铁矿石1601合约自9月11日反弹结束，见顶回落，主要原因是：一方面，高矿价使得钢厂采购减缓，同时，国际矿业巨头继续增产，使得港口库存再次上升；另一方面，钢厂自身铁矿石库存也有所上升。加上宏观面继续保持弱势，中国经济仍面临下滑压力。

目前，这些阶段性利空因素仍占据主导地位，基本面仍偏弱，我们认为，铁矿石继续保持弱势的概率较大。如果后期钢厂在持续亏损以及淡季将至的压力下，出现大规模减产，则铁矿石将面临更大的下跌压力。

宏观面未有明显改善

目前，国内经济仍处于转型期，增长方式由依赖投资及出口转向主要依靠消费，因此，短期内投资会有所下滑。在国际经济形势偏弱的局面下，出口面临压力。目前仍未进入经济景气周期，表现为需求疲弱、产能过剩。因此，大宗商品整体仍表现弱势，黑色系供应过剩情况更为严峻，价格面临下跌压力。

最新公布的制造业PMI仍在50以下，PPI继续同比下降，固定资产投资增速及房地产投资增速继续下滑。即投资拉动效应持续弱势。

库存上升，国际矿业巨头仍增产

基本面偏弱，港口铁矿石库存及钢厂铁矿石库存均再次上升，使得反弹因素弱化。同时，目前钢厂持续亏损，10月过后，螺纹钢(1804, -4.00, -0.22%)需求将逐步转入淡季，若钢厂顺势减产，对铁矿石需求将造成更大的压力。因此，总体来看，铁矿石仍面临下跌压力。

港口铁矿石库存上升。截至10月10—16日的一周，港口库存再次大幅上升，使得前一周的库存大幅下降未能持续，前一周的库存大降，主要是由于矿船未及时靠岸卸货所致，铁矿石供给未有明显下降。

钢厂铁矿石库存上升。截至10月10—16日的一周，钢厂铁矿石库存再次上升2天，至24天，钢厂铁矿石库存未能持续下降。

唐山高炉开工率下滑。截至10月10—16日的一周，唐山高炉开工率下滑近2个百分点，至85.37%，这反映出在持续亏损之下，钢厂已有减产意愿，这对铁矿石需求带来压力。

今年三季度，全球第二大矿业公司力拓铁矿石产量大增12%至8610万公吨，必和必拓三季度铁矿石产量同比增加7%，达6100万吨，较前一季度增加2%，必和必拓公司预计2016财年公司将实现2.47亿公吨的铁矿石产量。公司发言人表示，Jimblebar矿区新置了碎石机以及传输设备，公司还将提高生产效率，这些因素未来将使该矿区年产量达到2.9亿公吨。10月19日，全球最大的铁矿石生产商淡水河谷公布了今年第三季度产量，其铁矿石产量为8820万吨，为公司有史以来最高单季产量。

综合以上基本面来看，市场并无明显利好，预计铁矿石继续保持弱势的概率较大。

技术面再次转入弱势

从周线来看，铁矿石经过底背离的上涨修复后，再次转入弱势，MACD红柱缩短，KDJ继续死叉向下，未拐头向上。因此，后市铁矿石下跌或仍有空间，建议保持逢反弹做空思路。

操作上，可在370—390元/吨区间逢高建立空仓，止损区间400—410元/吨，目标区间350—360元/吨，资金占用20%。

风险控制方面，计划建仓区间370—390元/吨，假设建仓均价380元/吨，止损区间400—410元/吨，假设止损均价405元/吨，资金占用20%，最多建仓500手，最大亏损12.5%。