今日宏观主题 

美国9月CPI为何高于 PCE 

美国 9 月核心 CPI 同比意外回升至 1.9%，已十分接近美联储 2%的通胀目标。然而需要强调的是，在衡量通胀时，美联储更为青睐的指标是核心 PCE，当前核心 PCE 同比仅维持在 1.3%左右的水平，远不及核心 CPI 同比的回升。那么，为何同为衡量通胀的指标在走势上出现背离。 

PCE 同 CPI（消费者物价指数）一样，它反映了物价在生活消费品和服务方面的变化。但 PCE 相比 CPI 有很多好处包括：第一，支出组成更能反映消费者的实际行为；第二，PCE 的权重涉及面更为广泛；第三，PCE 可以根据最新的信息和改进的计量方法进行修改。 

从 CPI 和 PCE 篮子的构成的权重来看，主要存在两个因素导致了上述背离：一是住房成本中的业主等价租金（OER）；二是医疗保健服务成本。鉴于房屋租金的持续上涨，我们预计近期美国核心 CPI 与核心 PCE 在走势上的背离仍将延续。核心 CPI 同比趋近于 2%并不意味着美联储通胀目标即将实现；而核心 PCE 则更能反映美国消费者真实的物价状况，因此其同比对美联储货币政策具有实质性的影响。 

综上所述，我们认为，CPI 和 PCE 的背离主要是构成得权重不一样，但是PCE 则更能反映美国消费者真实的物价状况，因此其同比对美联储货币政策具有实质性的影响。 

股指期货走势推演 

股指主力合约走势推演以 5 分钟 K 线为基础，推演 1-3 日内的短线走势，给出可能会出现转折的高低点位置，为日内短线或者短期波段交易者提供参考。 股指 1511 合约，周四宽幅震荡，预计震荡还会继续。如果周五上涨，3430点有压力，可能会有回调，突破后，上方 3469 点有强压力，可能会再下跌。 如果周五下跌，3408 点会有支撑，可能会继续上涨，一旦跌破，3370 点会再有强支撑，继续上涨，如果 3370 点也跌破，3330 点会有极强支撑，再次上涨。3330 点跌破，下跌的幅度可能会比较大。 时间上看，30 日有转折点。

股指期货短线交易策略 

短线交易策略仅供日内短线交易者或者短线波段交易者参考，尾市平仓或者轻仓隔夜。周五（10 月 23 日）IF1511 合约交易策略：

 多头策略 

1) 目前持有的多单跌破 3400 点止损，3430 点止盈。 

2) 突破 3430 点，买入，3420 止损，3469 点止盈。 

 空头策略 

1) 目前持有的空单突破 3418 点止损，3370 点止盈。 

2) 跌破 3370 点，卖出，3385 止损，3330 点止盈。