截止到10月16日的一周，油脂期货总体保持强势。大豆压榨产能利用率(开机率)53.24%，较前一周的32.94%增加20.3个百分点。

油脂库存方面，截止周五(10月16日)，棕榈油港口库存为74.6万吨，较前一周70.8万吨增加3.8万吨。豆油商业库存96.84万吨。较前一周的96.54万吨增加约0.3万吨，库存有回升，但压力不大。

国内油脂库存压力见顶，最坏的时间正在过去，而10月16日的一周油脂价格快速拉涨后成交减弱，对油脂继续拉涨有所阻碍。但长期来看，国内大豆11月后订船不足，而棕油11月至次年1月月均到港30万吨，低于平均水平。

油脂基本面最差的时候已经过去，目前震荡反弹的行情仍将持续，低点会逐步上移。但持续大涨似乎也不太可能，压榨利润良好，油厂开机率10月16日的一周大增，9月进口高于预期，上涨过程中仍会伴随频繁震荡，投资者需注意把握节奏，避免盲目追高。

10月16日的一周马棕油产量预期微幅上调，减产周期是否提前到来还不明确，但我们预计年初干旱对减产的影响是板上钉钉，厄尔尼诺导致的产区干旱还在持续发酵，程度接近97年水平，当时棕油减产7%，16年减产幅度是否能重蹈当年覆辙有待观察，中长期棕油走势依然看好。