尽管监管层声言，新规能够维护证券期货市场秩序，保护投资者的利益。但10月13日，部分机构从业者对腾讯财经表示担忧——这些即将正式出台的新规，可能打击面太广，过于严厉。

“我们必须区分两个概念，一个是自动化交易；一个是高频交易主动套利。”一位曾在美国从事投资工作的基金经理指出，现在高频交易和自动化交易，都被无差别地限制了。

10月9日，证监会发布了《证券期货市场程序化交易管理办法（征求意见稿）》（下称《管理办法》）随后，沪深两个证券交易所也都出台了相关《实施细则》。

《管理办法》首次对程序化交易给予了明确定义，指通过既定程序或特定软件，自动生成或执行交易指令的交易行为。针对程序化交易，《管理办法》提到要建立申报核查、指令审核制度、强化了系统接入管理等制度。

监管层提出的指导思想是：“严格管理、限制发展、趋利避害、不断规范”，显示出较为严厉的监管取向。

不少机构从业者表示，对于程序化交易监管过严，市场流动性会首当其冲受到波及。一位险资管理机构的量化交易员表示，因为申报和审批这些步骤的影响，会使用程序化交易进场的人减少，抽取市场的流动性。当前，证券期货市场的流动性堪忧。

还有机构从业者表示，新规定对程序化交易的打击面太广，可能会造成“误伤”。

根据《实施细则》，证券交易所将对日内出现5次以上每秒申报5笔、1秒内完成申报并撤销申报且日内出现3次以上、日内申报2000笔以上的交易行为，进行重点关注。此外，根据程序化交易的委托成交比例、撤单频率等情况，按照差异化费率向会员、拥有或者租用交易单元的其他机构，收取程序化交易申报费。

一名公募基金的量化团队负责人对腾讯财经表示：监管层的初衷，可能是想打击通过高频交易、频繁报撤单和自成交方式操纵股价的行为。这些交易确实应用了程序化交易。但是程序化交易本身只是作为一个工具，它还有别的交易执行的用途，现在是整个行业都背了黑锅。

上述公募基金的量化团队负责人称，“像《实施细则》里提到的，对日内申报2000笔以上的交易重点关注，这个就比较有问题，2000笔，对于进行被动拆单的自动化交易来讲，很轻松就会达到这个水平。”

自动化交易是一种利用程序自动化进行的算法交易，通过将大单拆成小单，以减小对市场冲击的，最小交易成本下，实现自己的特定交易目的。

冲击之下，如何应对？上述公募基金的量化团队负责人表示，目前考虑的方式是，会改掉现在对市场影响最小的下单方式，拆成更大一些的单，以符合监管要求去申报。总体而言，机构的交易成本会上升，个股的波动会更大，可监控性更强。