周二，沪铜在盘中增仓压力下，继续测试下滑空间，沪铜主力合约跌破60日均线，最低38910元/吨，LME三月期铜盘中低点5171美元、20日均线附近。中午时段，中国公布9月基本金属产量数据，下午盘开始沪铜脱离低点，尾盘随大宗商品整体人气反弹拉升，增仓幅度再次由最高突破60万手降到58万余手。夜盘时段，内外盘铜价延续振荡反弹。

技术上，沪铜指数尝试站稳3.9万、60日均线；伦铜也暂时稳在均线密集区。基本面，国内现货铜价随期价被动下跌，且仅维持小幅升水，表明精铜现货主动拉涨动力不足。

对铜价来讲相对乐观的消息是，在经历7、8两个月精铜产量持稳在66万吨水平后，2015年9月精炼铜产量单月68.02万吨，环比增幅2.2%，但这已较去年同期71.35万吨单月产量下降4.67%；前三季度国内精炼铜累计产量575.66万吨，较去年累计产量增速降至仅增长1.6%。这表示精炼铜产量增速受到控制，进入年底产能释放阶段，冶炼厂产量增速的积极性一般。数据显示，今年以来精炼铜月度产量累计同比增速已经从2月最高的15.81%，降到5-8月份8.17%-9.51%之间，前三季度累计1.6%，超出了我们的预估。

倘若产量受控的形势继续延续到四季度，2015年中国精炼铜产量整体增速最终可能落到与GDP增速相比略低的位置。与精炼铜产量增速对应，铜材9月单月产量达到169.56万吨，环比增长8.5%，同比增长13.48%，前三季度累计同比增长6.74%。数据显示，铜材生产情况自今年初以来稳步增长，从一季度累计增长2%水平上升到4月到8月的4.23%-5.75%，表现稳定。实际上，今年，精炼铜与铜材产量累计同比增速差异显著。

9月，国内宏观经济运行表现延续弱势，铜材产量发力幅度较大，可能因需求订单预期转暖带动。受LME铜库存继续运行在30万吨以下影响，铜价表现外强内弱，市场增仓人气依然在空头手中，对铜价持振荡看法，沪铜少量低位多单可背靠60日均线、3.89万持有，上方均线压制3.95万。