1、全球大豆产量居高不下

在良好天气的影响下，美国单产预估上调，大豆供给压力有增无减，去库存压力很大。10月9日公布的USDA10月供需报告显示，2015/16年度美国大豆单产预估为47.2蒲，预期为46.9，上月为47.1；2015/16年度美国大豆产量预估为38.88亿蒲，预期为38.84，上月为39.35；2015/16年度美国大豆收割面积预估为8243万英亩，预期为8290万英亩，上月为8350万英亩。

大豆丰产的不仅是美国，巴西大豆产量也将创历史记录。巴西农业部下属的商品供应公司CONAB预计巴西大豆产量将达到1.001到1.019亿吨，比2014/15年度的9620万吨提高4%到5.9%。产量增长的部分原因在于单产提高，以及播种面积提高1.7%到3.6%。巴西是世界第二号大豆生产国，今年大豆以及其他商品价格下跌，但是美元兑雷亚尔汇率走强，有助于支持巴西农户的收入。巴西农户销售大豆时是以美元定价，然后将收入兑换成雷亚尔。因此美元走强，意味着能够兑换的雷亚尔增多。这也鼓励了农户播种更多大豆，而玉米播种面积相应降低。CONAB预计2015/16年度巴西玉米产量将减少到8260到8360万吨，比2014/15年度的8550万吨减少2.2%到3.3%。玉米播种面积将会减少1.7%到2.7%。

2、中国进口大豆量再创历史新高

国产大豆生产量在降低，这其中的差额只能靠进口来弥补，中国大豆的进口量逐年升高，现在是世界上最大的大豆进口国。近六年以来，中国大豆对外依存度均超过80%，2014/15年度大豆对外依存度达到86%左右。今年前9个月，大豆进口势头“凶猛”。9月中国大豆进口量726万吨，较2015年8月环比下降约6.68%，较2014年9月同比上升约44%，创下历史同期最高进口量。

从美国大豆出口情况来看，截止10月1日，2015/16年度美国大豆销售累计约234万吨，年度销售进度约5%，预计10月美豆周度出口量在150-300万吨之间。从南美大豆出口情况来看，2015年9月巴西大豆出口371万吨，环比下降28%，同比上升39%，巴西大豆出口转入淡季。阿根廷大豆9月出口167万吨，，环比上升27%，同比上升约377%。阿根廷大豆出口恢复为10月期间南美大豆的供应增添动力，对CBOT大豆价格形成压力。

3、国内大豆库存高企

根据WINDS数据显示，截止至10月21日，全国主要港口大豆库存约为648.48万吨，保持上涨势头。根据中国饲料行业信息网，青岛港口库存量最大，接近40万吨、张家港、蛇口港紧随其后，约在38和36万吨、其余秦皇岛、龙口、烟台、日照、宁波港(601018,咨询)口库存纷纷在30万吨-35万吨之间、其次各大港口库存量基本在20-29万吨不等。

美国农业部预估2015/16年度大豆年末库存为4.25亿蒲，预期为3.98亿蒲，上月为4.5亿蒲。报告基本符合市场预期。

USDA公布了季度库存，数据显示截至9月1日，美国的陈豆库存为1.91亿蒲式耳，同比提高108%，这也是四年以来的同期高点，但是略低于分析师预估的2.05亿蒲式耳，其中农场大豆库存为4970万蒲式耳，同比提高133%；农场以外的库存为1.42亿蒲式耳，同比提高101%。