宏观策略

波动率和换手率高企，创业板市场反弹或已接近尾声。（1）创业板近期随着市场反弹再次进入高换手率区域，22 日换手率达到6.3％，21日为7.6％；（2）创业板22 日的日内波动达到3.22 个标准差，创下了8 月18 日以来的新高；（3）由于这波反弹以来经济基本面没有出现重大改善，且从历史经验来看，波动率和换手率高企通常都表明市场处于危险区间，因此创业板市场的反弹可能已经接近尾声，市场变盘的风险较高。

行业公司

白酒产业回暖复苏，关注中低端品牌企业。1、从我们持续调研跟踪的经销商渠道数据来看，白酒企业库存已经基本无压力，销量在上半年已经见底。2、市场统计，8 月份白酒行业营收和利润实现两位数增长，主营业务收入当月值为393 亿元，当月同比为10.42%，高于前几个月的个位数增长。3、国企改革为白酒行业持续复苏增添新活力。老白干、酒鬼酒、古井贡等将会持续获得机制改革红利补涨机会。