受益于外延并购影响，部分传媒公司增长迅速。捷成股份、华彔百纳、富昡通信等均受益于此前的外延并购，利润均有超过100%的上涨。

一剧两星影响下，电视剧公司下滑严重，但寒冬更值得投资。从15 年开始的1 剧2 星大大影响了电视剧企业的收入和盈利能力，不仅大部分电视剧一轮价格有所下降，乃至部分精品剧的事轮价格也有所下滑，华策等电视剧制作公司三季度表现低于预期。电视台的收视率压力已经传导到电视剧上，过去搞定电视台内容采购部门的B2B 模式逐渐被以收视率考核为主的B2C 模式替代，而观众群逐渐从电视剧迁往网络视频平台，则非常有利于打造全产业链，坚持以IP 为核心的公司值得在寒冬进行布局。

互联网龙头，真金不怕火炼。同花顺、东方财富、顺网科技前三季度净利润分别增长1800%-2300%、2166%-2326%、70%—90%，体现了真正的互联网龙头公司能跨越周期获得超预期的增长。

关注组合：长期我们关注行业龙头公司，包括内容公司：禾欣股份、完美环球、鹿港科技、ST 星美；广告营销公司：利欧股份、明家科技、道博股份；游戏公司：顺荣三七；互联网公司：顺网科技、乐视网。

风险提示：行业增长不达预期。