七禾网13、近期，证监会也将就程序化交易征求意见进行规范，国内各交易所也相应出台了程序化交易的管理方案，这对盛世资产这种量化机构是否会产生一定的影响，盛世又会就这些政策做哪些准备或者调整？

盛世资产：是的，最近的政策一定是造成影响的。下面是盛世9月发的公告，10月的走势正好印证了盛世当时的观点(出自盛世资产之前接受媒体采访时表述的观点)

盛世产品系列一贯秉承量化多策略操作模式，力争达到稳健回报以及更好应对各类黑天鹅事件，本次股指期货新规对盛世各类量化策略有不同程度的影响，但总体来说在可控范围内。

一、股票阿尔法策略：

近期阿尔法策略暂时空仓，主要不是因为受到股指新规影响，而是因为股指贴水较多，例如IF达3%左右，不适宜建仓。贴水可能会在10月收窄，加上市场逐渐筑底，不再大幅异常波动，个股分化加大，会有利于阿尔法策略的建仓和稳定盈利。

股指非套保开仓手数由100手减少至10手，盛世的股票阿尔法策略中股票现货与期货对冲空单严格匹配，全部都已经拿到套保编码。其中部分产品已有足够套保额度使用，完全不受此规定影响。有部分产品的套保额度正在申请中，预计在下两周内会完成。同时盛世单个产品规模均在1-2亿之间，即使这两周阿尔法策略有建仓机会，尚未拿到套保额度的产品也只是建仓时间需要比原来多1-2天，影响不大。

股指套保持仓保证金由10%提高至20%，非套保持仓保证金由10%提高至40%，所以假设全部资金用来做阿尔法策略，新规前股票最大持仓可以做到90%，现在用套保编码能做到83%，用非套保编码能做到71%。由于盛世一直是量化多策略运行，本身股票阿尔法策略的股票持仓不超过70%，所以影响较小。

二、期货CTA策略：

股指日内交易手续费由万分之1.15提高至万分之23，股指期货日内CTA策略原本需要日内进行平仓，但现在只能用开对手单的办法来代替平仓，以免损失手续费。加上非套保开仓手数只有10手，即3类股指期货IF/IH/IC加起来一天最多可以开30手，由于需要对手单封单，则3类股指加起来一天内最多只能开仓15手，然后日终用相应数量的对手单封单。对于1个亿的产品来讲，约占总资金量的15%左右，会比原本的20%比例略微下降，若最近再出现暴涨暴跌行情也可以继续扑捉趋势获得一定盈利。

商品期货类CTA策略完全不受影响，可以正常进行运行。

三、高频/套利类策略：

股指新规其实影响最大的是高频类策略，盛世在产品中从来没有配置任何高频策略，所以不受影响。

盛世本身主要运行期现套利这类无风险套利策略，现在由于股指长期贴水，所以暂时没有什么特别机会，若市场转回牛市，股指出现升水情况，则盛世可以使用套保编码进行沪深300的全复制无风险套利，所以此块亦不受影响。

四、总结：

总体而言本次股指新规对盛世的两大主策略股票阿尔法策略和期货CTA策略影响不大，主要是资金利用率及仓位会略微降低。现在市场去杠杆化进程已经进入尾声，9月会清理完成所有的非法配资及伞形，我们有理由相信市场会在10月逐步筑底进入相对稳定的窄幅波动或慢牛后慢熊状态，同时个股分化开始，不再同涨同跌，类似2009-2014年11月前这段时间的情况，正是阿尔法策略的建仓和取得稳定收入的绝佳时期。盛世也再次感谢广大投资人及合作伙伴的信任和不离不弃，相信很快会迎来灾后重建的黄金时刻。

七禾网14、盛世资产的量化交易策略，在策略设计方面主要依据什么逻辑？

盛世资产：主要是进行数据挖掘，策略师们开发不同类型的策略，用同一套数据，回验和模拟交易软件。一般要求回验时间在8年或者以上，并且能够通过一系列压力测试才能编入策略库，最后由产品经理经过最优配比后上线。

七禾网15、盛世资产目前的策略群大约能容纳多少资金量？

盛世资产：现在盛世三大类策略加在一起最最保守估计可以容纳50亿以上的资金而不出现任何表现下降。

七禾网16、您评价一个交易策略的好坏的标准有哪些？哪一个标准最重要？

盛世资产：评价策略有非常多的不同的标准，有些是必须要通过的，有些是作为参考标准的。一些标准的如回报，最大回撤，夏普等，其中最重要的还是策略的稳定性。

七禾网17、目前盛世资产有多少个日内策略在操作？平均一天多少个来回？这些日内策略主要分为哪些类型？

盛世资产：现在纯日内策略较少，主要是商品和股指的日内策略，假设100万的股指策略1天也就来回1-2次，频率不高。

七禾网18、盛世资产比较有特色的一点是采用策略师/策略师小组自由加盟和策略师协同开发的双轨制，请简单介绍一下这个制度，这样做的目的是什么？

盛世资产：盛世的团队引入了类似美国高盛的合伙人激励体制，使得公司在飞速发展的同时也可以保持良好的稳定性，分为核心管理团队，加盟策略师团队以及基础策略师团队 

合伙人团队：包含策略师合伙人，IT/交易合伙人以及营销/资金方合伙人三类，均为华尔街及国内拥有多年实战经验的一流量化人投资从业人士，除了可以获得优厚的交易业绩分红外，同时握有盛世的大量股份，全心全力为了公司以及客户的长远利益进行服务 

加盟策略师团队：均为在华尔街及国内拥有多年的一流量化投资策略师及基金经理，可以获得优厚的交易业绩分红，同时认同公司文化并长期为公司及客户创造稳定盈利的加盟策略师可以晋升入公司合伙人团队 

基础策略师团队：盛世自己培养的年轻出色的策略师人才，在对现有投资策略进行丰富优化的同时，也保证公司源源不断新鲜血液的流入，为公司及投资人的美好的未来打好基础，可以逐步晋升至合伙人团队 

七禾网19、由于国内股指的限制，部分股指机构开始配置海外的相应品种，比如新交所的A50等指数期货，作为本身就具有海外投资经验的盛世来说，会不会配置相应的外盘策略？

盛世资产：盛世的全球股指CTA策略的亚太交易部分会在11月上线，之后会是美国部分，然后再慢慢增加策略，也欢迎投资者与相关机构来合作。

七禾网20、盛世之前为什么没有同步进行外盘的交易？海外市场与国内市场最大的区别是什么？前期在海外投行使用的外盘策略能否直接应用在国内市场？

盛世资产：其实盛世的海外交易在2012年的时候就已经完成了模型，并且之后一直在进行模拟交易的验证。之前一直没有实盘一方面是因为盛世觉得中国市场的机会更好，希望一开始集中全部精力做好国内市场，站稳脚跟，再向外发展。另一方面是因为当时的人手和资源也不足，海外市场需要处理全球大量的数据，还需要搭建适应全球交易的系统，另外需要资金和足够的交易人员储备等，所以直到今年和直达期货全面合作后才得以开展。

前期在海外投行及对冲基金的策略在国内使用前，也需要经过国内7-8年交易数据的验证和筛选，有些不合适的交易策略要去掉，而有些交易策略要进行调整，很难说直接放回来就直接交易。但是总体来说量化策略追寻的是一些交易本质的自然规律，这些核心本质无论在全球各国还是在中国都是有普遍适应性的。

七禾网21、由于量化交易的特殊性，有人认为好的策略设计出来就不用调整，任何情况都适用，而有人却认为策略需要不断的调整完善，您如何看待这个问题？

盛世资产：一般来说一个好的策略经过8-10年的验证是有效的，一般就不会轻易进行大的调整，可能只是参数上的微调。但是市场是不断变化的，单一策略的夏普一定是慢慢的下降的，最后成为书本上的教学策略。所以这就是为什么一定要不断开发新的好的策略，并不断的进行组合，才能保证交易长盛不衰。准确的来说，好的策略不会随意调整，但是会不断开发新的好的策略，使得交易组合不断的根据市场情况被优化。