国庆节长假期间外盘原油价格大幅上扬，节后国内PP随之反弹。PP主力1601合约最高行至7470元/吨，较节前低点6997元/吨上涨了473元/吨，涨幅达6.8%。 不过，这种绝地反弹只持续了两个交易日，随后再度振荡下行。预计后期运行重心仍将走低。

OPEC产油量居高不下

OPEC公布的最新原油产量数据显示，9月的日均产量高达3157万桶，创2012年以来的最高值，且1—9月的日均产量为3120万桶，比市场对该组织的需求高了逾200万桶，这造成OPEC前三季度的过剩产量超过5.5亿桶。显然，目前OPEC并没有减产的意思，哪怕有些成员国表达了减产的想法，但实际来看，其他一些产油大国并不配合，这也是自去年以来原油价格暴跌的主要原因之一。

库欣原油库存仍处高位

美国俄克拉荷马州库欣地区是全球最大的原油库存基地，也是纽约商品交易所西得克萨斯轻质原油期货交货地。库欣地区原油库存变化往往会引发全球石油市场波动。EIA最新数据显示，目前库欣地区原油库存为5307万桶，今年最高值为6220万桶，下降14.6%。尽管库欣地区库存降幅略高，但整体仍处于历史高位。

虽然近期美国钻井平台数量下降，原油产量也下降，但居高不下的库存制约了油价的反弹。加上OPEC仍以争夺市场份额为主，短期内油价依然会承受压力。

PP产能迅猛扩张

上半年，PP产能为1700万吨。今年的新增产能大致在140万吨，上半年已投放80万吨，包括蒲城煤化工和东华PDH，剩余60万吨计划在10月投放。

前7个月，PP供应量累计同比增速达15%。其中，国产PP供应量累计同比增速高达21%。国内产量迅猛增长，主要受大量新产能投产的影响。可以说，国内PP产能过剩的格局已经形成。

煤制烯烃成本较低

去年，煤制烯烃项目取得了实质性进展，煤制烯烃项目相继投产，聚烯烃市场结构发生了重大改变。今年，更多的煤化工项目陆续试产、投产。

煤化工项目的投产，降低了聚烯烃的成本价格，因为煤制烯烃的生产成本要比油（气）制烯烃的生产成本低1000—1500元/吨。据测算，按煤炭价格200元/吨计算，1吨聚烯烃的生产成本仅为5000元/吨。

下游需求不容乐观

PP主要用于生产编织制品、薄膜制品、注塑制品、纺织制品，其被广泛应用在包装、电子、家用电器、汽车、纤维、建筑管材等领域，而这些需求领域又恰恰和国内宏观经济有着紧密的联系。受今年宏观因素的影响，下游需求较为平淡，即便处于“金九银十”的生产旺季，也未出现大规模的备货。下游需求端在旺季表现平平，使得市场进一步看淡后市。

操作策略

PP1601在7380—7450元/吨分批开空，资金控制在20%—30%，第一止盈位在7000—7100元/吨，第二止盈位在6700—6900元/吨，止损位在7500元/吨。