骨骼、关节、皮肤打印……这些听起来有些骇人听闻的技术也将在可预见的未来走进我们的生活。目前，各发达国家都在大力研发试图抢占先机。不过这一次，我们走在了世界前列。

中央“千人计划”特聘教授、清华大学生物制造工程研究所所长孙伟坦言，尽管目前我国的3D打印技术相较于发达国家处于落后水平，但我国的生物3D打印的研发水平与国际水平同步。他举例道：“癌细胞的打印就是美国看到我们清华做的之后才启动的项目。”

孙伟认为，世界医疗技术已经从单纯形态和机械上的模拟过渡到组织再生和功能恢复；从大创面的修复过渡到微创修复甚至无损治疗；从群体性治疗过渡到个性化治疗及针对性治疗。生物3D打印技术使仿生和个性化治疗成为可能，为临床使用提供了更精密、与受损病理温和成都更高的产品，提高了修复的精确程度和产品的疗效。

数据显示，在3D打印技术的帮助下，美国的全瓷假牙、牙冠和牙桥产品数量得以大增。预计2015年美国牙科整形修复装置将达到8千万台，产值达160亿美元。

据行业估计，我国个性化颅骨，颌面骨、关节。以及全瓷牙技术的市场未来十年将达到200至400亿元人民币。3D打印产业链将囊括生物材料、数字医疗、生物监测、临床应用等项目。

我国智能产业将另辟蹊径

从大众熟知的苹果公司的语音助手Siri，微软的智能机器人小冰，到国内业内知名度较高的图灵机器人，人工智能技术在逐步发展。然而纵观全局，人工智能的发展速度却并未达到令人满意的频率。在目前的人工智能机器人领域，扫地机器人属于市场量最大的产品，其销量可达到百万级。其他类型的主流人工智能机器人仅又炒菜机器人、新闻机器人和金融领域的机器人，这些功能的共通点是围绕固定模板格式进行运作。

图灵机器人CEO俞志晨表示，人工智能普遍分为弱、强、超三个等级，现阶段人工智能技术仅处于弱人工智能和强人工智能之间。盈利模式以围绕商用的解决方案提供、数据分析、客户服务为主。而B2C方面由于诸多限制因素带来的瓶颈很难突破，局限性较大。

俞志晨坦言，目前人类开发的人工智能仅相当于2、3岁婴儿的智力水平，关键影响因素主要为如下三点：一是大数据提供的数据量还不够：人工智能的学习需要大量数据来源，而且对于数据的来源还有一定的限制要求。二是计算架构比较落后，目前全球的机器人框架都是基于六十多年前的架构。下一代的生物级人工智能芯片有望突破这个难关。三是网络带宽的限制。

俞志晨认为，虽然国内的工业机器人领域相比国外落后较多，核心技术被国外公司所垄断，但家用服务类机器人方面我国优势较大。他表示：“家用服务类机器人不需要很高的精度，而是低成本、云服务和人工智能的结合。相比于日本和德国这些传统做机器人领先的国家，中国的优势很大。”

互联网大佬“下注”未来

尽管从短期来看，智能领域的投资远远高于回报，且该领域瓶颈尚未有实际解决方案。以百度、阿里、腾讯为首的国内企业，以及谷歌、亚马逊、IBM领衔的国外巨头依然对智能领域的投资情有独钟。

自9月份以来，BAT三巨头开始在智能领域频繁亮剑。9月10日，腾讯自动化新闻写作机器人的问世引来一片哗然，记者或将被替代的猜测也在大肆流传。近期，腾讯新闻机器人在原有写作风格的基础上推出“研判版”和“民生版”，直指个性化阅读发展战略需求。

同时，百度也在9月份推出了百度机器人“度秘”，该产品集合了新一代搜索、语音识别、大数据、人工智能等一系列“未来科技”。日前，该产品也在10月20日的首届“双创周”中得到了国家领导人的称赞。

阿里在近期也有了动作。由阿里、富士康等几家公司共同投资的智能机器人“Pepper”在国内首次亮相。据悉，该机器人头部装有麦克风、摄像头和3D传感器，对人的表情、声调到喜悦及愤怒等感情均可识别，并且可根据人类情绪进行反应。

放眼全球，巨头们正大张阔斧的加大人工智能的研发力度和资本投入。以谷歌和苹果为例，前者于本月重金入主德国人工智能研究中心DFKI，而后者在大举招募人工智能专家的同时，也在本月连续收购了Perceptio和VocalIQ两家人工智能领域的公司。亚马逊早些时候也宣布将部署全新的人工智能机器学习系统打击虚假评论。

多家调研机构分别对于智能领域的未来给予肯定。国际机器人联盟公开预测，到2020年，智能机器人保有量将超过1500万台，产业规模达1.5万亿美元。

Gartner发布的《2015年技术成熟度曲线报告》显示，智能机器人尚处于技术上升期，但预计将在5-10年内迎来稳定应用期。随着智能机器人技术成熟度的增加，5-10年后，智能机器人或将步入实质生产高峰 .

拓墣产业研究所近日发布报告预测，2015年全球以企业为主的人工智能系统市场价值接近2亿美元，到2020年将可达20亿美元以上，五年之间成长倍数高达10倍。

3D打印7只概念股价值解析

光韵达：3D打印创新应用，支撑业绩高速增长

类别：公司 研究机构：光大证券股份有限公司 研究员：刘晓波

事件：上半年公司营业收入为1.05亿元，同比下滑4.1%；归母净利润3200万元，同比增加了187.0%；折合当期EPS 达0.23元，符合预期。

点评：

1)在收入低于同期的情况下，净利润高速增长主要是因为上半年公司转让了原控股子公司上海三维 60%股权，一次性取得了2600万元的投资收益。扣非后净利润808万元，同比下滑18.0%。

2)上半年收入下滑，主要是受到激光直接成型LDS 天线业务销售下滑68.8%影响。这种天线主要用在高端手机等智能终端上，上半年全球高档智能机销量增速回落，韩国客户订单量有所下降，使公司业务出现亏损。公司正在加大LDS 的销售推广，加之7月电子产品市场已现好转，预计下半年 LDS 订单有望快速回升。

3D 业务下半年将实现快速增长：公司作为国内工业3D 打印创新应用的先行者，以3D 打印和LDS 加成加工技术为依托，探索激光加工的行业整体解决方案，在模具、医疗、文化创意三大领域集中发力，以产品的标准化来实现商业模式的复制拓展。

我们认为，虽然上半年上海三维的出售对3D 打印中期收入有7.0%的影响，但下半年通过上海数字医疗及华南3D 打印创新服务中心进入快速发展期，板块业绩将会出现较大幅度的提升。

今年5月公司限制性股票第一期达标解锁，又向6名激励对象授予了55万股预留股票。我们认为，股权激励极大调动了中高层管理人员及核心骨干的工作热情，有助于公司业绩实现快速增长。

估值与评级：预测公司15-17年将实现3.6、5.4、7.8亿元的销售收入，对应归属母公司净利润4060万元、8500万元和1.1亿元，折合EPS 分别为0.29、0.61和0.77元。给予目标价40.0元，维持买入评级。

风险提示：3D 打印业务在医疗领域能否顺利拓展；LDS 业务能否加速放量；传统下游电子领域能否平稳较快增长。

金运激光公司公告点评：系统风暴不能停止做大做强的脚步

类别：公司 研究机构：海通证券股份有限公司 研究员：施毅，钟奇，刘博，田源 

投资要点：公司2015年7月21日晚间发布关于公司股票复牌的公告。同时，公司发布了与广州灵动创想文化科技有限公司签署投资协议的公告。

对外投资细节。高投金运基金向灵动创想以增资的方式进行投资。灵动创想向高投金运基金定向增发；高投金运基金以现金人民币1.3亿元对其增资，增资后在新公司持有的股本为156.25万股，占新公司总股权的20%。股价比员工持股成本价53.83元低约12%。

掀起投资并购热潮。灵动创想主营动漫设计，该司是具有自主IP和大规模盈利能力的动漫玩具企业，处于行业内第二、第三的地位。公司法定代表人承诺15-17年净利润不低于2、3.5、4.5千万。公司之后将根据灵动创想发展情况和整个市场的情况，选择性地并购灵动创想来发展动漫产业在3D打印定制领域的应用服务，同时增厚上市公司业绩；此前，公司拟投资2.66亿收购两家与3D打印应用端标的，以不断完善金运生态圈。

坚定打造“3D互联网+”平台。公司坚定的向3D打印互联网+方向转型。打造亚洲领先的设计驱动创新应用的3D打印云平台，用户数已突破25万人。公司不断透过改良技术来拓展3D打印的应用领域，充分在各个领域中掌握先行者优势。金运模式又是国内完善的3D打印商业模式，透过互联网的结合实现硬件+软件+内容+服务的整合。与国际知名的3D打印公司合作，实现技术、资源的互补，强强联合下也为线上“云平台”打造坚实的后端实力。

盈利预测与估值。3D打印因应用领域正在拓展且尝试进入高成长产业如军工产业，另外互联网对公司不仅带来业绩的提升，也将加速应用领域的拓展。而金运模式将带来更深入的产业链结合。预测2015-17年EPS分别为0.21、0.39和0.73元(不考虑非公开发行股票对股本的影响)，给予公司目标市值100亿元，对应股价79.37元，对应2015-17年动态PE分别为378、204和109倍市盈率。

风险提示。潜在竞争者的存在；下游需求拓展不利；公司非公开发行股票未被批准。