一周行情回顾。食品饮料行业指数上周上涨 4.82%，但跑输沪深 300 指数 0.32 个百分点。食品饮料细分行业全部上涨，涨幅最大的是黄酒行业，涨幅最小的是白酒行业。年初至 10 月 16 日收盘，食品饮料行业指数累计下跌 1.81%，跑赢沪深 300 指数 3.42%。上周末食品饮料行业静态 PE 估值上升到 25.9 倍，行业 2015 年动态 PE 估值上升到 22.3 倍，静态 PE 估值对 A 股的估值溢价率为 1.43 倍。

一周行业要闻。1）百威英博以 1037 亿美元收购 SAB 米勒；2）酒仙网即将挂牌新三板。

一周重点公告。1）加加食品前三季度业绩亏损；2）*ST 酒鬼前三季业绩增长 188.8%；3）青青稞酒调整前三季度业绩至下降 15%-0；4）*ST水井前三季度业绩扭亏为盈。

投资策略。全球最大啤酒厂商百威英博啤酒上周以 680 亿英镑(汇率折算后 1037.27 亿美元)收购全球第二大啤酒制造商 SAB 米勒公司，新公司估值约 2500 亿美元。按照目前百威英博和华润雪花在中国市场份额，合并后新公司控制市场份额将超过 36%（华润雪花市场份额约 23%，百威英博市场份额约 13%）。

2015 年 4 月份华润创业已经将旗下零售、食品等非啤酒业务出售给华润集团，华润创业目前专注在啤酒行业，但只拥有华润雪花 51%股权， 49%的股权在 SAB 米勒手中。有媒体报道 SAB 米勒不会将 49%的华润雪花股权转让给华润创业。如果百威继续持有雪花 49%股权，并且通过商务部反垄断审查，国内啤酒市场寡头垄断度将大幅提升，吨产品低价低利润的阶段或将终结。百威对 SAB 米勒收购也加速了国内啤酒龙头公司整合步伐，青岛啤酒已经在上周五下午临时停牌，筹划重大资产重组。

下周重点推荐的公司。上周投资组合上涨 4.11%，跑输行业指数 0.71个百分点。下周我们食品饮料投资组合仍然是：古井贡酒、贵州茅台、伊利股份和燕京啤酒，投资权重分别为 25%。