关注反弹阻力位40000元/吨, 未有效突破, 可尝试建空 近两周以来,期铜振荡下行,部分回吐国庆期间录得的涨幅,显示多空博弈中,空方稍占优势。而由于中国铜市需求仍低迷,精铜产量高企,以及美元指数维持强势,期铜偏空格局仍难改。 市场聚焦10月中国制造业PMI 今年多次降息降准对实体经济的刺激效果仍不佳。1—9月,全国固定资产投资完成额累计同比增速下滑至10.3%,创下2000年5月以来新低,其中房地产业投资增速更是跌至3.8%;同期社会消费品零售总额累计同比增速亦仅为10.5%,接近多年来的低点。其根本原因在于缺乏相应的引导和监管机制不到位,加上中小微企业经营不景气等因素,降准降息所释放的资金并未全部流入实体经济,反而流入股市、楼市。目前市场还聚焦于周日公布的10月中国财新和官方制造业PMI,9月中国财新制造业PMI曾降至47.2,创下六年半新低。 有色金属产业景气度低迷 9月,中经有色金属产业景气指数跌至15.5,再创新低。分项指标中,中经有色金属产业先行指数为70.6,较8月基本持平,据此推测,四季度行业景气度难有明显起色。 在企业效益方面,随着有色金属价格持续下滑,有色行业的企业亏损面进一步扩大。1—9月,有色金属矿采选业利润总额同比下滑20.3%,连跌35个月。同期,有色金属冶炼和压延加工业利润总额同比下滑1.9%,这是2014年5月以来首次负增长。为此,企业缩小了对有色金属产业的投资。1—9月,有色金属矿采选业投资完成额为1165.42亿元,同比下滑3.2%,连跌7个月。同期有色金属冶炼及压延加工业投资完成额为4252.66亿元,同比仅增长0.4%,主要受需求低迷、订单不足以及资金紧张等因素影响。 中国精铜增产明显 据世界金属统计局数据显示,1—8月,全球铜供应过剩13.4万吨,过剩量较1—7月继续扩大,因供应增加而需求下滑。尤其在供应方面,虽然嘉能可、自由港迈克墨伦铜金矿公司等矿业公司纷纷宣布减产,但减产基数相对较小,且执行力度有待考证。而且力拓及其同行必和必拓仍维持较高产量。此外,最为关键的是中印趁铜价低迷,积极增产精铜。1—9月,中国铜矿砂累计进口量高达930万吨,同比增加9.2%,连增7个月,同期国内精铜累计产量高达575.66万吨,同比增加7.35%,创历年同期新高水平。数据显示,铜精矿进口保证了国内精铜产量的扩张,从而使得精炼铜进口需求有所下滑,1—9月,中国精铜累计进口260万吨,同比减少3.6%。虽然9月单月中国精铜进口351956吨,环比增加25.3%,同比增加22%,但从伦沪铜库存一减一增的变化中可以得出,9月精铜进口量增加更多被视为进口套利所引起的库存转移。 铜市资金无持续回流迹象 从以往走势来看,期铜持续上涨大多需要配合伦铜资金推动。但近两周来,伦铜呈现减仓下行,目前持仓量仅为30.4万手,处于年内持仓均值31.8万手之下,显示多空资金无持续回流意愿,这将限制期铜的反弹高度。 综上所述,在宏观面偏空因素的打压下,期铜中期跌势难改,沪铜主力合约反弹阻力位关注40000元/吨,未有效突破,可尝试建立空单,止损参考41000元/吨。 责任编辑:丁美美 |
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