证券)

大华股份：运营互联指引成长 买入评级

投资要点上半年业绩拐点凸显，解决方案转型之路成效初现。公司是国内第二大视频监控企业。2015年上半年公司实现营收34.7亿元，同比增长14%，实现归属于上市公司股东的净利润4.6亿元，同比减少8.4%。其中，2015二季度营收22.7亿元，同比增长19.4%，环比增长88.4%；净利润3.6亿元，同比增长18.3%，环比增长248.5%。二季度业绩环比大幅攀升标志着公司重回高速增长轨道，从设备供应商向解决方案供应商的转型已初见成效。同时，公司海外收入同比增长44.3%，占收入比重超过40%，海外业务的大幅扩张成为公司业绩增长新引擎。

提前布局安防运营业务，未来成长空间打开。公司于今年8月与控股股东共同出资设立浙江大华安全运营服务投资管理有限公司，统筹管理公司安全运营服务业务全球范围的战略布局，打造领先的安全运营服务平台。公司将利用在ATM机视频监控服务方面的运营管理经验，在其他行业领域深入挖掘安防运营业务需求，积极开展运营模式创新与新业务拓展，延伸公司在安防产业链中的环节，帮助客户解决实际应用过程中的诸多问题。介入安防运营服务或将为公司带来持续的收入和更高的毛利率，打开了公司未来成长的空间。

主动跨界互联网领域，寻求业绩新增长点。公司针对ToC市场推出乐橙品牌，积极抢占智能家居视频入口。公司与阿里云、Intel等国内外巨头企业形成合作关系，整合各自优势，围绕云计算、大数据技术在视频监控行业的应用，加强在视频监控、智能家居、物联网、云平台等方面的竞争力。

估值与评级：考虑到公司向解决方案供应商转型逐步完成，业绩重回上升轨道，未来在安防运营服务和互联网业务的成长性，我们预计公司2015年、2016年和2017年的EPS为1.21元、1.68元和2.39元，对应PE分别为29倍、21倍、14倍。首次覆盖，给予“买入”评级。(西南证券田明华)