美联储经济学家们堪称终极伞人:无论是阴雨连绵还是阳光普照他们皆可以应对。

尽管联邦公开市场委员会还没有任何委员预计经济将会在未来三年出现衰退，但摇摇欲坠的全球环境令美国经济前景蒙上阴影。各央行的主要政策利率依然停留在2008年12月以来的近零水平，这意味着美联储工作人员可能已经在考虑其他方法来刺激经济增长。

以下为美联储决策者可以使用的三个工具，这些工具各具优缺点。

1、抛出更多前瞻指引

美联储可能会向投资者就何时加息以及加息的速度提供更多的暗示。如果这些沟通表明政策制定者的加息速度低于投资者此前的预测，借贷成本可能会下降，这可能刺激借贷和支出。

优点：这是最容易的选项，因其无须任何花费，而且这也是美联储最近减少当前的近零利率所带来的额外刺激所用的工具。

缺点：由于国债短期收益率已经处于低位，这一刺激的力度有限。短期利率是美联储用来向投资者指引利率的最为可靠的工具。美国3年期国债收益率目前仅为0.90%。

“如经济衰退且2、3、4年利率降至0，市场将不需要任何前瞻指引，”华盛顿Cornerstone Macro LLC合伙人、前美联储货币事务部成员Roberto Perli表示。

2、推出更多QE举措

美联储可以购买更多的债券。

优点：据华盛顿Peterson Institute for International Economics的Joseph Gagnon等研究人员称，金融危机下这一举措非常有效。在一份报告中，Gagnon以及其他共同作者发现这一措施在最近几轮QE中“具有经济意义且能持久的降低长期利率。”

缺点：在金融压力不是主要特征的衰退中，债券购买可能不是那么有效。较长债券收益率已经处于低位，因此不会产生多大效果。本交易日美国10年期国债收益率约为2%，而2008年美联储可以购买债券时这一收益率高达3.11%。此外，由于前几轮的量化宽松政策导致资产负债表膨胀到4.5万亿美元，这一措施将引发潜在的并发症。共和党控制的国会的政治压力可能会给联储带来更多麻烦，因量化宽松政策从未受到过共和党的欢迎。

(图片来源：美联储、彭博、FX168财经网)

3、实施负利率

美联储可以将主要政策利率降至零以下水平，不过美联储之前从未采取过这一措施。目标利率目前位于0至0.25%之间。

优点：瑞典等国家已经开始尝试实施这一举措，看似并未因此引起太多的金融不稳定性。如采取这一举措，美元料将对其他主要货币贬值，这有助于提高美国的出口竞争力。由于储户将不得不向银行支付费用，储户或将选择冒更大风险将资金转移至更长期资产，进一步压低利率收益率曲线。他们最终也将会花费更高。

这个想法已经受到至少两个地区联储主席的支持:明尼阿波利斯联储主席柯薛拉柯塔和旧金山联储主席威廉姆斯。

缺点：美国金融体系比欧洲更加多样化。美国银行系统下分布着成千上万的社区银行，这些银行几乎完全依赖于储户的可贷资金。

资金由小银行转移至无法产生收益的产品，如现金、借记卡或货币市场基金可能会较银行存款花费更少，但这可能会扰乱信贷市场。这与政策目的背道而驰。

“人们期望将从存入当地银行的存款中获益，”Independent Community Bankers of America首席经济学家Paul Merski指出，如存款发生转移，“收益越低，借贷将越少。”

巴克莱货币市场策略师Joseph Abate指出，短期投资的目的变成了损失更少的资金，这一举动带来的扭曲可能不值得麻烦。

底线

美联储没有任何好的选项供选择，这也是包括布雷纳德在内的美联储官员为何表示很快提高利率的下行风险大于太晚加息的风险，因未来这引发通货膨胀的速度将会更快。美联储很清楚如何对抗通胀。

“经济脆弱，因为货币政策选项并不是很好，”Macroeconomic Advisers LLC的高级董事总经理Antulio Bomfim表示。