时值国庆之际，我国期货业也为祖国60周年献上了厚礼：截至2009年7月底，我国期货市场共有21个品种上市交易，商品期货成交量已占全球三分之一，成为仅次于美国的全球第二大商品期货市场和第一大农产品(000061,股吧)期货市场。今年1至8月累计成交额已达78.2万亿，超过去年全年水平，有望在年内突破100万亿元的大关。但与中国期货市场规模迅壮大不相称的是，迄今为止，国内期货市场权威性的商品期货综合指数却一直未形成。而事实上，商品指数无论在商品市场中还是在对宏观经济的分析指导中，都扮演着极其重要的角色。

　　一、美国权威性商品指数——CRB指数的悠久历史

　　最早出现的商品指数是CRB指数。在CRB指数出现之前，美国劳动统计局（Bureau of Labor Statistics）就已开始发布反映现货商品交易的指数，然而，由于现货指数周期太长，不能像CRB 指数那么动态及时地反映商品价格的变动趋势，因而，政府最终停止了这方面的工作。

　　CRB是“Commodity Research Bureau”的缩写。国内既有将其译为“商品研究局” ，也有将其译为“商品调查局”的。由于翻译之故，听起来似乎有些官方色彩，其实不然，CRB从头至尾都是一个民间公司，按中国人的语言习惯，似乎将其译为“商品研究所”更好些。

　　早在1933 年，一个叫做 Milton Jiler的美国年轻记者发现，尽管华尔街日报对于股票信息报道非常详细，但很少报导有关商品期货价格的信息。Milton Jiler认为，有必要建立一个及时传播商品信息的媒介。带着这个想法，他建立了CRB。CRB最初的出版物就叫《期货市场服务》，这是一份周刊，该刊物除了在第二次世界大战中暂停之外，一直延续至今。刊物发行非常成功，这与CRB建立了一个来源众多的信息网络，向交易者提供了很多有价值的信息有关。1939 年，CRB又出版了第一个商品年鉴，该卷包含了所有交易所的商品交易的详细统计信息，同《期货市场服务》一样， 该年鉴除了在第二次世界大战中暂停之外，一直延续至今，长期以来，它一直被称为 “工业圣经” 。

　　为了保持 CRB 指数的有效性，CRB 公司从1961年至1983年对CRB指数前后进行了6次修改，每次修改都会根据市场情况用一些新品种替换老品种。从1973年开始，CRB指数中已经没有现货品种了，成为纯粹的商品期货指数。自1995年第九次修改后，长达十年间，CRB指数一直没有修改。2005年，路透与Jefferies集团旗下的Jefferies 金融产品公司进行合作，对CRB指数进行第十次修改。修改后的名称也因之改为 RJ/CRB 指数。

　　我们回顾一下近年CRB公司的变迁。1984年12月 1 日，KRFP公司收购了 CRB 公司。1986年，纽约期货交易所（NYFE，1998年被NYBOT兼并）与CRB合作，推出以CRB指数为标的的期货交易，并获得了成功。成为交易标的后，CRB 指数在市场上的影响也因此更大了。1997年，由于KRFP被桥讯信息系统公司收购，CRB被命名为 Bridge/CRB。尽管公司的主人又变了，但 CRB 指数作为金融市场的品牌，一直未受影响。2001年10月，路透收购了桥讯公司的大部分资产，Bridge/CRB 的名称重新恢复为 CRB。CRB仍旧从事着原来的工作，而CRB指数更名为Reuters/CRB 指数。

　　二、美国CRB指数对经济的指示、指导作用

　　1、对投资者具有指导意义

　　由于CRB指数涵盖的商品都是原材料性质的大宗物资商品，而且，由于其价格来自期货市场，其及时性无与伦比。因而指数在反映世界商品价格的总体动态上有着特殊的作用，不仅经济学家们对其非常重视，各种类型的投资者，包括商品期货的投资者对其也非常在意。事实上，CRB 指数已经成为投资者在进行投资分析时极为重要的咨询内容。

　　2、为宏观经济调控提供预警信号

　　国际商品指数不但在商品期货市场、证券市场领域具有强大的影响力，也为宏观经济调控提供预警信号。正是由于CRB指数涵盖的商品都是原材料性质的大宗物资商品，因而指数在反映世界商品价格的总体动态上有着特殊的作用，广泛用于观察和分析商品市场的价格波动与宏观经济波动，并能在一定程度上揭示宏观经济的未来走向。商品指数走势和宏观经济的走势具有高度的相关性。当经济进入增长期，商品指数就会走出牛市行情；当经济进入萎缩期，伴随而来的就是商品指数的熊市。从这个角度看，商品指数的走势成为宏观经济走向的一个缩影。在一定程度上，反映了经济发展的趋势。

　　3、反映通货膨胀的先期指标

　　一般来说，观察通货膨胀的状况首先会想到CPI与PPI，但是，这两个数据是每月公布一次，且所反映的是上一个月的状况，就某种层面来说，CPI与PPI最大的问题就是它们的滞后性，这对于需要掌握先机的交易者来说不免有些延迟的遗憾；而CRB指数是每十五秒钟更新一次，且它所反映的价格是最初生产阶段的水准，因此其价格趋势领先于PPI，而PPI 又领先于CPI。研究表明，尽管CRB指数不能预测单个月份的CPI和PPI的变化，但是，一年内的CRB指数趋于PPI和CPI一样方向的波动。正因为如此，CRB 指数是一种较好反映通货膨胀的指标，可以成为通货膨胀的早期预警指针，是观察通膨状况的重要依据。

　　4、与债券收益率具有相关性

　　经济学家的研究显示，CRB指数与债券收益率之间有着高度的相关性。在过去的几十年时间中，CRB指数与债券收益率基本上是在同一方向上波动。事实上，在经济复苏发展时期，随着需求的不断增长，商品的供不应求的局面促使价格持续上涨，通胀压力增加。为了抑制通货膨胀，利率水平持续上升。相反，当经济处于滑坡和衰退时期，由于需求的急剧　减少，商品供求矛盾突出，供过于求的压力使得商品价格不断下跌，市场显现出紧缩的局面。为了缓解通货紧缩的状况，政府就会不断调低利率水平。