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Allmon用一生证明:“慢而稳”的确能取胜

最新高手视频! 七禾网 时间:2015-10-28 14:24:42 来源:FX168财经网 作者:长阳

MarketWatch专栏作家Mark Hulbert日前撰文回顾了稍早去世的美国传奇投资栏目编辑Charles Allmon生前的真知灼见。


Mark Hulbert写道:


Charles Allmon是1960、70和80年代最为成功的投资栏目编辑之一,而本月稍早,Charles Allmon在其94岁高龄时离世。


很少有新生代投资自知道Charles Allmon的名字,他在2008年起结束其Growth Stock Outlook通讯社的编辑作业,这对于投资界而言无异于重大损失。


Charles Allmon是巴菲特导师格雷厄姆(Benjamin Graham)的紧密追随者,格雷厄姆是基本面分析之父,倡导只在股价显著低于净价值的情况下才买入的理念。Allmon的选股准则相比格雷厄姆放松不少,但在成长和价值之间,他仍是后者的坚定拥护者。


在1980年代很多股票远远脱离其投资标准的情况下,和其他价值投资倡导者改弦易辙的做法不同,他仍拒绝违背原则教投资者去赚快钱。因此,直到2008年结束编辑工作之前,他将资产的大部分兑成现金,份额达到整个组合的75%,而且一直很少超越这一界限。


虽然高达75%的现金配偶比让他很难在1990年代之后的网络股狂飙阶段名声大噪,但他手中少数持有的股票却保持着长期的优异表现,这让他依然留在赫伯特金融文摘(Hulbert Financial Digest)投资表现排名接近榜首的位置。在Allmon于2008年放下笔杆时,他高居排名第二。


我从Allmon的投资生涯中学到非常深刻的三堂课:


缓慢而稳定真的可以取胜。虽然Allmon相对保守的做法无法匹敌满仓并持有策略在2000年5月和2007年10月前的疯狂战绩,但熊市中后一策略也远远落后于Allmon。而读者不妨自问:牛市结束前带来的快感能否覆盖熊市结束所累积的痛苦?


创造长期稳定回报并不需要承担大量风险。这一点似乎和习以为常的观点相悖,不过Allmon的投资业绩说明了真相。赫伯特金融文摘计算显示,Allmon的投资组合年化收益比指数平均低了1.7%,但回报波动却比均值低了55%。1.7%的回报损失换来了仅有一半的账户资金波动率,后者对于稳定投资心理的帮助不言而喻。


第三堂课展现了复利的威力。虽然Allmon的投资回报从任何一年来看都不在排名顶峰,但在任何一个日历年中,他都能保持盈利。因此Allmon极端保守党的投资方式使其穿越市场波动,始终在稳健扩张。


不过追随Allmon的投资足迹绝非易事,MarketWatch另一位专栏作家将其投资方式描述为“步枪射击”:只有当猎物自己晃过步枪瞄准镜时他才会扣动扳机。


责任编辑:张文慧

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