德拉吉有的不只是“嘴炮”，为了防止欧元区滑入通缩，他很可能仿效黑田东彦买下一切可购买的资产。

在周四的欧洲央行新闻发布会上，德拉吉称准备在必要时采取行动，必要时能够调整所有工具。如果预期恶化，欧洲央行将必须调整QE，并讨论了下调存款利率。

如果这上述表态最终证明是德拉吉扩大QE的预告，鉴于欧元区内可购买资产的稀缺性，他还能再什么？

投行RBS分析师Alberto Gallo认为，欧洲央行的可选项屈指可数。不仅非金融企业债已经摆上了清单（我们在数月前已经预测到），而可能还包括直接购买股票。欧洲央行可能很快采用日本央行式的宽松刺激，支撑股市和政府债券市场。

首先，Gallo指出欧洲央行提到了瑞士央行，后者同日本央行一样持有数千亿美元的股票，

欧洲央行如我们预期提出了更多宽松的可能。但让我们吃惊的是提问环节更多宽松细节的描述。德拉吉甚至提到了瑞士央行，而瑞士央行是最发达国家中，央行资产负债表占GDP比重（90%）最高的国家。

接下来，Gallo认为必须认真对待德拉吉对“一整套货币政策工具持开放立场”的表态。

所有的选项意味着包括非金融企业债券，批发贷款，次等级主权债，甚至是股票。我们已经评估了欧洲央行扩大购买范围后的资产池规模，可购买债券规模约为19万亿欧元。

购买更多公用事业或者由政府支持的企业债券将是合理的，但这对于欧洲央行来说还不够。欧洲央行可能进入BBB级别或者以上的非金融企业债券市场（8930亿欧元），其中包括非欧元区公司发行的欧元债券（6870亿欧元）。

购买股票将是尤其激进的做法，意味着可购买资产池再增加7万亿欧元。

此外，欧洲央行还可能买入市政债券：

次等级主权债是另一个选项，3360亿欧元的地方政府债券将纳入资产池。次等级主权债占欧元区GDP规模的3%（相比美国规模较小，美国市政债占其GDP份额为21%）。

最终，比购买股票更为大胆的一个选项是直接从银行购买个人贷款，因为购买资产支撑证券（ABS）并没能起到预期效果。

欧洲央行去年启动ABS购买计划很可能是为了鼓励证券化，帮助银行提供更多贷款，但是证券化措施没能见效。这部分是因为各国家缺乏协调和政策鼓励（没有人愿意为中间层资产担保，尽管欧洲央行可以购买有担保的中间层资产）。鉴于证券化市场发展停滞，欧洲央行可能直接购买贷款，以便对实体经济定向宽松。不过这么做将面临实际的困难：流动性不足，缺乏透明度，以及较长的结算周期。