宏观

总体判断——货币增速回落，宽松仍有空间。 10 月 15 日央行公布 2015 年 9 月金融统计数据：9 月社会融资总量 1.3 万亿，分别比上月和去年同期多 2177 亿元和 1645 亿元；9 月末 M2 同比增 13.1%；当月人民币贷款增加 1.05 万亿，同比多增 1443 亿元。 CPI 大幅回落，通缩风险升温，意味着降息空间再度打开。

策略

三季报预告点评：没那么悲观。①截止 15 日中小板（剔除券商）、创业板季报预告结束，前三季净利润同比均值为 16.9%、 23.5%，相比中报 18.3%、 21.1%，中小板微降、创业板略升。②剔除东方财富、同花顺后创业板指、指数权重三季度净利同比 42.4%、 40.9%，剔除券商后中小板指、指数权重净利同比 13.9%、31.2%，均趋稳。③业绩大幅回升行业如电子、农业、通信、轻工等。

行业与主题热点

石油化工：能源价格市场化改革加快推进。《中共中央 国务院关于推进价格机制改革的若干意见》发布：成品油价格进一步市场化，关注中国石化、中国石油、上海石化、泰山石油等；天然气价格近期有望下调，关注天然气管道（陕天然气、金鸿能源）、天然气应用（胜利股份）、天然气设备（富瑞特装、厚普股份）、化肥用气或下调（四川美丰、沧州大化、云天化）。

房地产：嘉宝集团、世联行、莱茵体育组合，建议关注！土地企稳，成长唱戏。9 月可统计城市土地购置增速明显回升，考虑政策累计效应，4 季度后段投资见底有利市场信心恢复。成长类（嘉宝集团、世联行、莱茵体育）和主题（科创、大通州、国有）有望持续走强。

建材：天然气价格预期下调，南玻 A 有望受益。天然气价格预期下调，国内以天然气为燃料的玻璃上市公司有望受益（南玻 A、信义玻璃、福耀玻璃）。

建筑工程：行业基本面平淡，窗口期精选优质个股，把握主题投资。目前整个建筑板块上游需求依然疲软，制造业景气度较低，地产投资尚无明显改善，考虑到 3 季报披露临近，窗口期建议精选优质个股，把握主题投资。

重点个股及其他点评

松芝股份（002454）：预计 H2 出货量增长、新能源产品毛利略有下调。