三季报行情个股进一步分化，继续布局真成长核心标的。本周，沪深 300 指数上涨 5.81%，通信行业上涨 9.55%，在申万一级 28 个子行业中，通信板块本周涨幅排名第六。个股方面，我们上周重点推荐的菲利华上涨 25%进入涨幅前五，国睿科技也上涨 15%。截至本周，通信行业 45 家企业已发布前三季度业绩预告，其中32 家实现了盈利并同比增长，有 9 家实现盈利但同比下滑，有 6 家企业亏损。值得一提的是，我们前期一直重点推荐的军用通信、专网通信、光通信三个细分板块个股前三季度基本全部实现了盈利和增长。

专网通信、军用通信业绩维持高增长趋势，受益于通信技术在细分领域的应用和融合爆发，印证我们对这两个子行业的判断。

光通信业绩分化，有一定技术壁垒型的主设备和光器件保持稳定增长，并且增速在中报基础上有所提升，光纤光缆受益行业需求景气维持高增长，而 ODN 等配套性产业业绩仍然不佳。

网络优化业绩实现高增长，但去年基数较低，是否真成长有待三季报发布后做进一步观察。

低空空域改革提速，通用航空及配套产业即将爆发。 近日在 2015 中国国际通用航空大会高峰论坛上，国务院、中央军委空管委宣布，截至我国先后实施了低空空域改革试点和两大区、七小区的扩大试点，涉及全国有 14 个省、自治区和直辖市，约 33%的低空空域由过去的全域管制调整为管制、监视、报告三类不同属性的管理。我们认为，精细化区域划分及 33%区域的政策落地标志着我国低空空域改革进入全面加速发展阶段，通用航空产业进入全面布局阶段。目前我国在用的通航机场不足 400 座，仅为美国的 2%，发展潜力巨大，预计到 2020 年，我国通航机场建设将达到 2000 座以上，对配套空管雷达及相关设备需求量巨大，同时考虑产业国产化率的相关要求，国产设备厂商将迎来重大发展机遇，重点推荐国睿科技（背靠亚洲雷达第一所—中电科十四所，国内首家同时拥有一次和二次航管雷达许可资质的企业，中电科改革存在预期差）。通航机场建设同时会带来应急通信配套需求增长，假设每个机场专网应急设备需求量 500 万，则新增市场达到 75 亿，接近地铁轨道交通市场规模，重点推荐专网龙头海能达。