科远股份：公司跟踪报告：凝汽器清洗机器人直接销售首单落地

事件。公司与太仓港协鑫发电有限公司签署一套凝汽器在线清洗机器人销售合同，该合同为公司凝汽器在线清洗机器人产品推向市场后，首份采用直接销售方式签署的合同。我们预计该合同总金额约500 万元。

协鑫集团为国内最大的非公有制电力控股企业。太仓港协鑫发电有限公司为协鑫集团全资子公司保利协鑫(太仓港)的控股子公司，主营燃煤发电、生产销售电热等。协鑫集团为国内最大的非公有制电力控股企业，下属电力产业群拥有不同类型的发电企业30 余家，运营、管理及在建装机容量7900MW.

凝汽器清洗机器人节能效果显着。凝汽器用于发电等流程工业，起冷凝作用，一般每隔三年，进行停机清洗。公司机器人可在凝汽器正常运行时进行清洗，提升机组效率，达到节煤效果。一台热电机组年均节煤成本200 余万元。

短期EMC 推广为主，未来EMC、设备出售并重。凝汽器清洗机器人主要以五大发电集团等为目标客户，短期以EMC 模式推广为主，后续EMC、设备出售并重。其中，EMC 模式五年分成期，公司享节能分成和国家EMC 补贴；设备出售模式下，我们预计单套设备约500 万元/套。

直接销售首单落地，后续推广可期。本次合同为公司凝汽器在线清洗机器人首份采用直接销售方式签署的合同，清洗机器人节能效果得到认可；公司借此进入国内最大的非公有制电力控股企业协鑫集团，为在该集团推广奠定基础，后续合作可期。

16 年清洗机器人收入或达亿元。我们预计，公司凝汽器在线清洗机器人产品，2015 年实现20 套推广量，以EMC 模式为主，实现收入约400-500 万元。2016年规划推广100 套，收入或达1 亿元。

公司为工业自动化领先企业，积极关注。公司是国内领先的工业自动化与信息化技术、产品与解决方案供应商，主要产品为DCS 及MES 等，2010 年起逐步布局离散制造行业业务。此前通过募投项目，着力拓展凝汽器在线清洗机器人、锅炉优化系统，驱动近年业绩快速增长。同时，公司深度卡位智能制造、能源互联网，为拓宽业务空间打下坚实基础。建议积极关注。

投资建议与盈利预测。我们预计，公司2015-2016 年净利润增速分别达42.36%、100.01%，业绩增长主要由在线清洗机器人拉动，对应每股收益0.30 元、0.59元。参考同业估值及公司业绩情况，给予2016 年60-65X，对应价格区间35.4-38.35 元。给予“买入”评级。

不确定因素：市场拓展风险。（海通证券）

人福医药：医疗服务如期加速，业务拐点凸显

事件描述：公司于2015年10月18日发布公告：拟与宜昌市卫计委共同组建成立“医院管理公司”，重组宜昌市妇幼保健院(市儿童医院)资产债务并成为宜昌市妇幼保健院举办人，其中，宜昌市卫计委以妇保院现有全部国有资产(以其评估价值)出资，持有医院管理公司34%的股权，公司配比相应的资金以现金出资，持有66%的股权。公司拟合计投资5亿元，用于医院管理公司注册资本金及妇保院新院区建设项目资金。

事件评论：妇产科、儿科极具影响，发展前景广阔：宜昌市妇保院是一所集医疗、教学、科研于一体的“三级优秀”医疗机构，为三峡大学教学医院和临床硕士生培养点，医保、新农合定点医院。医院开设有产科、妇科、儿科等23个门诊科室，同时开展产前筛查、无创基因检测、外周血染色体检查等服务，现有职工367人，年门诊量25万多人次，出院病人6000多人次。宜昌为凤凰网发布的十八届三中全会后中国发展潜力最大的10个城市之一，妇保院作为当地最具影响力的妇产科和儿科类医院，具备极大影响力；建设后期，医管公司有望依托医院举办生殖医学、月子中心等健康服务业项目，借力医院影响力和高效导流，配套健康服务具备极佳发展前景。

医疗服务如期加速，20家医院有望提前完成：公司立足湖北省，采用收购、自建、托管等方式，计划3-5年做到至少20家医院，抢占医药产业链最具价值入口，同时依托医院推出辅助生殖、月子中心、健康养老等业务，配合商业布局及供应链管理，打造区域性医疗服务集团，目前已成功托管两家优质县级医院，签约两家优质妇保院(儿童医院)，同时在武汉打造高端中心医疗机构，公司近期频繁扩张表明医疗服务布局进入全面加速阶段，20家医院目标有望明年提前完成。

业务拐点凸显，维持“买入”评级：公司医疗服务布局迎来全面加速阶段；宜昌人福业绩稳健，麻药多科室拓展成效显着；美国普克预计今年大幅减亏，16年贡献利润；中原瑞德新添优质浆站，凝血VIII因子完成临床注册；其他二线业务表现良好；五年战略布局迎来基本面重大拐点。预计2015-2017年EPS分别为0.47元、0.62元、0.78元，我们长期看好公司的成长，维持“买入”评级。（长江证券）

海兰信：公司公告点评：业绩超预期，受益海防信息化业务持续增长

事件：公司公告2015年7-9月经营情况简报。

点评：三季报超预期，受益海防信息化业务持续增长。公司预告前三季度盈利1420万-1584万元，同比增160-190%，三季度单季度同比扭亏为盈；主要是随着新产品的推广应用，海事军工和海洋信息化业务持续增长，推动公司经营业绩保持稳定增长。

航海电子业务位居国内领先、国产化替代空间大，军品持续推进新品进入(2014年军品占比过半)。公司持续巩固和强化船舶电子等原有业务内生式增长，由单船单品向系统解决方案升级，不断提升单船价值，并探索利用全球航运业低谷带来的国际航海电子企业并购机遇，加速国产化替代(目前国产化率在20%以内)；军品也由单一的船用综合记录仪VDR向导航雷达、小目标探测雷达、综合船桥系统等新品不断延伸。

收购劳雷产业，跨越式布局海防信息化十三五投入焦点领域。公司收购位居全球海洋监测/勘探/测绘领域系统级解决方案位居市场前列的劳雷工业，成为国内在海洋监测领域的领导型企业，也是受益十三五期间大规模南海军/民用海洋监测网络投资建设的核心标的。

加速海洋立体监测网和基础数据平台建设，长期目标转型海洋大数据运营。在此前研发基础上，与武汉劳雷合作无人艇、无人机、水下机器人等海洋监测装备，加速发展海上无人平台产业，构建拥有自主知识产权的立体海洋监测网和海洋基础数据平台，加快实现公司向海洋大数据运营服务商的转型升级，引领未来海洋大数据运营的商业模式建立，并探索陆地数字湖泊、数字河流的动态监测及数据运营(在环保/水务领域极具应用前景).

投资建议：基于此前并购劳雷工业的完成进度预期，我们预计海兰信2015~2017年收入分别为6.24亿元、11.48亿元、14.79亿元；(含收购劳雷工业承诺业绩)备考归属上市公司股东的净利润分别为7243万元、1.39亿元、1.82亿元，每股EPS分别为0.34元、0.66元、0.87元，对应PE分别为80、42、32倍，维持“买入”评级。

风险提示：系统性的估值波动风险。（海通证券）

锦江股份：收购铂涛集团，成就国内酒店龙头

结论与建议：公司以现金方式收购铂涛集团81%股权，进一步丰富和完善酒店品牌，在规模和地域上不断拓展，且迪斯尼开园在即，对公司的估值有提升作用，维持AB股买入的投资建议。

购买资产方案：公司公告，以支付现金的方式，收购PrototalEnterprises Limited等13名交易对方合计持有的Keystone LodgingHoldings Limited (铂涛集团母公司)81.0034%的股权，交易对价约为82.69亿元人民币，本次交易的资金来源为银行贷款及自有资金(不低于30%).

铂涛集团介绍：铂涛集团主要覆盖国内300多个城市，尤其在广州、深圳、长沙、武汉、南昌、成都等华南、华中和西南地区具有相对优势，拥有7天酒店、7天优品等经济型酒店品牌，以及丽枫、哲·啡等中高端有限服务酒店品牌，开业酒店2200多家，已签约未开业酒店760多家，开业客房21万多间，已签约未开业客房6万多间。铂涛集团13、14年及15年1-6月营业收入分别为17.1亿元、34亿元、16.6亿元，净利润分别为3,256万元、2.67亿元、-2,791万元。标的公司上半年净利润出现亏损，主要是因为战略性业务转型，丽枫、哲·啡等中高端品牌尚处于前期战略投入阶段，销售管理费用投入加大，且上半年公司加大促销及推广力度，经济型酒店RevPAR整体下滑为6.5%。下半年，随着标的公司中高端加盟酒店的陆续开业，加盟费收入增加，预计可以实现预期盈利目标。此次收购对应2014财年EV/EBITDA比例为14倍，PB为3倍，估值相对合理。

整合预期：短期来看：标的公司营业收入稳定增长，但目前处于战略性业务转型，暂时性出现亏损，且本次交易所需融资将导致财务费用上升，整体经营绩效还未开始释放。长期来看：本次交易完成后，公司的品牌系列将进一步丰富和完善，尤其是战略性进入中高端有限服务酒店品牌，长期来看对公司的估值有提升作用。锦江酒店集团2014年规模第二，拥有23万间客房、1520家门店，铂涛集团排名第四，拥有21万间客房、2291家门店，合幷后将超越当前排名第一的如家酒店集团，如家拥有30万间客房、2609家门店，产生的规模效应将带来业绩提升。

盈利预测：预计公司2015、2016净利润5.72亿、8.85亿元，YOY+17.39%、54.86%，EPS分别为0.71、1.10元，停牌前股价对应A股PE为40、26倍，B股PE为23、15倍，公司同业整合成为国内酒店龙头，且迪斯尼明年春季开园将对公司华东地区酒店业绩形成有效提振，我们维持“买入”的投资建议。（群益证券）