国庆节前，LLDPE大幅上涨，有转跌企稳迹象，可是从基本面来看，在LLDPE的产业链中，上游成本支撑已经趋弱，乙烯和石脑油价格出现跌势，贸易商节假日前积极低价出货，但石化厂商以较低结算价吸引贸易商买盘，贸易商对后市需求保持谨慎，技术面短期LLDPE的下跌动能得到释放，后市料逐渐企稳，下跌空间有限，节后不应过度悲观。

　　一、 产能过剩的担忧与未来需求增加预期的博弈

　　LLDPE上游乙烯和石脑油的供应不断增加，价格进入下行通道。其中中东地区新建的乙烯装置逐步投产，其中2009-2010年新增乙烯产能645万吨/年，占到全球新增产能的41%。据预计到2011年，中东地区LLDPE的产能将达到1600万吨，对全球市场形成重压，目前欧洲的一些石化厂商已经大规模的关闭，国内石化产业也危机重重。目前国内上半年所建造的石化转置也纷纷投产，福建炼化80万吨乙烯、新疆独山子百万吨乙烯项目投产以及天津百万吨级乙烯建设项目也将在11月底全面生产，对未来供应的忧虑令LLDPE市场跌势连连。据统计2008年国内PE的总产量为688.5万吨，而2009年1-8月份国内PE的产量就达到510万吨，再加上1-7月份388万吨的进口量，市场上库存大量积压，而上半年塑料的上涨又带动了下半年石化装置的大量投产，在旧库存并没有被消化的状况下，新的产能即将释放，令市场中供应压力尽显。

　　目前来看，消费旺季推迟的可能性较大，9月旺季没有启动，但近期石化厂商调低结算价，令贸易商囤货需求增加，均谨慎看好后市行情。那么未来市场将转变为供应增加忧虑与消费增加预期的博弈。

　　二、期现价差企稳 连塑下跌空间有限

　　2009年年初，金融危机的影响促使期货价格超跌，期现价差一度达到1280元/吨，今年8月份之后，期货价格再度大幅下跌，期现倒挂，现货商在期货上抛售并获得更高的利润，最终导致期货仓单的大幅增加，期货价格再次承压下行。但从目前期现价差来看，已经出现企稳迹象，价差维持在-500左右。而月底石化厂商调价窗口的来临，现货价格的下调也将带动期货价格300-400元/吨的下跌空间。

　　三、套利回归 1001合约短期料走强

　　在前期大幅下跌中，近强远弱，但对未来供应的忧虑令远月合约大幅下跌，为跨期套利带来机会，但目前价差逐渐回归合理，主力也换月，911合约后市的波动料趋小，后市资金对1001合约的炒作料令短期维持反弹行情。

　　节前的大幅上涨令市场对未来行情增添了几分迷离，而从以上三方面的分析来看，供应将大幅增加，市场对消费旺季仍保持一种谨慎乐观的态度，供需双方的博弈仍将持续。从期现价差来看，已经趋于平稳，但石化厂商临近月底又将调低出厂价，令期货价格面临一定的跌幅，但幅度有限。从套利的角度来讲，主力换月至1001合约，料引起市场短期的炒作，但炒作的高度仍要外盘走势的配合，总体来看，不易对连塑节后的行情太过悲观，操作上建议观望，节后再做部署。