瑞士信贷(Credit Suisse)日前指出，加元过去两周来涨势凌厉，9月以来的行情似乎在构筑头部。

该行在汇市研报中写道：

虽然此种表现主因风险资产普遍涨势所引发，但这也是加拿大内部因素的产物。我们眼下认为，加元所承受的风险不会轻易改变，我们依旧看空加元，预计加元兑美元3个月报价为1.34，12个月报价为1.38。

看空加元风险的动因主要有如下三条：

1. 加拿大出口行业竞争力的获取很大程度上需要加元弱势的配合。

非能源部门出口动能暗示加拿大制造业部门开始重获竞争力，商品和制造业均衡开始向燃料市场蓬勃时期靠拢，然而出口行业的动能和外汇汇率的表现有着较高的关联度。

因此，我们认为加元进一步走强的风险有限，因加元强势会导致加拿大央行(BOC)改变政策前景。加拿大核心通胀的提升也是加拿大央行宽松预期降温的理由，加元持续走强多半会对核心CPI形成向下压制，这对于政策预期前景而言并不相符。

2. 房产市场连带风险不断提升。

房产部门经历着2015年中最为快速的扩张，新屋开工回到2011年来的最高水准，当时加拿大收紧了和住房担保贷款比率要求。这一局面依然是加拿大金融市场稳定的关键要素，这在财经媒体头条上也屡有体现，也是央行避免进一步放宽政策的动因。央行行长波洛兹(Poloz)自己也在10月12日的演讲中，在有关金融稳定问题的阐述中设计房产市场活力提升的局面。

3. 资金流依然不支持加元走强。

数月来加拿大资本流动的格局并不支持加元走强。尤其是，我们注意到在G10国家中，年内迄今为止的并购活动最为低迷的就是加拿大，金额对比GDP比率也是最低的。能源部门遭遇到的逆流主导了这一趋势。

就这一层面来说，资产配置方向短期内不会有大的改变。然而外国投资者拥有超过50%以上的能源部门上市公司股份，我们认为融资压力和低迷的油价可能导致资金继续流出加拿大固定收益市场。

北京时间7:26，美元/加元报1.2858。